迅捷兴(688655)2025年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比亏损增大
深圳市迅捷兴科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“马卓”。公司主营业务是印制电路板(PCB)的研发,生产与销售。公司的主要产品有HDI板、高频板、高速板、厚铜板、金属基板、挠性板、刚挠结合板。
根据迅捷兴2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.24亿元，同比增长21.42%。扣非净利润-537.36万元，较去年同期亏损增大。迅捷兴2025年第一季度净利润-485.47万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-912.73万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为印制电路板。
1、印制电路板
2022年-2024年印制电路板营收呈小幅增长趋势，从2022年的4.30亿元，小幅增长到2024年的4.52亿元。2021年-2024年印制电路板毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的24.05%，大幅下降到了2024年的14.33%。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比增加21.42%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，迅捷兴营业总收入为1.24亿元，去年同期为1.02亿元，同比增长21.42%，净利润为-485.47万元，去年同期为-125.94万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）信用减值损失本期损失27.48万元，去年同期收益174.60万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为107.27万元，去年同期为215.59万元，同比大幅下降；（3）资产处置收益本期为-45.42万元，去年同期为-1,459.23元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.24亿元 | 1.02亿元 | 21.42% |
| 营业成本 | 1.00亿元 | 8,331.81万元 | 20.09% |
| 销售费用 | 509.83万元 | 486.35万元 | 4.83% |
| 管理费用 | 1,235.88万元 | 807.49万元 | 53.05% |
| 财务费用 | 65.22万元 | 15.62万元 | 317.55% |
| 研发费用 | 786.40万元 | 832.24万元 | -5.51% |
| 所得税费用 | -476.87元 | -1.16万元 | 95.90% |
2025年一季度主营业务利润为-321.68万元，去年同期为-345.28万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为1.24亿元，同比增长21.42%；（2）毛利率本期为19.01%，同比小幅增长了0.91%。
3、非主营业务利润由盈转亏
迅捷兴2025年一季度非主营业务利润为-163.83万元，去年同期为218.17万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -321.68万元 | 66.26% | -345.28万元 | 6.83% |
| 资产减值损失 | -211.97万元 | 43.66% | -188.73万元 | -12.32% |
| 其他收益 | 107.27万元 | -22.10% | 215.59万元 | -50.24% |
| 其他 | -45.54万元 | 9.38% | 221.12万元 | -120.59% |
| 净利润 | -485.47万元 | 100.00% | -125.94万元 | -285.47% |
行业分析
1、行业发展趋势
迅捷兴属于印制电路板（PCB）制造业，专注于高频高速板、光模块及汽车电子领域产品的研发与生产。 近三年，全球PCB行业受5G通信、新能源汽车及数据中心需求驱动，年复合增长率达5.8%。2024年行业规模预计突破800亿美元，未来随AI服务器、800G光模块及智能驾驶普及，高频高速PCB需求将加速增长，2025年市场空间或超900亿美元，技术迭代推动高附加值产品占比提升。
2、市场地位及占有率
迅捷兴在国内PCB行业属第二梯队企业，专注细分领域差异化竞争。其光模块PCB产品2024年进入小批量供货阶段，但整体市占率不足2%，在高频高速板领域供货规模达千万级，尚未进入行业前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 迅捷兴（688655） | 主营高多层PCB及光模块基板，布局汽车电子和通信领域 | 2024年光模块PCB产品进入小批量供货阶段，高频高速板供货规模达千万级 |
| 深南电路（002916） | 国内PCB龙头，覆盖通信、航空航天及封装基板领域 | 2024年通信领域市占率约12%，封装基板营收占比超30% |
| 沪电股份（002463） | 聚焦汽车和通信PCB，高频高速板技术领先 | 2024年汽车电子领域营收占比超25%，服务器PCB供货规模突破5亿元 |
| 生益电子（688183） | 高频高速PCB核心供应商，产品应用于5G基站和服务器 | 2024年服务器领域营收占比达40%，5G基站PCB市占率约8% |
| 景旺电子（603228） | 覆盖消费电子、汽车及通信PCB，具备规模化生产优势 | 2024年汽车PCB营收占比18%，消费电子领域供货规模超10亿元 |
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