福事特(301446)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
江西福事特液压股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“彭香安”。公司主营业务是从事液压管路系统研发、生产及销售；主要产品是硬管总成、软管总成、管接头及油箱等液压元件。
根据福事特2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.05亿元，同比小幅下降4.48%。扣非净利润1,658.62万元，同比小幅下降7.07%。福事特2025年第一季度净利润2,527.16万元，业绩同比大幅增长30.05%。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是工程机械，一块是矿山机械，主要产品包括硬管总成、软管总成、车载灭火系统、其他四项，硬管总成占比45.28%，软管总成占比13.29%，车载灭火系统占比13.12%，其他占比11.22%。
1、硬管总成
2024年硬管总成营收2.12亿元，同比去年的2.12亿元基本持平。同期，2024年硬管总成毛利率为33.31%，同比去年的33.63%基本持平。
2、软管总成
2024年软管总成营收6,225.09万元，同比去年的5,475.56万元小幅增长了13.69%。同期，2024年软管总成毛利率为56.08%，同比去年的55.2%基本持平。
3、油箱总成
2024年油箱总成营收4,921.23万元，同比去年的4,530.65万元小幅增长了8.62%。同期，2024年油箱总成毛利率为18.83%，同比去年的22.68%下降了16.98%。
2024年，该产品名称由“油箱”变更为“油箱总成”。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅降低4.48%，净利润同比大幅增加30.05%
2025年一季度，福事特营业总收入为1.05亿元，去年同期为1.10亿元，同比小幅下降4.48%，净利润为2,527.16万元，去年同期为1,943.27万元，同比大幅增长30.05%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1,625.61万元，去年同期为2,157.15万元，同比下降；
但是其他收益本期为1,033.75万元，去年同期为137.33万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降24.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.05亿元 | 1.10亿元 | -4.48% |
| 营业成本 | 6,641.68万元 | 7,250.91万元 | -8.40% |
| 销售费用 | 578.53万元 | 406.82万元 | 42.21% |
| 管理费用 | 1,258.47万元 | 1,067.80万元 | 17.86% |
| 财务费用 | -224.86万元 | -353.75万元 | 36.44% |
| 研发费用 | 492.68万元 | 349.98万元 | 40.77% |
| 所得税费用 | 329.59万元 | 229.03万元 | 43.91% |
2025年一季度主营业务利润为1,625.61万元，去年同期为2,157.15万元，同比下降24.64%。
虽然毛利率本期为36.79%，同比小幅增长了2.71%，不过（1）营业总收入本期为1.05亿元，同比小幅下降4.48%；（2）管理费用本期为1,258.47万元，同比增长17.86%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
福事特2025年一季度非主营业务利润为1,231.14万元，去年同期为15.14万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,625.61万元 | 64.33% | 2,157.15万元 | -24.64% |
| 其他收益 | 1,033.75万元 | 40.91% | 137.33万元 | 652.77% |
| 其他 | 197.45万元 | 7.81% | -122.09万元 | 261.73% |
| 净利润 | 2,527.16万元 | 100.00% | 1,943.27万元 | 30.05% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，福事特净现金流为-2.47亿元，去年同期为915.01万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是（1）投资支付的现金本期为2.30亿元，同比增长2.30亿元；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为6,531.80万元，同比大幅下降36.21%。
全球排名
截止到2025年6月20日，福事特近十二个月的滚动营收为4.69亿元，在液压系统行业中，福事特的全球营收规模排名为9名，全国排名为6名。
液压系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Eaton 伊顿 | 1788 | 8.22 | 273 | 20.96 |
| KYB | 217 | 4.12 | 7.39 | -12.90 |
| 中航重机 | 104 | 5.61 | 6.40 | -10.44 |
| 恒立液压 | 94 | 0.29 | 25 | -2.34 |
| Aida Engineering | 38 | 6.76 | 2.53 | 78.49 |
| 艾迪精密 | 27 | 0.51 | 3.44 | -9.85 |
| 长龄液压 | 8.83 | -0.85 | 0.95 | -22.24 |
| 万通液压 | 6.29 | 23.26 | 1.09 | 36.59 |
| 福事特 | 4.69 | -2.46 | 0.72 | -10.55 |
| 邵阳液压 | 3.51 | -2.19 | 0.06 | -49.92 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
液压元件及系统制造业 液压元件及系统制造业近三年受工程机械、矿山机械需求波动影响，2023年随基建投资回暖逐步复苏，2024年行业智能化升级加速，高端液压件国产替代趋势增强。未来市场将聚焦高精度、长寿命产品，预计2025年全球液压市场规模超400亿美元，亚太区占比超50%，国内企业凭借成本及服务优势持续扩大份额。
2、市场地位及占有率
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