斯菱股份(301550)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
浙江斯菱汽车轴承股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“姜岭”。公司是一家专业生产汽车轴承的汽车零部件制造企业，主营业务为汽车轴承的研发、制造和销售。公司主要产品可分为轮毂轴承单元、轮毂轴承、离合器、涨紧轮及惰轮轴承和圆锥轴承等4个系列。
根据斯菱股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.96亿元，同比增长19.78%。扣非净利润4,333.80万元，同比小幅增长11.09%。本期经营活动产生的现金流净额为2,075.89万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为汽车零部件制造，主要产品包括制动系统类轴承和传动系统类轴承两项，其中制动系统类轴承占比78.92%，传动系统类轴承占比11.73%。
1、制动系统类轴承
2024年制动系统类轴承营收6.11亿元，同比去年的5.67亿元小幅增长了7.71%。同期，2024年制动系统类轴承毛利率为31.19%，同比去年的31.09%基本持平。
2、传动系统类轴承
2024年传动系统类轴承营收9,084.41万元，同比去年的9,497.60万元小幅下降了4.35%。同期，2024年传动系统类轴承毛利率为34.85%，同比去年的32.7%小幅增长了6.57%。
主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长6.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.96亿元 | 1.63亿元 | 19.78% |
| 营业成本 | 1.31亿元 | 1.09亿元 | 20.48% |
| 销售费用 | 281.29万元 | 232.49万元 | 20.99% |
| 管理费用 | 688.88万元 | 724.60万元 | -4.93% |
| 财务费用 | -589.55万元 | -1,000.64万元 | 41.08% |
| 研发费用 | 950.53万元 | 655.38万元 | 45.04% |
| 所得税费用 | 612.11万元 | 884.15万元 | -30.77% |
2025年一季度主营业务利润为4,972.88万元，去年同期为4,667.76万元，同比小幅增长6.54%。
虽然毛利率本期为33.08%，同比有所下降了0.39%，不过营业总收入本期为1.96亿元，同比增长19.78%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2、净现金流同比大幅增长8.86倍
2025年一季度，斯菱股份净现金流为7,499.45万元，去年同期为760.45万元，同比大幅增长8.86倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.96亿元，同比增长3.96亿元；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.96亿元，同比增长3.96亿元。
但是收到其他与投资活动有关的现金本期为4.67亿元，同比增长4.67亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
斯菱股份属于机器人零部件制造行业，核心产品包括谐波减速器及智能化精密传动部件。 机器人零部件行业近三年受工业自动化及人形机器人需求驱动加速扩张，2025年全球市场规模预计突破200亿美元，年复合增长率超15%。未来技术迭代将聚焦高精度、轻量化及模块化，国产替代趋势显著，协作机器人及人形机器人领域成为新增长极。
2、市场地位及占有率
斯菱股份为国内谐波减速器领域头部企业，2025年机器人零部件业务营收占比超35%，在中低负载工业机器人市场占有率约8%，技术研发投入占比达12%，产品覆盖多家头部机器人厂商供应链。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 斯菱股份（301550） | 主营精密轴承及机器人谐波减速器 | 2025年谐波减速器产能扩至50万台/年 |
| 绿的谐波（688017） | 国产谐波减速器龙头企业 | 2025年全球市占率约15% |
| 中大力德（002896） | 精密传动部件及减速器供应商 | RV减速器2025年营收占比超60% |
| 双环传动（002472） | 齿轮传动系统领域综合服务商 | 机器人关节业务2025年营收同比增45% |
| 秦川机床（000837） | 机床及机器人关节部件制造商 | 2025年机器人减速器营收破10亿元 |
1、经营分析总结
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