尚品宅配(300616)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
广州尚品宅配家居股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“李连柱”。公司主营业务为全屋板式家具的个性化定制生产及销售、配套家居产品的销售,并向家居行业企业提供设计软件及信息化整体解决方案的设计、研发和技术服务,同时为全国家装企业提供装修用主辅材。
根据尚品宅配2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.41亿元，同比小幅下降4.52%。扣非净利润-4,485.23万元，较去年同期亏损有所减小。尚品宅配2025年第一季度净利润-3,879.42万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2.49亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为家具行业，其中定制家具产品为第一大收入来源，占比71.88%。
1、定制家具产品
2021年-2024年定制家具产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的51.44亿元，大幅下降到2024年的27.23亿元。2024年定制家具产品毛利率为31.75%，同比去年的36.73%小幅下降了13.56%。
2、配套家居产品
2024年配套家居产品营收4.86亿元，同比去年的7.07亿元大幅下降了31.34%。同期，2024年配套家居产品毛利率为21.22%，同比去年的19.42%小幅增长了9.27%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低4.52%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，尚品宅配营业总收入为7.41亿元，去年同期为7.76亿元，同比小幅下降4.52%，净利润为-3,879.42万元，去年同期为-8,625.09万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1,886.53万元，去年同期损失185.76万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-4,355.18万元，去年同期为-1.14亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.41亿元 | 7.76亿元 | -4.52% |
| 营业成本 | 4.80亿元 | 5.60亿元 | -14.35% |
| 销售费用 | 1.74亿元 | 2.05亿元 | -14.74% |
| 管理费用 | 6,756.05万元 | 7,045.58万元 | -4.11% |
| 财务费用 | 646.69万元 | -7.25万元 | 9025.00% |
| 研发费用 | 4,154.85万元 | 4,502.36万元 | -7.72% |
| 所得税费用 | -1,083.39万元 | -2,017.91万元 | 46.31% |
2025年一季度主营业务利润为-4,355.18万元，去年同期为-1.14亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为7.41亿元，同比小幅下降4.52%，不过（1）销售费用本期为1.74亿元，同比小幅下降14.74%；（2）毛利率本期为35.23%，同比增长了7.42%，推动主营业务利润亏损有所减小。
全球排名
截止到2025年6月20日，尚品宅配近十二个月的滚动营收为38亿元，在定制家具行业中，尚品宅配的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
定制家具营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| MasterBrand | 194 | -6.23 | 9.05 | -6.78 |
| 欧派家居 | 189 | -2.54 | 26 | -0.84 |
| American Woodmark 伍德马克 | 123 | -2.72 | 7.15 | -- |
| 索菲亚 | 105 | 0.28 | 14 | 123.63 |
| Hanssem 汉森 | 100 | -5.08 | 7.94 | 39.28 |
| 志邦家居 | 53 | 0.67 | 3.85 | -8.65 |
| 尚品宅配 | 38 | -19.67 | -2.15 | -- |
| 金牌家居 | 35 | 0.26 | 1.99 | -16.14 |
| 好莱客 | 19 | -17.26 | 0.81 | 7.23 |
| 我乐家居 | 14 | -6.01 | 1.21 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
尚品宅配属于定制家居行业，专注于全屋板式家具的个性化设计、生产与销售。 定制家居行业近三年受房地产调控和消费升级双重影响，市场规模增速放缓，2023年行业规模约4500亿元，复合增长率降至5%-7%。智能化、整装化趋势显著，2025年智能定制家居渗透率预计突破30%。未来三年市场空间有望突破6000亿元，下沉市场及存量房改造需求成为核心增长点，AI设计、柔性化生产等技术将重构行业竞争壁垒。
2、市场地位及占有率
尚品宅配位列定制家居行业第二梯队，2024年市场占有率约5%-8%，居行业第五。凭借AI设计系统和直营体系优势，在一线城市市占率超12%，但受加盟渠道收缩影响，整体营收规模较头部企业差距扩大。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 尚品宅配（300616） | 全屋定制家居企业，以AI设计系统和柔性化生产为核心 | 2024年直营渠道营收占比62% |
| 欧派家居（603833） | 行业龙头，覆盖橱柜、衣柜、木门等全品类定制 | 2024年市占率约18%，居行业首位 |
| 索菲亚（002572） | 专注柜类定制，渠道覆盖全国超4000家门店 | 2024年衣柜品类市占率11% |
| 志邦家居（603801） | 橱柜领域领先者，发力全屋定制和整装业务 | 2024年大宗业务营收占比32% |
| 好莱客（603898） | 主打环保家居产品，布局艺术整装和智能家居 | 2024年无醛板材产品渗透率达85% |
1、经营分析总结
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