电魂网络(603258)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
杭州电魂网络科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“胡建平”。公司主营业务为网络游戏产品的研发、制作和运营。公司主要产品是客户端游戏、移动端游戏。
根据电魂网络2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.02亿元，同比下降25.65%。扣非净利润-33.99万元，由盈转亏。电魂网络2025年第一季度净利润121.12万元，业绩同比大幅下降97.33%。
营业收入情况
1、客户端游戏
2021年-2024年客户端游戏营收呈大幅下降趋势，从2021年的5.60亿元，大幅下降到2024年的3.70亿元。2022年-2024年客户端游戏毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的89.63%，小幅下降到了2024年的83.26%。
2、移动端游戏
2020年-2024年移动端游戏营收呈大幅下降趋势，从2020年的5.12亿元，大幅下降到2024年的1.62亿元。2020年-2024年移动端游戏毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的81.0%，大幅下降到了2024年的45.89%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低25.65%，净利润同比大幅降低97.33%
2025年一季度，电魂网络营业总收入为1.02亿元，去年同期为1.38亿元，同比下降25.65%，净利润为121.12万元，去年同期为4,537.07万元，同比大幅下降97.33%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为-140.66万元，去年同期为3,290.28万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为100.50万元，去年同期为1,792.18万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.02亿元 | 1.38亿元 | -25.65% |
| 营业成本 | 3,684.52万元 | 3,721.02万元 | -0.98% |
| 销售费用 | 1,471.83万元 | 1,982.85万元 | -25.77% |
| 管理费用 | 2,424.39万元 | 2,593.14万元 | -6.51% |
| 财务费用 | -521.32万元 | -1,310.83万元 | 60.23% |
| 研发费用 | 3,062.17万元 | 3,278.69万元 | -6.60% |
| 所得税费用 | 14.98万元 | 331.97万元 | -95.49% |
2025年一季度主营业务利润为-140.66万元，去年同期为3,290.28万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.02亿元，同比下降25.65%；（2）财务费用本期为-521.32万元，同比大幅增长60.23%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
电魂网络2025年一季度非主营业务利润为276.77万元，去年同期为1,578.76万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -140.66万元 | -116.13% | 3,290.28万元 | -104.28% |
| 投资收益 | 71.63万元 | 59.14% | -77.28万元 | 192.69% |
| 公允价值变动收益 | 70.54万元 | 58.24% | -57.60万元 | 222.46% |
| 营业外收入 | 15.69万元 | 12.95% | 4,223.99元 | 3613.81% |
| 营业外支出 | 29.57万元 | 24.41% | 148.49万元 | -80.09% |
| 其他收益 | 100.50万元 | 82.97% | 1,792.18万元 | -94.39% |
| 信用减值损失 | 48.02万元 | 39.65% | 69.54万元 | -30.95% |
| 其他 | -407.86元 | -0.03% | 0.00元 | - |
| 净利润 | 121.12万元 | 100.00% | 4,537.07万元 | -97.33% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，电魂网络净现金流为-1.07亿元，去年同期为2,251.23万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为2.05亿元，同比大幅增长3.14倍；
但是投资支付的现金本期为2.66亿元，同比大幅增长16.76倍。
行业分析
1、行业发展趋势
电魂网络属于网络游戏行业，主要从事客户端游戏、移动端游戏及周边产品的研发与运营。 中国网络游戏行业近三年保持稳健增长，2023年市场规模突破3000亿元，年复合增长率约8%。移动游戏占据主导地位，占比超75%，云游戏、电竞生态和元宇宙衍生场景成为新增长点。政策引导下，行业向精品化、全球化及技术融合方向升级，预计2025年市场规模将超4000亿元，海外市场拓展及跨平台联动成为关键驱动力。
2、市场地位及占有率
电魂网络在国内网络游戏行业中处于二线阵营，凭借《梦三国》系列形成差异化竞争优势，2024年市占率约1.5%。其核心产品在国风竞技细分领域占据领先地位，但整体营收规模与头部企业存在差距，2024年游戏业务营收为12.3亿元，行业排名约第15位。
3、主要竞争对手
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