分众传媒(002027)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
分众传媒信息技术股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“江南春”。公司主要从事生活圈媒体的开发和运营，主要产品为楼宇媒体（包含电梯电视媒体和电梯海报媒体）、影院银幕广告媒体和终端卖场媒体等。
根据分众传媒2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收28.58亿元，同比小幅增长4.70%。扣非净利润9.88亿元，同比小幅增长4.56%。分众传媒2025年第一季度净利润11.31亿元，业绩同比小幅增长11.59%。
营业收入情况
2024年产品方面，楼宇媒体为第一大收入来源，占比94.19%。
1、楼宇媒体
2022年-2024年楼宇媒体营收呈大幅增长趋势，从2022年的88.75亿元，大幅增长到2024年的115.49亿元。2022年-2024年楼宇媒体毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的58.7%，小幅增长到了2024年的66.1%。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长11.59%
本期净利润为11.31亿元，去年同期10.14亿元，同比小幅增长11.59%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失5,185.70万元，去年同期收益3,142.67万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出2.40亿元，去年同期支出2.00亿元，同比增长。
但是（1）投资收益本期为1.46亿元，去年同期为7,072.65万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为11.02亿元，去年同期为10.31亿元，同比小幅增长；（3）其他收益本期为1.55亿元，去年同期为1.03亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长6.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.58亿元 | 27.30亿元 | 4.70% |
| 营业成本 | 10.09亿元 | 10.46亿元 | -3.54% |
| 销售费用 | 5.37亿元 | 4.81亿元 | 11.62% |
| 管理费用 | 1.43亿元 | 1.11亿元 | 29.27% |
| 财务费用 | -393.82万元 | -868.36万元 | 54.65% |
| 研发费用 | 1,523.05万元 | 1,658.35万元 | -8.16% |
| 所得税费用 | 2.40亿元 | 2.00亿元 | 19.91% |
2025年一季度主营业务利润为11.02亿元，去年同期为10.31亿元，同比小幅增长6.83%。
虽然销售费用本期为5.37亿元，同比小幅增长11.62%，不过（1）营业总收入本期为28.58亿元，同比小幅增长4.70%；（2）毛利率本期为64.71%，同比小幅增长了3.02%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
分众传媒2025年一季度非主营业务利润为2.69亿元，去年同期为1.82亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 11.02亿元 | 97.40% | 10.31亿元 | 6.83% |
| 投资收益 | 1.46亿元 | 12.89% | 7,072.65万元 | 106.12% |
| 其他收益 | 1.55亿元 | 13.68% | 1.03亿元 | 49.86% |
| 其他 | -2,833.89万元 | -2.51% | 899.85万元 | -414.93% |
| 净利润 | 11.31亿元 | 100.00% | 10.14亿元 | 11.59% |
全球排名
截止到2025年6月20日，分众传媒近十二个月的滚动营收为123亿元，在广告媒体行业中，分众传媒的全球营收规模排名为6名，全国排名为1名。
广告媒体营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| JC Decaux 德高集团 | 301 | 12.93 | 21 | -- |
| iHeartMedia | 277 | 2.70 | -72.61 | -- |
| Stroeer 思特 | 169 | 7.95 | 11 | 2.31 |
| Lamar Advertising 拉马尔户外广告 | 159 | 7.28 | 26 | -2.31 |
| Outfront Media | 132 | 7.74 | 19 | 93.57 |
| 分众传媒 | 123 | -6.15 | 52 | -5.26 |
| Clear Channel Outdoor | 108 | -12.43 | -12.89 | -- |
| BTS Group | 64 | 3.63 | 4.67 | -17.90 |
| 北巴传媒 | 45 | 1.59 | 0.21 | -46.16 |
| oOh!Media | 30 | 8.06 | 1.72 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
分众传媒属于楼宇媒体广告行业，聚焦生活圈场景化传播。 中国广告行业近三年受宏观经济波动影响增速放缓，但楼宇媒体细分领域依托城镇化推进和电梯保有量提升保持韧性，2023年市场规模突破900亿元。未来行业将加速向数字化、智能化转型，下沉市场覆盖率及海外拓展成为新增长点，预计2025年楼宇广告市场空间达1200亿元，年复合增长率约10%。
2、市场地位及占有率
分众传媒在楼宇媒体广告领域占据绝对主导地位，2024年写字楼场景市占率67%，电梯终端覆盖率达64%。其全国自营媒体网络覆盖280+城市核心商业区，媒体点位规模超300万，行业龙头地位稳固。
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