三七互娱(002555)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
三七互娱网络科技集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“李卫伟”。公司的主营业务包括手机游戏和网页游戏的研发、发行和运营。公司的主要产品为网页游戏、移动游戏。
根据三七互娱2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收42.43亿元，同比小幅下降10.67%。扣非净利润5.36亿元，同比小幅下降12.90%。三七互娱2025年第一季度净利润5.49亿元，业绩同比小幅下降10.82%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为网络游戏行业，其中移动游戏为第一大收入来源，占比96.80%。
1、移动游戏
2016年-2024年移动游戏营收呈大幅增长趋势，从2016年的16.39亿元，大幅增长到2024年的168.82亿元。2024年移动游戏毛利率为79.96%，同比去年的79.74%基本持平。
2019年，该产品名称由“手机游戏”变更为“移动游戏”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降10.82%
本期净利润为5.49亿元，去年同期6.16亿元，同比小幅下降10.82%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出4,898.54万元，去年同期支出9,023.88万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为1,658.83万元，去年同期为-648.22万元，扭亏为盈。
但是主营业务利润本期为5.49亿元，去年同期为6.53亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降15.98%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 42.43亿元 | 47.50亿元 | -10.67% |
| 营业成本 | 9.65亿元 | 8.68亿元 | 11.11% |
| 销售费用 | 24.18亿元 | 28.91亿元 | -16.36% |
| 管理费用 | 1.72亿元 | 1.88亿元 | -9.01% |
| 财务费用 | -4,107.28万元 | -3,642.22万元 | -12.77% |
| 研发费用 | 1.70亿元 | 1.75亿元 | -3.20% |
| 所得税费用 | 4,898.54万元 | 9,023.88万元 | -45.72% |
2025年一季度主营业务利润为5.49亿元，去年同期为6.53亿元，同比下降15.98%。
虽然销售费用本期为24.18亿元，同比下降16.36%，不过营业总收入本期为42.43亿元，同比小幅下降10.67%，导致主营业务利润同比下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，三七互娱近十二个月的滚动营收为174亿元，在游戏行业中，三七互娱的全国排名为2名，全球排名为14名。
游戏营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 腾讯控股 | 6603 | 5.64 | 1941 | -4.78 |
| 网易 | 1053 | 6.32 | 297 | 20.78 |
| Bandai Namco 万代南梦宫 | 615 | 11.77 | 64 | 11.71 |
| Nintendo 任天堂 | 577 | -11.76 | 138 | -16.43 |
| Electronic Arts 艺电 | 537 | 2.20 | 81 | 12.42 |
| Take-Two Interactive Software | 405 | 17.14 | -321.99 | -- |
| GameStop 游戏驿站 | 275 | -14.00 | 9.44 | -- |
| Roblox | 259 | 23.35 | -67.25 | -- |
| ST华通 | 226 | 17.54 | 12 | -19.51 |
| Nexon | 221 | 17.59 | 67 | 5.48 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 三七互娱 | 174 | 2.46 | 27 | -2.41 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
三七互娱属于网络游戏行业，聚焦移动游戏研发、发行与运营。 近三年，网络游戏行业经历政策调整后逐步回暖，2023年全球移动游戏市场规模达1200亿美元，中国厂商海外收入占比提升至35%。未来行业将加速向精品化、全球化及技术融合方向演进，AI驱动的内容创新与云游戏渗透率提升将拓宽市场空间，预计2025年全球市场规模突破1500亿美元。
2、市场地位及占有率
三七互娱稳居国内游戏行业第一梯队，2023年以165亿元营收蝉联A股游戏公司榜首，海外收入规模位列中国厂商前三，核心产品在欧美及东南亚市场渗透率持续提升。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三七互娱（002555） | 以手游研发与全球发行为核心，深耕SLG、卡牌等赛道 | 2024年海外营收占比超40%，多款产品进入欧美畅销榜TOP20 |
| 完美世界（002624） | 全产业链布局，涵盖端游、手游及影视IP开发 | 2024年《幻塔》国际版上线首月流水破1.2亿美元 |
| 吉比特（603444） | 专注放置类与休闲游戏，以《问道》系列为核心 | 《一念逍遥》2024年港澳台地区月均流水超5000万元 |
| 神州泰岳（300002） | 聚焦游戏出海，旗下壳木游戏主导SLG品类 | 《Age of Origins》2024年欧美市场DAU同比增长25% |
| 浙数文化（600633） | 涵盖游戏、数字文化及数据服务，旗下边锋网络主攻休闲游戏 | 2024年棋牌类游戏营收占比达32% |
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