山西焦煤(000983)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
山西焦煤能源集团股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“山西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是煤炭的生产、洗选加工、销售及发供电，矿山开发设计施工、矿用及电力器材生产经营等。公司主要产品有焦煤、肥煤、瘦煤、贫瘦煤、气煤、电力热力、焦炭及化工产品。
根据山西焦煤2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收90.26亿元，同比小幅下降14.46%。扣非净利润7.25亿元，同比下降19.09%。山西焦煤2025年第一季度净利润8.47亿元，业绩同比下降21.78%。本期经营活动产生的现金流净额为18.86亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2024年公司的主营业务为工业，主要产品包括煤炭、焦炭、电力及热力三项，煤炭占比58.69%，焦炭占比19.28%，电力及热力占比15.17%。
2022年-2024年煤炭营收呈大幅下降趋势，从2022年的415.00亿元，大幅下降到2024年的265.82亿元。2022年-2024年煤炭毛利率呈下降趋势，从2022年的67.04%，下降到了2024年的52.29%。
2022年-2024年焦炭营收呈大幅下降趋势，从2022年的127.77亿元，大幅下降到2024年的87.32亿元。2024年焦炭毛利率为-0.48%，同比去年的-0.42%小幅下降了14.29%。
2022年-2024年电力及热力营收呈小幅下降趋势，从2022年的72.12亿元，小幅下降到2024年的68.69亿元。2024年电力及热力毛利率为2.51%，同比去年的-3.09%大幅增长了181.23%。
2021年，该产品名称由“电力热力”变更为“电力及热力”。
本期净利润为8.47亿元，去年同期10.83亿元，同比下降21.78%。
净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为11.21亿元，去年同期为13.35亿元，同比下降；（2）营业外利润本期为-3,045.58万元，去年同期为4,393.43万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
90.26亿元 |
105.52亿元 |
-14.46% |
| 营业成本 |
62.46亿元 |
75.72亿元 |
-17.52% |
| 销售费用 |
6,027.94万元 |
6,864.38万元 |
-12.19% |
| 管理费用 |
8.26亿元 |
8.91亿元 |
-7.26% |
| 财务费用 |
1.94亿元 |
1.56亿元 |
23.98% |
| 研发费用 |
1,642.38万元 |
4,991.96万元 |
-67.10% |
| 所得税费用 |
3.14亿元 |
3.60亿元 |
-12.55% |
2025年一季度主营业务利润为11.21亿元，去年同期为13.35亿元，同比下降16.05%。
虽然毛利率本期为30.80%，同比小幅增长了2.56%，不过营业总收入本期为90.26亿元，同比小幅下降14.46%，导致主营业务利润同比下降。
截止到2025年6月20日，山西焦煤近十二个月的滚动营收为453亿元，在炼焦煤行业中，山西焦煤的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
炼焦煤营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 淮北矿业 |
659 |
0.43 |
49 |
0.52 |
| 山西焦煤 |
453 |
0.00 |
31 |
-9.30 |
| 潞安环能 |
359 |
-7.40 |
24 |
-28.52 |
| 平煤股份 |
303 |
0.65 |
23 |
-7.01 |
| 永泰能源 |
284 |
1.55 |
16 |
13.61 |
| Alpha Metallurgical Resources |
213 |
9.40 |
13 |
-13.40 |
| 冀中能源 |
187 |
-15.84 |
12 |
-23.88 |
| Core Natural Resources |
161 |
21.11 |
21 |
103.25 |
| SunCoke Energy |
139 |
9.95 |
6.89 |
30.25 |
| Warrior Met Coal |
110 |
12.92 |
18 |
18.43 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
山西焦煤属于炼焦煤行业，是冶金焦炭生产的上游核心原料细分领域。 近三年焦煤行业受钢铁需求波动影响显著，2023年全球焦煤市场规模达320亿美元，年均复合增长率4.2%。国内供需结构性矛盾突出，进口依赖度升至13.6%。未来五年，钢铁低碳转型将推动优质低硫焦煤需求增长，但资源稀缺性（国内焦煤储量仅占煤炭总量5.9%）和环保限产将加剧供给约束，预计2025年行业价格中枢上移5%-8%，高端炼焦精煤市场规模有望突破1800万吨/年。
山西焦煤为国内炼焦煤行业龙头企业，2024年精煤产量占全国炼焦煤供应量的9.3%，核心矿区主焦煤资源储量占山西省已探明储量的35%，长协客户覆盖宝武钢铁等头部钢企，重点钢厂客户渠道占比稳定在22%以上。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 山西焦煤（000983） |
山西省属焦煤龙头企业，拥有古交等优质焦煤矿区 |
2024年精煤产量突破1500万吨，主焦煤供货量占华北地区钢厂需求的18% |
| 平煤股份（601666） |
中南地区最大焦煤生产基地，主产低硫高粘结性焦煤 |
2024年焦精煤销量同比增12%，精煤洗出率提升至58% |
| 淮北矿业（600985） |
华东焦煤核心供应商，焦化一体化产业链完善 |
临涣焦化二期2025年投产，焦炭年产能将达440万吨 |
| 潞安环能（601699） |
山西喷吹煤龙头，延伸焦煤深加工业务 |
2024年焦化业务营收占比升至26%，配套甲醇产能60万吨/年 |
| 冀中能源（000937） |
华北地区焦煤骨干企业，资源整合持续推进 |
邢台矿区焦煤洗选率突破65%，精煤产量占比达41% |
