君实生物(688180)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
上海君实生物医药科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“熊凤祥”。公司主营业务为新药的研发及相关技术的转让和服务,新药的生产和销售,其主要产品与服务项目单克隆抗体药物和其他治疗型蛋白药物的研发与产业化,单克隆抗体药物研发的技术服务与技术转让等。
根据君实生物2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.01亿元，同比大幅增长31.46%。扣非净利润-2.40亿元，较去年同期亏损有所减小。君实生物2025年第一季度净利润-2.60亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医药制造业，其中药品销售为第一大收入来源，占比84.18%。
1、抗肿瘤类药物
2021年-2024年抗肿瘤类药物营收呈大幅增长趋势，从2021年的4.12亿元，大幅增长到2024年的15.42亿元。2022年-2024年抗肿瘤类药物毛利率呈增长趋势，从2022年的65.48%，增长到了2024年的80.66%。
2、技术许可
2021年-2024年技术许可营收呈大幅下降趋势，从2021年的33.41亿元，大幅下降到2024年的2.35亿元。2020年-2024年技术许可毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的50.0%，大幅增长到了2024年的100.0%。
2024年，该产品名称由“技术许可及特许权使用收入”变更为“技术许可”。
净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-2.60亿元，去年同期-3.00亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产处置收益本期为754.92万元，去年同期为2,372.27万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-2.82亿元，去年同期为-3.23亿元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期收益2,725.07万元，去年同期支出309.86万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.01亿元 | 3.81亿元 | 31.46% |
| 营业成本 | 9,390.10万元 | 1.08亿元 | -13.13% |
| 销售费用 | 2.26亿元 | 1.92亿元 | 17.79% |
| 管理费用 | 9,702.40万元 | 1.23亿元 | -21.32% |
| 财务费用 | 939.24万元 | -155.26万元 | 704.95% |
| 研发费用 | 3.51亿元 | 2.76亿元 | 26.89% |
| 所得税费用 | -2,725.07万元 | 309.86万元 | -979.45% |
2025年一季度主营业务利润为-2.82亿元，去年同期为-3.23亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.01亿元 | 31.46% | 销售费用 | 2.26亿元 | 17.79% |
| 研发费用 | 3.51亿元 | 26.89% |
行业分析
1、行业发展趋势
君实生物-U属于生物制药行业，专注于肿瘤治疗、自身免疫性疾病等领域的创新药物研发与商业化。 生物制药行业近三年加速发展，2024年全球市场规模突破1.5万亿美元，中国占比超15%。政策支持推动创新药优先审评和医保谈判，PD-1/PD-L1等免疫治疗药物成为增长核心。未来三年，行业将聚焦基因治疗、细胞治疗等前沿技术，国际化合作与本土创新双轮驱动，预计2027年中国市场规模将突破4000亿元，年复合增长率保持12%以上。
2、市场地位及占有率
君实生物是国内PD-1单抗领域先行者，核心产品特瑞普利单抗（拓益）在黑色素瘤、鼻咽癌等适应症中占据差异化优势。2024年其PD-1国内市场占有率约6%，位列第四；海外市场通过FDA快速通道加速布局，东南亚及欧洲商业化进程领先。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 君实生物-U（688180） | 创新药研发企业，聚焦肿瘤免疫治疗 | 特瑞普利单抗2025年新增肝癌一线治疗适应症，东南亚市场进入审批阶段 |
| 恒瑞医药（600276） | 综合性药企，PD-1领域龙头 | 卡瑞利珠单抗2024年国内市场占有率超40%，覆盖8项适应症 |
| 百济神州-U（688235） | 全球化创新药企，深耕血液肿瘤 | 替雷利珠单抗海外营收占比35%，2025年欧洲市场销售额同比增60% |
| 复星医药（600196） | 多元化医药集团，布局生物类似药 | 斯鲁利单抗2024年国内市占率9%，联合化疗方案纳入医保 |
| 贝达药业（300558） | 专注肺癌靶向药研发 | 恩沙替尼2024年营收占比超50%，覆盖ALK阳性非小细胞肺癌一线治疗 |
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