星源材质(300568)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
深圳市星源材质科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“陈秀峰”。公司是专业从事锂离子电池隔膜研发、生产及销售的新能源、新材料和新能源汽车领域的国家级高新技术企业。
根据星源材质2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.89亿元，同比增长24.44%。扣非净利润3,425.87万元，同比大幅下降64.66%。星源材质2025年第一季度净利润5,039.27万元，业绩同比大幅下降52.46%。
营业收入情况
2024年主营产品为锂离子电池隔膜新能源材料。
1、锂离子电池隔膜新能源材料
2016年-2024年锂离子电池隔膜新能源材料营收呈大幅增长趋势，从2016年的4.97亿元，大幅增长到2024年的35.06亿元。2022年-2024年锂离子电池隔膜新能源材料毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的45.37%，大幅下降到了2024年的28.79%。
2024年，该产品名称由“锂离子电池隔膜”变更为“锂离子电池隔膜新能源材料”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加24.44%，净利润同比大幅降低52.46%
2025年一季度，星源材质营业总收入为8.89亿元，去年同期为7.15亿元，同比增长24.44%，净利润为5,039.27万元，去年同期为1.06亿元，同比大幅下降52.46%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益62.03万元，去年同期支出1,868.77万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3,213.54万元，去年同期为1.11亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降71.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.89亿元 | 7.15亿元 | 24.44% |
| 营业成本 | 6.62亿元 | 4.58亿元 | 44.77% |
| 销售费用 | 734.34万元 | 687.54万元 | 6.81% |
| 管理费用 | 7,239.50万元 | 6,969.30万元 | 3.88% |
| 财务费用 | 4,920.14万元 | 615.66万元 | 699.17% |
| 研发费用 | 5,609.80万元 | 5,548.81万元 | 1.10% |
| 所得税费用 | -62.03万元 | 1,868.77万元 | -103.32% |
2025年一季度主营业务利润为3,213.54万元，去年同期为1.11亿元，同比大幅下降71.14%。
虽然营业总收入本期为8.89亿元，同比增长24.44%，不过毛利率本期为25.53%，同比下降了10.46%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
星源材质2025年一季度非主营业务利润为1,763.69万元，去年同期为1,332.61万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,213.54万元 | 63.77% | 1.11亿元 | -71.14% |
| 投资收益 | 1,240.85万元 | 24.62% | 319.90万元 | 287.88% |
| 公允价值变动收益 | -1,787.15万元 | -35.46% | -674.52万元 | -164.95% |
| 其他收益 | 1,931.35万元 | 38.33% | 1,631.79万元 | 18.36% |
| 其他 | 446.09万元 | 8.85% | 73.20万元 | 509.39% |
| 净利润 | 5,039.27万元 | 100.00% | 1.06亿元 | -52.46% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，星源材质净现金流为-4.02亿元，去年同期为1.08亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 11.00亿元 | -41.95% | 投资支付的现金 | 6.43亿元 | -38.80% |
| 收回投资收到的现金 | 3.53亿元 | -52.99% | 偿还债务支付的现金 | 4.61亿元 | -37.15% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 11.44亿元 | 13.52% |
全球排名
截止到2025年6月20日，星源材质近十二个月的滚动营收为35亿元，在隔膜行业中，星源材质的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
隔膜营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Asahi Kasei 旭化成 | 1505 | 7.26 | 67 | -5.87 |
| Ube Industries 宇部兴产 | 241 | -9.43 | -2.39 | -- |
| 恩捷股份 | 102 | 8.39 | -5.56 | -- |
| 星源材质 | 35 | 23.93 | 3.64 | 8.75 |
| SK IE Technology | 34 | 11.44 | 4.32 | -2.32 |
| 沧州明珠 | 27 | -1.66 | 1.55 | -24.94 |
| W-Scope | 15 | 1.19 | -1.84 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
星源材质属于锂离子电池隔膜行业，是新能源材料领域的核心企业。 锂电隔膜行业近三年随新能源汽车及储能需求高速增长，2023年全球市场规模突破500亿元，年复合增长率超30%。未来固态电池技术迭代将推动高性能隔膜需求，行业集中度提升，头部企业通过技术壁垒和规模效应持续扩大市场份额，预计2027年市场空间超千亿元。
2、市场地位及占有率
星源材质是国内首家实现干法、湿法隔膜双技术路线的企业，全球市场占有率约15%-20%，位列全球前三，客户覆盖宁德时代、比亚迪、LG化学等头部电池厂商，2025年初干法隔膜价格普涨中其产能利用率及毛利率逆势提升。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 星源材质（300568） | 全球锂电隔膜行业领军企业，拥有干法、湿法及涂覆全技术路线 | 2025年干法隔膜市占率全球第二，储能领域供货规模达千万平方米级 |
| 恩捷股份（002812） | 湿法隔膜全球龙头，主导高端动力电池市场 | 2025年湿法隔膜全球市占率超45%，海外营收占比突破35% |
| 中材科技（002080） | 综合性新材料企业，隔膜业务聚焦湿法工艺 | 2025年隔膜业务营收占比提升至18%，产能加速海外布局 |
| 沧州明珠（002108） | 干法隔膜核心供应商，深耕中低端动力电池市场 | 2025年干法隔膜产能利用率达90%，成本控制位列行业前三 |
| 美联新材（300586） | 新兴隔膜企业，重点布局涂覆技术及复合集流体 | 2025年涂覆隔膜营收同比增长120%，获比亚迪战略投资 |
请下载并登录APP，即可阅读全文
