国星光电(002449)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
佛山市国星光电股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“广东省广晟控股集团有限公司”。公司主营业务为LED器件及其组件的研发、生产与销售。
根据国星光电2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.67亿元，同比下降18.48%。扣非净利润1,060.04万元，同比大幅下降46.79%。国星光电2025年第一季度净利润1,669.35万元，业绩同比大幅下降40.25%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为电子元器件制造业，占比高达79.18%，主要产品包括LED封装及组件产品和贸易及应用类产品两项，其中LED封装及组件产品占比72.22%，贸易及应用类产品占比17.13%。
1、LED封装及组件产品
2021年-2024年LED封装及组件产品营收呈下降趋势，从2021年的30.84亿元，下降到2024年的25.08亿元。2024年LED封装及组件产品毛利率为16.39%，同比去年的17.93%小幅下降了8.59%。
2、贸易及应用类产品
2024年贸易及应用类产品营收5.95亿元，同比去年的6.90亿元小幅下降了13.82%。2019年-2024年贸易及应用类产品毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的4.56%，大幅下降到了2024年的0.49%。
2021年，该产品名称由“照明应用类产品及其它”变更为“贸易及应用类产品”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降40.25%
本期净利润为1,669.35万元，去年同期2,793.85万元，同比大幅下降40.25%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失12.51万元，去年同期损失240.36万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为657.31万元，去年同期为2,265.16万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降70.98%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.67亿元 | 9.41亿元 | -18.48% |
| 营业成本 | 6.74亿元 | 8.30亿元 | -18.74% |
| 销售费用 | 1,078.33万元 | 1,164.98万元 | -7.44% |
| 管理费用 | 3,665.52万元 | 3,350.63万元 | 9.40% |
| 财务费用 | -600.51万元 | -521.71万元 | -15.11% |
| 研发费用 | 4,224.91万元 | 4,448.25万元 | -5.02% |
| 所得税费用 | -200.03万元 | -48.97万元 | -308.44% |
2025年一季度主营业务利润为657.31万元，去年同期为2,265.16万元，同比大幅下降70.98%。
虽然毛利率本期为12.09%，同比有所增长了0.28%，不过营业总收入本期为7.67亿元，同比下降18.48%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
国星光电2025年一季度非主营业务利润为812.00万元，去年同期为479.72万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 657.31万元 | 39.38% | 2,265.16万元 | -70.98% |
| 资产减值损失 | -271.27万元 | -16.25% | -281.69万元 | 3.70% |
| 其他收益 | 1,071.33万元 | 64.18% | 856.46万元 | 25.09% |
| 其他 | 18.50万元 | 1.11% | -83.28万元 | 122.21% |
| 净利润 | 1,669.35万元 | 100.00% | 2,793.85万元 | -40.25% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，国星光电净现金流为-2.04亿元，去年同期为9,636.92万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然投资支付的现金本期为7,500.00万元，同比大幅下降51.61%；
但是（1）收回投资收到的现金本期为5,000.00万元，同比大幅下降72.22%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为7.72亿元，同比小幅下降12.01%；（3）购买商品、接受劳务支付的现金本期为7.68亿元，同比小幅增长7.49%。
全球排名
截止到2025年6月20日，国星光电近十二个月的滚动营收为35亿元，在LED封装行业中，国星光电的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
LED封装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 光宝科 Lite-On Technology | 334 | -5.95 | 29 | -4.90 |
| 木林森 | 169 | -3.15 | 3.74 | -31.42 |
| Seoul Semi 首尔半导体 | 57 | -5.71 | -0.27 | -- |
| 亿光 Everlight | 51 | -5.71 | 7.18 | 14.93 |
| 鸿利智汇 | 42 | 1.21 | 0.81 | -32.62 |
| 万润股份 | 37 | -5.37 | 2.46 | -26.75 |
| 国星光电 | 35 | -3.01 | 0.52 | -36.64 |
| 聚飞光电 | 31 | 8.79 | 3.40 | 7.73 |
| 联创光电 | 31 | -4.69 | 2.41 | 1.34 |
| 晶科电子 | 26 | 23.13 | 1.05 | 6.88 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国星光电属于半导体光电行业，聚焦LED封装及组件制造领域。 近三年，LED封装行业受Mini/Micro LED技术驱动加速升级，2024年全球市场规模超150亿美元，年复合增长率约8%。未来技术迭代将拓展车载显示、AR/VR等新场景，2025年行业渗透率有望突破35%，超高清显示需求推动市场空间向千亿级延伸。
2、市场地位及占有率
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