利亚德(300296)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
利亚德光电股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“李军”。公司的主营业务为LED显示技术开发及LED显示产品的生产及服务。公司主要产品有智能显示、夜游经济、文旅新业态、VR体验。
根据利亚德2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收16.64亿元，同比小幅下降7.59%。扣非净利润6,165.04万元，同比下降25.53%。利亚德2025年第一季度净利润8,005.75万元，业绩同比下降20.65%。
营业收入情况
1、智能显示
2022年-2024年智能显示营收呈小幅下降趋势，从2022年的69.62亿元，小幅下降到2024年的61.09亿元。2024年智能显示毛利率为27.7%，同比去年的29.49%小幅下降了6.07%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降20.65%
本期净利润为8,005.75万元，去年同期1.01亿元，同比下降20.65%。
净利润同比下降的原因是：
虽然其他收益本期为2,223.62万元，去年同期为1,451.24万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为7,200.31万元，去年同期为8,861.57万元，同比下降；（2）资产处置收益本期为60.43万元，去年同期为780.54万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为-113.84万元，去年同期为565.00万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比下降18.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.64亿元 | 18.00亿元 | -7.59% |
| 营业成本 | 12.22亿元 | 12.76亿元 | -4.23% |
| 销售费用 | 1.78亿元 | 2.10亿元 | -14.85% |
| 管理费用 | 1.08亿元 | 1.21亿元 | -10.92% |
| 财务费用 | -785.17万元 | 126.94万元 | -718.55% |
| 研发费用 | 8,328.62万元 | 9,479.41万元 | -12.14% |
| 所得税费用 | 867.70万元 | 1,205.07万元 | -28.00% |
2025年一季度主营业务利润为7,200.31万元，去年同期为8,861.57万元，同比下降18.75%。
虽然销售费用本期为1.78亿元，同比小幅下降14.85%，不过（1）营业总收入本期为16.64亿元，同比小幅下降7.59%；（2）毛利率本期为26.52%，同比小幅下降了2.58%，导致主营业务利润同比下降。
3、净现金流同比大幅增长24.96倍
2025年一季度，利亚德净现金流为1.85亿元，去年同期为712.53万元，同比大幅增长24.96倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为7.30亿元，同比大幅增长2.58倍；
但是（1）收回投资收到的现金本期为7.06亿元，同比大幅增长2.23倍；（2）取得借款收到的现金本期为1.34亿元，同比大幅增长77.63倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，利亚德近十二个月的滚动营收为71亿元，在LED显示屏行业中，利亚德的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
LED显示屏营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 洲明科技 | 78 | 2.45 | 1.00 | -18.17 |
| 利亚德 | 71 | -6.87 | -8.89 | -- |
| 艾比森 | 37 | 16.30 | 1.17 | 57.46 |
| 诺瓦星云 | 33 | 27.45 | 5.93 | 41.00 |
| 雷曼光电 | 13 | -1.32 | -0.92 | -- |
| 奥拓电子 | 7.22 | -9.23 | -0.39 | -- |
| 卡莱特 | 6.43 | 3.35 | 0.19 | -43.56 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
利亚德属于计算机、通信和其他电子设备制造业，核心业务聚焦LED显示技术及产品研发制造。 近三年，LED显示行业加速向Mini/Micro LED技术迭代，2024年全球Micro LED市场规模突破120亿元，年复合增长率超35%。未来三年，随着虚拟拍摄、医疗可视化等新兴场景拓展，叠加政策推动超高清显示升级，行业规模有望突破500亿元，其中小间距及Micro LED渗透率将提升至60%以上。
2、市场地位及占有率
利亚德连续8年蝉联全球LED显示市占率第一，2024年Micro LED领域市占率达32%，小间距LED产品在高端商用市场占有率超40%，主导全球显示技术标准制定。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 利亚德（300296） | 全球LED显示龙头企业，覆盖Micro LED、虚拟现实及空间计算领域 | 2024年Micro LED营收超8亿元，市占率32%，文旅项目营收占比超40% |
| 洲明科技（300232） | LED显示屏及照明解决方案提供商，侧重体育场馆及商业显示 | 2025年第一季度商用显示订单同比增长28%，体育场馆项目市占率25% |
| 奥拓电子（002587） | 聚焦LED显示系统及金融科技，主攻会议及教育场景 | 2024年会议一体机产品线营收占比37%，市占率18% |
| 雷曼光电（300162） | Micro LED超高清显示技术开发商，重点布局家用及商用市场 | 2025年推出0.4mm间距Micro LED产品，家庭影院市场渗透率提升至12% |
| 联建光电（300269） | LED显示屏制造商，深耕广告传媒及数字营销领域 | 2024年户外广告屏出货量达15万㎡，传媒行业市占率19% |
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