南亚新材(688519)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
南亚新材料科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“包秀银”。公司的主营业务是覆铜板和粘结片等复合材料及其制品的设计、研发、生产及销售。主要产品是覆铜板、粘结片。
根据南亚新材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9.52亿元，同比大幅增长45.04%。扣非净利润1,603.66万元，同比大幅增长93.39%。南亚新材2025年第一季度净利润2,112.07万元，业绩同比大幅增长109.04%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.37亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为电子专用材料，占比高达98.17%，主要产品包括覆铜板和粘结片两项，其中覆铜板占比77.44%，粘结片占比20.72%。
1、覆铜箔板
2021年-2024年覆铜箔板营收呈下降趋势，从2021年的32.96亿元，下降到2024年的23.28亿元。2021年-2024年覆铜箔板毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的17.68%，大幅下降到了2024年的-1.25%。
2021年，该产品名称由“覆铜板”变更为“覆铜箔板”。
2、粘结片
2021年-2024年粘结片营收呈大幅下降趋势，从2021年的8.52亿元，大幅下降到2024年的5.90亿元。2022年-2024年粘结片毛利率呈下降趋势，从2022年的26.29%，下降到了2024年的25.92%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加45.04%，净利润同比增加109.04%
2025年一季度，南亚新材营业总收入为9.52亿元，去年同期为6.57亿元，同比大幅增长45.04%，净利润为2,112.07万元，去年同期为1,010.35万元，同比大幅增长109.04%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为1,791.47万元，去年同期为2,373.24万元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为1,564.55万元，去年同期为88.24万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失800.15万元，去年同期损失1,314.89万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长16.73倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.52亿元 | 6.57亿元 | 45.04% |
| 营业成本 | 8.58亿元 | 6.02亿元 | 42.40% |
| 销售费用 | 1,182.63万元 | 974.63万元 | 21.34% |
| 管理费用 | 1,619.60万元 | 1,454.24万元 | 11.37% |
| 财务费用 | 56.40万元 | -93.58万元 | 160.27% |
| 研发费用 | 4,813.00万元 | 2,792.77万元 | 72.34% |
| 所得税费用 | 104.56万元 | 179.81万元 | -41.85% |
2025年一季度主营业务利润为1,564.55万元，去年同期为88.24万元，同比大幅增长16.73倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为9.52亿元，同比大幅增长45.04%；（2）毛利率本期为9.97%，同比增长了1.67%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
南亚新材2025年一季度非主营业务利润为652.09万元，去年同期为1,101.92万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,564.55万元 | 74.08% | 88.24万元 | 1673.12% |
| 资产减值损失 | -800.15万元 | -37.89% | -1,314.89万元 | 39.15% |
| 其他收益 | 1,791.47万元 | 84.82% | 2,373.24万元 | -24.51% |
| 其他 | 23.34万元 | 1.11% | 53.32万元 | -56.22% |
| 净利润 | 2,112.07万元 | 100.00% | 1,010.35万元 | 109.04% |
全球排名
截止到2025年6月20日，南亚新材近十二个月的滚动营收为34亿元，在覆铜板行业中，南亚新材的全球营收规模排名为8名，全国排名为4名。
覆铜板营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 南亚 Nan Ya Plastics | 633 | -14.25 | 8.14 | -65.49 |
| 建滔集团 | 394 | -8.77 | 15 | -46.72 |
| 生益科技 | 204 | 0.19 | 17 | -14.99 |
| 建滔积层板 | 170 | -13.65 | 12 | -41.96 |
| 联茂 ITEQ | 72 | -3.34 | 2.00 | -36.07 |
| 金安国纪 | 40 | -11.75 | 0.37 | -62.27 |
| 华正新材 | 39 | 2.21 | -0.97 | -- |
| 南亚新材 | 34 | -7.21 | 0.50 | -49.87 |
| 逸豪新材 | 14 | 4.18 | -0.39 | -- |
| 中英科技 | 2.75 | 8.16 | 0.32 | -15.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
南亚新材属于电子基材制造行业，核心产品为覆铜板及粘结片。 电子基材行业近三年受5G通信、AI算力和半导体封装需求驱动，高频高速覆铜板及IC载板等高端产品需求增长显著。2023年行业规模超600亿元，年复合增长率约8%，未来随着6G、先进封装技术渗透，高端材料国产替代加速，预计2025年市场空间将突破800亿元。
2、市场地位及占有率
南亚新材为国内覆铜板行业第二梯队领军企业，在高速覆铜板领域率先通过华为认证，2023年营收29.83亿元，国内市场份额约5%-7%，高端产品线贡献超30%营收，IC载板材料布局处于产业化突破阶段。
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