民爆光电(301362)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
深圳民爆光电股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“谢祖华”。公司的主营业务是研发、生产和销售商业照明和工业照明产品。公司的主要产品有筒灯、吸顶灯、面板灯、天花灯、轨道灯、支架灯、应急灯、工矿灯、泛光灯、路灯、线性灯、壁灯。
根据民爆光电2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.03亿元，同比增长15.66%。扣非净利润5,060.16万元，同比大幅增长36.08%。民爆光电2025年第一季度净利润5,989.48万元，业绩同比增长18.58%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为LED照明，主要产品包括LED商业照明灯具和LED工业照明灯具两项，其中LED商业照明灯具占比57.22%，LED工业照明灯具占比37.97%。
1、LED商业照明灯具
2024年LED商业照明灯具营收9.39亿元，同比去年的8.68亿元小幅增长了8.18%。同期，2024年LED商业照明灯具毛利率为26.43%，同比去年的27.84%小幅下降了5.06%。
2、LED工业照明灯具
2024年LED工业照明灯具营收6.23亿元，同比去年的5.78亿元小幅增长了7.8%。同期，2024年LED工业照明灯具毛利率为34.43%，同比去年的39.18%小幅下降了12.12%。
主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长18.58%
本期净利润为5,989.48万元，去年同期5,050.82万元，同比增长18.58%。
净利润同比增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-118.72万元，去年同期为335.06万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为6,118.06万元，去年同期为4,805.09万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长27.32%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.03亿元 | 3.49亿元 | 15.66% |
| 营业成本 | 2.88亿元 | 2.41亿元 | 19.48% |
| 销售费用 | 1,961.54万元 | 2,259.56万元 | -13.19% |
| 管理费用 | 1,323.69万元 | 1,476.75万元 | -10.36% |
| 财务费用 | -791.92万元 | -740.76万元 | -6.91% |
| 研发费用 | 2,581.46万元 | 2,644.06万元 | -2.37% |
| 所得税费用 | 735.05万元 | 744.81万元 | -1.31% |
2025年一季度主营业务利润为6,118.06万元，去年同期为4,805.09万元，同比增长27.32%。
虽然毛利率本期为28.63%，同比小幅下降了2.28%，不过营业总收入本期为4.03亿元，同比增长15.66%，推动主营业务利润同比增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，民爆光电近十二个月的滚动营收为16亿元，在灯具照明行业中，民爆光电的全国排名为9名，全球排名为13名。
灯具照明营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Signify 昕诺飞 | 509 | -3.61 | 27 | -6.24 |
| ams OSRAM 艾迈斯欧司朗 | 284 | -12.04 | -65.07 | -- |
| Acuity Brands | 276 | 3.53 | 30 | 11.33 |
| 佛山照明 | 90 | 23.77 | 4.46 | 21.28 |
| 欧普照明 | 71 | -7.09 | 9.03 | -0.17 |
| 立达信 | 68 | 1.67 | 4.18 | 11.52 |
| 得邦照明 | 44 | -5.63 | 3.47 | 1.95 |
| 阳光照明 | 32 | -9.35 | 2.03 | -13.70 |
| 太龙股份 | 26 | -19.58 | 0.51 | -25.35 |
| 三雄极光 | 21 | -8.46 | 0.48 | 22.19 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 民爆光电 | 16 | 3.10 | 2.31 | 10.71 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
民爆光电属于民用爆破器材行业。 近三年，民爆行业受益于基础设施建设和矿产资源开发需求，市场规模持续扩大。政策推动行业整合与技术升级，安全生产和集中度提升成为重点。未来，随着“十四五”规划引导产能优化及区域供需平衡，行业将向规模化、集约化发展，预计2025年西部产能转移及电子雷管替代传统产品将驱动市场空间进一步增长。
2、市场地位及占有率
民爆光电聚焦LED照明细分领域，以差异化产品布局海外市场，但其在民爆行业核心业务（如工业炸药、雷管）中未披露直接市场占有率，公开数据未显示其在国内民爆器材生产或爆破工程服务领域的头部竞争地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 保利联合（002037） | 民爆一体化服务商，覆盖研发、生产、销售及爆破工程 | 2025年工业炸药产能居全国前三，区域市场份额超20% |
| 南岭民爆（002096） | 湖南地区民爆龙头，全产业链布局 | 2025年省内民爆器材市占率约18%，重点拓展电子雷管业务 |
| 雅化集团（002497） | 锂电与民爆双主业，民爆业务聚焦西南地区 | 2025年民爆营收占比约35%，区域矿山服务订单规模达十亿级 |
| 江南化工（002226） | 集民爆与新能源业务，央企控股协同发展 | 2025年民爆业务营收占比超40%，西北地区基建项目供货占比提升 |
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