中船特气(688146)2025年一季报深度解读：其他收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
中船(邯郸)派瑞特种气体股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“中国船舶集团有限公司”。公司主要从事电子特种气体及三氟甲磺酸系列产品的研发、生产和销售，主要产品包括高纯三氟化氮、高纯六氟化钨、高纯氯化氢、高纯氟化氢、高纯四氟化硅、高纯氘气、高纯六氟丁二烯、高纯八氟环丁烷、高纯电子混合气等电子特种气体。
根据中船特气2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.16亿元，同比增长18.49%。扣非净利润6,961.26万元，同比增长17.04%。中船特气2025年第一季度净利润8,667.35万元，业绩同比小幅下降4.04%。本期经营活动产生的现金流净额为1.23亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为集成电路，占比高达61.07%，其中电子特种气体为第一大收入来源，占比87.89%。
1、电子特种气体
2024年电子特种气体营收16.95亿元，同比去年的14.86亿元小幅增长了14.07%。同期，2024年电子特种气体毛利率为27.97%，同比去年的36.06%下降了22.43%。
2、三氟甲磺酸系列
2024年三氟甲磺酸系列营收2.06亿元，同比去年的1.00亿元大幅增长了106.3%。同期，2024年三氟甲磺酸系列毛利率为35.09%，同比去年的29.26%增长了19.92%。
其他收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降4.04%
本期净利润为8,667.35万元，去年同期9,032.57万元，同比小幅下降4.04%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期收益382.27万元，去年同期损失473.74万元，同比大幅增长；
但是其他收益本期为2,526.33万元，去年同期为3,792.76万元，同比大幅下降。
2、非主营业务利润同比小幅下降
中船特气2025年一季度非主营业务利润为2,826.55万元，去年同期为3,169.17万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,927.54万元 | 79.93% | 6,914.52万元 | 0.19% |
| 其他收益 | 2,526.33万元 | 29.15% | 3,792.76万元 | -33.39% |
| 其他 | 301.83万元 | 3.48% | -822.25万元 | 136.71% |
| 净利润 | 8,667.35万元 | 100.00% | 9,032.57万元 | -4.04% |
3、净现金流同比大幅下降56.11倍
2025年一季度，中船特气净现金流为-1.93亿元，去年同期为-338.33万元，较去年同期大幅下降56.11倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为5.15亿元，同比增长15.98%；
但是（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.74亿元，同比大幅增长66.20%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为3.56亿元，同比大幅增长30.32%；（3）投资支付的现金本期为4,203.98万元，同比增长4,203.98万元。
全球排名
截止到2025年6月20日，中船特气近十二个月的滚动营收为19亿元，在工业气体行业中，中船特气的全球营收规模排名为9名，全国排名为4名。
工业气体营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Linde 林德 | 2373 | 2.34 | 472 | 19.72 |
| Air Liquide 液化空气 | 2240 | 5.06 | 274 | 8.73 |
| Air Products & Chemicals 空气化工 | 870 | 5.44 | 275 | 22.18 |
| Taiyo Nippon Sanso 太阳日酸 | 648 | 10.97 | 49 | 15.50 |
| 杭氧股份 | 137 | 4.91 | 9.22 | -8.24 |
| 金宏气体 | 25 | 13.19 | 2.01 | 6.40 |
| 广钢气体 | 21 | 21.32 | 2.48 | 27.15 |
| Praxair 普莱克斯 | 21 | 25.34 | 1.34 | 20.20 |
| 中船特气 | 19 | 3.63 | 3.04 | -5.07 |
| 和远气体 | 15 | 15.62 | 0.73 | -6.75 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中船特气属于半导体材料行业中的电子特种气体细分领域，核心产品为集成电路制造用电子气体及新能源领域用三氟甲磺酸系列产品。 电子特种气体行业近三年受5G、AI及新能源汽车驱动持续扩容，国产替代加速推进，2024年全球市场规模预计突破80亿美元。未来随着第三代半导体、先进封装技术迭代及固态电池产业化，高纯度电子气体需求将维持15%以上年增速，其中含氟特种气体在新能源领域的渗透率预计2025年提升至25%。
2、市场地位及占有率
中船特气在国内电子特种气体领域稳居第一梯队，主导产品三氟化氮国内市场占有率超30%，六氟化钨市占率约25%。其高纯度三氟甲磺酸锂（LiTFSI）在固态电池电解质领域已形成规模供货能力，2024年新能源业务营收占比提升至18%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中船特气（688146） | 国内电子气体龙头企业，产品覆盖集成电路、显示面板及新能源领域 | 三氟化氮国内市占率超30%，2024年LiTFSI产能达1260吨 |
| 华特气体（688268） | 电子气体综合供应商，涵盖特种气体和大宗气体 | 2024年集成电路用气体营收占比突破45% |
| 金宏气体（688106） | 工业气体综合服务商，重点布局半导体及新能源领域 | 超纯氨产品国内市占率连续三年保持第一 |
| 南大光电（300346） | 电子材料制造商，主营MO源及先进半导体材料 | 2024年电子特气业务营收同比增长22% |
| 瑞泰新材（301238） | 锂离子电池材料供应商，延伸至特种化学品领域 | LiTFSI产能489吨，2024年固态电池客户供货量翻倍 |
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