英杰电气(300820)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
四川英杰电气股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王军”。公司主要从事以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备的研发、生产与销售以及新能源汽车充电桩/站的研发、生产和销售。公司主要产品系列功率控制器、功率控制系统（还原炉电源、单晶炉电源、蓝宝石炉电源、SIC炉电源等）、特种电源。
根据英杰电气2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.25亿元，同比小幅下降13.30%。扣非净利润4,832.08万元，同比大幅下降37.76%。英杰电气2025年第一季度净利润5,134.40万元，业绩同比大幅下降38.81%。本期经营活动产生的现金流净额为7,081.93万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
1、功率控制电源装置及系统
2024年功率控制电源装置及系统营收11.84亿元，同比去年的13.45亿元小幅下降了12.03%。2021年-2024年功率控制电源装置及系统毛利率呈下降趋势，从2021年的42.51%，下降到了2024年的32.28%。
2023年，该产品名称由“功率控制电源系统、功率控制电源装置”，整合为“功率控制电源装置及系统”。
2、电源模块及系统
2024年电源模块及系统营收4.23亿元，同比去年的2.75亿元大幅增长了53.9%。同期，2024年电源模块及系统毛利率为60.81%，同比去年的47.51%增长了27.99%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降38.81%
本期净利润为5,134.40万元，去年同期8,391.21万元，同比大幅下降38.81%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出855.20万元，去年同期支出1,808.45万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5,975.17万元，去年同期为9,354.46万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降36.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.25亿元 | 3.74亿元 | -13.30% |
| 营业成本 | 2.02亿元 | 2.17亿元 | -7.06% |
| 销售费用 | 1,515.89万元 | 1,720.11万元 | -11.87% |
| 管理费用 | 1,214.63万元 | 1,328.04万元 | -8.54% |
| 财务费用 | -296.59万元 | -114.37万元 | -159.33% |
| 研发费用 | 3,715.35万元 | 3,195.84万元 | 16.26% |
| 所得税费用 | 855.20万元 | 1,808.45万元 | -52.71% |
2025年一季度主营业务利润为5,975.17万元，去年同期为9,354.46万元，同比大幅下降36.13%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.25亿元，同比小幅下降13.30%；（2）毛利率本期为37.78%，同比小幅下降了4.18%。
全国排名
截止到2025年6月20日，英杰电气近十二个月的滚动营收为18亿元，在电源行业中，英杰电气的全国排名为10名，全球排名为19名。
电源营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Emerson Electric 艾默生 | 1258 | -1.38 | 141 | -5.10 |
| TE Connectivity 泰科电子 | 1139 | 2.02 | 230 | 12.19 |
| 台达电 Delta Electronics | 1027 | 10.20 | 86 | 9.55 |
| Vertiv 维谛技术 | 576 | 17.03 | 36 | 60.64 |
| 光宝科 Lite-On Technology | 334 | -5.95 | 29 | -4.90 |
| EnerSys 艾诺斯 | 260 | 2.52 | 26 | 36.22 |
| 麦格米特 | 82 | 25.29 | 4.36 | 3.90 |
| 科华数据 | 78 | 16.82 | 3.15 | -10.44 |
| 康舒 AcBel | 77 | 13.10 | -0.07 | -- |
| 旭隼 Voltronic | 56 | 10.39 | 10 | 21.24 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 英杰电气 | 18 | 39.21 | 3.23 | 27.05 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
英杰电气属于工业电源设备行业，专注于功率控制电源和特种电源的研发制造。 工业电源设备行业近三年受益于新能源、半导体及通信领域需求爆发，市场规模持续扩容。光伏产业技术迭代与半导体设备国产化推动行业复合增速超15%，2024年全球工业电源市场规模突破800亿美元。未来趋势聚焦数字化升级与高频化技术突破，新能源充电及储能应用将成新增长极，预计2025年市场空间达千亿美元。
2、市场地位及占有率
英杰电气为国内工业电源龙头，在光伏上游电源设备市场占有率超70%，半导体射频电源实现进口替代突破，充电桩业务跻身全球UL认证体系，细分领域综合市占率位列行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 英杰电气（300820） | 工业电源及新能源充电设备制造商 | 2024年光伏电源市占率超70% |
| 科威尔（688551） | 测试电源及氢能装备供应商 | 氢能测试设备出货量居国内首位 |
| 新雷能（300593） | 特种电源及模块化电源生产商 | 航空航天电源营收占比超35% |
| 奥特迅（002227） | 电力自动化电源设备龙头企业 | 核电站电源系统供货覆盖国内80%项目 |
| 盛弘股份（300693） | 储能变流器及充电桩解决方案商 | 储能业务营收2024年同比增130% |
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