博纳影业(001330)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
博纳影业集团股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“于冬”。公司的主营业务为电影业务、影院业务。公司2016年取得国家新闻出版广电总局颁发的摄制电影许可证；国家新闻出版广电总局电影局颁发的电影发行经营许可证。
根据博纳影业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.25亿元，同比增长19.44%。扣非净利润-9.84亿元，较去年同期亏损增大。博纳影业2025年第一季度净利润-9.55亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为传媒，主要产品包括影院及院线和剧集两项，其中影院及院线占比64.41%，剧集占比19.02%。
1、电影
2024年电影营收2.58亿元，同比去年的4.60亿元大幅下降了43.92%。同期，2024年电影毛利率为-20.85%，同比去年的22.61%大幅下降了192.22%。
2024年，该产品名称由“电影投资、电影发行”，整合为“电影”。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比增加19.44%，净利润由盈转亏
2025年一季度，博纳影业营业总收入为5.25亿元，去年同期为4.40亿元，同比增长19.44%，净利润为-9.55亿元，去年同期为428.43万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益2.82亿元，去年同期支出2,736.35万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-9.62亿元，去年同期为3,987.39万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.25亿元 | 4.40亿元 | 19.44% |
| 营业成本 | 12.04亿元 | 2.63亿元 | 358.51% |
| 销售费用 | 1.57亿元 | -126.99万元 | 12479.27% |
| 管理费用 | 5,157.54万元 | 5,442.12万元 | -5.23% |
| 财务费用 | 5,448.58万元 | 6,944.55万元 | -21.54% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -2.82亿元 | 2,736.35万元 | -1129.26% |
2025年一季度主营业务利润为-9.62亿元，去年同期为3,987.39万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）销售费用本期为1.57亿元，同比大幅增长124.79倍；（2）毛利率本期为-129.25%，同比大幅下降了169.53%。
3、非主营业务利润亏损增大
博纳影业2025年一季度非主营业务利润为-2.75亿元，去年同期为-822.61万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -9.62亿元 | 100.69% | 3,987.39万元 | -2512.54% |
| 资产减值损失 | -2.77亿元 | 29.00% | -22.73万元 | -121749.95% |
| 其他 | 490.51万元 | -0.51% | 404.72万元 | 21.20% |
| 净利润 | -9.55亿元 | 100.00% | 428.43万元 | -22398.74% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，博纳影业净现金流为8,394.24万元，去年同期为-3,499.77万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为3,474.13万元，同比大幅下降92.76%；
但是（1）投资支付的现金本期为1,166.09万元，同比大幅下降96.32%；（2）收到的其他与经营活动有关的现金本期为1.97亿元，同比大幅增长3.05倍；（3）取得借款收到的现金本期为1.88亿元，同比大幅增长3.18倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，博纳影业近十二个月的滚动营收为15亿元，在影视娱乐行业中，博纳影业的全球营收规模排名为9名，全国排名为5名。
影视娱乐营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Lions Gate Entertainment 狮门娱乐 | 230 | -3.93 | -9.24 | -- |
| Toho Co 东宝 | 155 | 11.10 | 21 | 13.61 |
| 阿里影业 | 67 | 22.43 | 3.64 | 28.88 |
| 中国儒意 | 37 | 16.56 | -1.91 | -- |
| 浙文影业 | 30 | 7.43 | 1.20 | 12.10 |
| 捷成股份 | 29 | -8.38 | 2.38 | -17.95 |
| 华策影视 | 19 | -20.14 | 2.43 | -15.33 |
| 光线传媒 | 16 | 10.74 | 2.92 | -- |
| 博纳影业 | 15 | -22.37 | -8.67 | -- |
| 中视传媒 | 11 | -1.44 | 0.44 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
博纳影业属于电影行业，覆盖影视投资、制作、发行及院线管理全产业链。 近三年中国电影行业受疫情影响经历深度调整，2023年票房恢复至2019年约50%，但内容创新与技术应用驱动市场回暖。未来行业将聚焦主旋律商业化、AI技术赋能制作流程、短剧与长片协同开发，2025年预计头部内容集中度提升，主旋律影片票房贡献占比或突破35%，科技融合与全产业链整合成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
博纳影业为中国民营电影公司前三强，主旋律电影商业化标杆企业，2024年主旋律影片票房贡献占其总收入超40%，院线端市场份额约3.5%，影片发行市占率稳定在民营公司前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 博纳影业（001330.SZ） | 全产业链影视集团，主旋律电影商业化领军者 | 2024年主旋律电影营收占比超40%，院线市占率3.5% |
| 万达电影（002739.SZ） | 国内最大院线运营商，覆盖投资制作发行全链条 | 2024年院线市占率16%，票房份额占全国18% |
| 光线传媒（300251.SZ） | 动画电影领域优势显著，多元化内容生产商 | 2024年动画电影营收占比超30%，发行影片票房占比12% |
| 中国电影（600977.SH） | 国有电影龙头企业，进口片发行垄断地位 | 2024年发行业务市占率26%，主导进口片发行 |
| 上海电影（601595.SH） | 长三角区域院线龙头，IP运营与科技融合探索者 | 2024年参与发行影片票房占比12%，数字藏品营收增长65% |
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