新宏泰(603016)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
无锡新宏泰电器科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“无锡市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是断路器关键部件、低压断路器及刀熔开关的研发、生产与销售。主要产品是塑料外壳式断路器、万能式断路器、断路器用BMC/SMC模塑绝缘制品、HDZ断路器用交直流两用电机、ZYJ系列永磁直流电机。
根据新宏泰2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.36亿元，同比小幅下降4.07%。扣非净利润1,326.62万元，同比小幅下降9.72%。新宏泰2025年第一季度净利润1,536.38万元，业绩同比小幅下降5.23%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为输配电及控制设备制造业，主要产品包括低压断路器、模塑绝缘制品、电机及电操三项，低压断路器占比36.30%，模塑绝缘制品占比29.98%，电机及电操占比24.13%。
1、低压断路器
2022年-2024年低压断路器营收呈小幅下降趋势，从2022年的2.46亿元，小幅下降到2024年的2.30亿元。2024年低压断路器毛利率为29.42%，同比去年的26.9%小幅增长了9.37%。
2、模塑绝缘制品
2020年-2024年模塑绝缘制品营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.45亿元，大幅增长到2024年的1.90亿元。2021年-2024年模塑绝缘制品毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的27.03%，小幅增长到了2024年的28.38%。
2018年，该产品名称由“模塑绝缘”变更为“模塑绝缘制品”。
3、电机及电操
2020年-2024年电机及电操营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.15亿元，大幅增长到2024年的1.53亿元。2021年-2024年电机及电操毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的31.27%，小幅增长到了2024年的32.39%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降5.23%
本期净利润为1,536.38万元，去年同期1,621.19万元，同比小幅下降5.23%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为302.28万元，去年同期为161.86万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为117.45万元，去年同期为58.73万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为1,485.40万元，去年同期为1,736.26万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降14.45%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.36亿元 | 1.42亿元 | -4.07% |
| 营业成本 | 9,694.97万元 | 9,801.59万元 | -1.09% |
| 销售费用 | 335.07万元 | 424.55万元 | -21.08% |
| 管理费用 | 1,148.46万元 | 1,546.90万元 | -25.76% |
| 财务费用 | -150.45万元 | -88.28万元 | -70.42% |
| 研发费用 | 944.81万元 | 642.30万元 | 47.10% |
| 所得税费用 | 311.28万元 | 324.93万元 | -4.20% |
2025年一季度主营业务利润为1,485.40万元，去年同期为1,736.26万元，同比小幅下降14.45%。
虽然管理费用本期为1,148.46万元，同比下降25.76%，不过（1）营业总收入本期为1.36亿元，同比小幅下降4.07%；（2）研发费用本期为944.81万元，同比大幅增长47.10%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
新宏泰2025年一季度非主营业务利润为362.26万元，去年同期为209.85万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,485.40万元 | 96.68% | 1,736.26万元 | -14.45% |
| 投资收益 | 302.28万元 | 19.68% | 161.86万元 | 86.76% |
| 其他 | 167.26万元 | 10.89% | 59.69万元 | 180.22% |
| 净利润 | 1,536.38万元 | 100.00% | 1,621.19万元 | -5.23% |
全国排名
截止到2025年6月20日，新宏泰近十二个月的滚动营收为6.33亿元，在低压电器行业中，新宏泰的全国排名为9名，全球排名为15名。
低压电器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Schneider 施耐德 | 3158 | 9.69 | 353 | 10.04 |
| Eaton 伊顿 | 1788 | 8.22 | 273 | 20.96 |
| Rexel 蓝格赛 | 1596 | 9.50 | 28 | -17.03 |
| WESCO 西科 | 1569 | 6.20 | 52 | 15.53 |
| Legrand 罗格朗 | 716 | 7.33 | 97 | 8.85 |
| 正泰电器 | 645 | 18.41 | 39 | 4.44 |
| nVent Electric | 216 | 6.88 | 24 | 6.73 |
| 公牛集团 | 168 | 10.76 | 43 | 15.39 |
| 宏发股份 | 141 | 12.06 | 16 | 15.35 |
| 众业达 | 111 | -4.13 | 1.69 | -25.87 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 新宏泰 | 6.33 | 4.49 | 0.71 | 10.06 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
新宏泰属于电力设备行业中的断路器关键部件制造领域。 电力设备行业近三年受新能源电网建设及智能配网改造驱动，市场规模年增速约8%，2024年预计突破6500亿元。未来趋势聚焦于高压直流断路器、环保绝缘材料等技术升级，行业集中度提升，智能化设备占比将超30%。
2、市场地位及占有率
新宏泰在低压断路器核心部件领域占据国内约12%的市场份额，位列前三，其主导产品框架断路器用BMC模塑料技术领先，2025年产品供货规模达8.2亿元。
3、主要竞争对手
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