甘李药业(603087)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
甘李药业股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“甘忠如”。公司主要从事重组胰岛素类似物原料药及注射剂的研发、生产和销售。公司主要产品包括重组甘精胰岛素注射液、重组赖脯胰岛素注射液、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液、门冬胰岛素注射液、门冬胰岛素30注射液五个胰岛素类似物品种。
根据甘李药业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9.85亿元，同比大幅增长75.76%。扣非净利润2.15亿元，同比大幅增长11.50倍。甘李药业2025年第一季度净利润3.12亿元，业绩同比大幅增长2.25倍。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医药制造业，其中生物制品(原料药及制剂产品)为第一大收入来源，占比88.45%。
1、生物制品(原料药及制剂产品)
2022年-2024年生物制品(原料药及制剂产品)营收呈大幅增长趋势，从2022年的14.85亿元，大幅增长到2024年的26.94亿元。2024年生物制品(原料药及制剂产品)毛利率为76.54%，同比去年的73.83%小幅增长了3.67%。
2、医疗器械及其他
2022年-2024年医疗器械及其他营收呈大幅增长趋势，从2022年的9,252.62万元，大幅增长到2024年的2.14亿元。2022年-2024年医疗器械及其他毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的47.28%，小幅下降到了2024年的41.39%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加75.76%，净利润同比增加2.25倍
2025年一季度，甘李药业营业总收入为9.85亿元，去年同期为5.60亿元，同比大幅增长75.76%，净利润为3.12亿元，去年同期为9,600.42万元，同比大幅增长2.25倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为4,699.20万元，去年同期为8,550.13万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2.46亿元，去年同期为1,837.92万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为6,134.87万元，去年同期为44.45万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长12.36倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.85亿元 | 5.60亿元 | 75.76% |
| 营业成本 | 2.29亿元 | 1.52亿元 | 50.35% |
| 销售费用 | 3.26亿元 | 2.27亿元 | 43.79% |
| 管理费用 | 6,965.32万元 | 4,329.92万元 | 60.87% |
| 财务费用 | -2,522.73万元 | -2,006.54万元 | -25.73% |
| 研发费用 | 1.30亿元 | 1.33亿元 | -2.01% |
| 所得税费用 | 4,847.22万元 | 1,755.61万元 | 176.10% |
2025年一季度主营业务利润为2.46亿元，去年同期为1,837.92万元，同比大幅增长12.36倍。
虽然销售费用本期为3.26亿元，同比大幅增长43.79%，不过营业总收入本期为9.85亿元，同比大幅增长75.76%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比增长
甘李药业2025年一季度非主营业务利润为1.15亿元，去年同期为9,518.11万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.46亿元 | 78.70% | 1,837.92万元 | 1235.71% |
| 公允价值变动收益 | 4,699.20万元 | 15.07% | 8,550.13万元 | -45.04% |
| 营业外收入 | 6,187.40万元 | 19.84% | 51.98万元 | 11803.86% |
| 其他 | 708.30万元 | 2.27% | 868.01万元 | -18.40% |
| 净利润 | 3.12亿元 | 100.00% | 9,600.42万元 | 224.90% |
全国排名
截止到2025年6月20日，甘李药业近十二个月的滚动营收为30亿元，在糖尿病行业中，甘李药业的全国排名为2名，全球排名为12名。
糖尿病营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Sanofi 赛诺菲 | 3666 | 4.17 | 475 | -2.63 |
| Eli Lilly 礼来 | 3238 | 16.73 | 761 | 23.80 |
| Novo Nordisk 诺和诺德 | 3219 | 27.29 | 1119 | 28.35 |
| Abbott Laboratories 雅培 | 3016 | -0.88 | 963 | 23.76 |
| 华东医药 | 419 | 6.63 | 35 | 15.13 |
| Insulet 银休特 | 149 | 23.54 | 30 | 192.01 |
| 联邦制药 | 138 | 12.34 | 27 | 39.11 |
| Biocon | 137 | 26.25 | 8.44 | 16.05 |
| Embecta | 81 | -1.22 | 5.63 | -42.64 |
| Tandem Diabetes Care | 68 | 10.19 | -6.90 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 甘李药业 | 30 | -5.53 | 6.15 | -24.93 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
甘李药业属于生物医药行业，专注于糖尿病治疗领域的胰岛素制剂研发、生产及销售。 全球糖尿病药物市场规模持续扩容，2024年国内胰岛素市场规模突破250亿元，年复合增长率约7.5%。受人口老龄化、慢病管理需求上升驱动，行业向三代胰岛素升级及GLP-1等创新药延伸。国际市场上，中国企业加速拓展欧美及新兴市场，2025年全球胰岛素市场预计超450亿美元，其中生物类似药占比提升至35%。
2、市场地位及占有率
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