星源材质(300568)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
深圳市星源材质科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“陈秀峰”。公司是专业从事锂离子电池隔膜研发、生产及销售的新能源、新材料和新能源汽车领域的国家级高新技术企业。
根据星源材质2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.89亿元，同比增长24.44%。扣非净利润3,425.87万元，同比大幅下降64.66%。星源材质2025年第一季度净利润5,039.27万元，业绩同比大幅下降52.46%。
2016年-2024年锂离子电池隔膜新能源材料营收呈大幅增长趋势，从2016年的4.97亿元，大幅增长到2024年的35.06亿元。2022年-2024年锂离子电池隔膜新能源材料毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的45.37%，大幅下降到了2024年的28.79%。
2024年，该产品名称由“锂离子电池隔膜”变更为“锂离子电池隔膜新能源材料”。
1、营业总收入同比增加24.44%，净利润同比大幅降低52.46%
2025年一季度，星源材质营业总收入为8.89亿元，去年同期为7.15亿元，同比增长24.44%，净利润为5,039.27万元，去年同期为1.06亿元，同比大幅下降52.46%。
虽然所得税费用本期收益62.03万元，去年同期支出1,868.77万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3,213.54万元，去年同期为1.11亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
8.89亿元 |
7.15亿元 |
24.44% |
| 营业成本 |
6.62亿元 |
4.58亿元 |
44.77% |
| 销售费用 |
734.34万元 |
687.54万元 |
6.81% |
| 管理费用 |
7,239.50万元 |
6,969.30万元 |
3.88% |
| 财务费用 |
4,920.14万元 |
615.66万元 |
699.17% |
| 研发费用 |
5,609.80万元 |
5,548.81万元 |
1.10% |
| 所得税费用 |
-62.03万元 |
1,868.77万元 |
-103.32% |
2025年一季度主营业务利润为3,213.54万元，去年同期为1.11亿元，同比大幅下降71.14%。
虽然营业总收入本期为8.89亿元，同比增长24.44%，不过毛利率本期为25.53%，同比下降了10.46%，导致主营业务利润同比大幅下降。
星源材质2025年一季度非主营业务利润为1,763.69万元，去年同期为1,332.61万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
3,213.54万元 |
63.77% |
1.11亿元 |
-71.14% |
| 投资收益 |
1,240.85万元 |
24.62% |
319.90万元 |
287.88% |
| 公允价值变动收益 |
-1,787.15万元 |
-35.46% |
-674.52万元 |
-164.95% |
| 其他收益 |
1,931.35万元 |
38.33% |
1,631.79万元 |
18.36% |
| 其他 |
446.09万元 |
8.85% |
73.20万元 |
509.39% |
| 净利润 |
5,039.27万元 |
100.00% |
1.06亿元 |
-52.46% |
2025年一季度，星源材质净现金流为-4.02亿元，去年同期为1.08亿元，由正转负。
| 净现金流下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
净现金流增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 取得借款收到的现金 |
11.00亿元 |
-41.95% |
投资支付的现金 |
6.43亿元 |
-38.80% |
| 收回投资收到的现金 |
3.53亿元 |
-52.99% |
偿还债务支付的现金 |
4.61亿元 |
-37.15% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 |
11.44亿元 |
13.52% |
|
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截止到2025年6月20日，星源材质近十二个月的滚动营收为35亿元，在隔膜行业中，星源材质的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
隔膜营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Asahi Kasei 旭化成 |
1505 |
7.26 |
67 |
-5.87 |
| Ube Industries 宇部兴产 |
241 |
-9.43 |
-2.39 |
-- |
| 恩捷股份 |
102 |
8.39 |
-5.56 |
-- |
| 星源材质 |
35 |
23.93 |
3.64 |
8.75 |
| SK IE Technology |
34 |
11.44 |
4.32 |
-2.32 |
| 沧州明珠 |
27 |
-1.66 |
1.55 |
-24.94 |
| W-Scope |
15 |
1.19 |
-1.84 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
星源材质属于锂离子电池隔膜行业，是新能源材料领域的核心企业。 锂电隔膜行业近三年随新能源汽车及储能需求高速增长，2023年全球市场规模突破500亿元，年复合增长率超30%。未来固态电池技术迭代将推动高性能隔膜需求，行业集中度提升，头部企业通过技术壁垒和规模效应持续扩大市场份额，预计2027年市场空间超千亿元。
