指南针(300803)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
北京指南针科技发展股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“黄少雄”。公司主要业务是以证券工具型软件终端为载体，以互联网为工具，向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务；同时，公司基于自身在金融信息服务领域积累的客户资源、流量入口优势及营销优势，积极拓展广告服务业务和保险经纪业务。
根据指南针2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.42亿元，同比大幅增长84.68%。扣非净利润7,213.92万元，同比大幅增长3.47倍。指南针2025年第一季度净利润1.38亿元，业绩同比大幅增长7.22倍。本期经营活动产生的现金流净额为2.98亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司主要从事互联网金融服务、证券服务、其他，主要产品包括金融信息服务和证券服务两项，其中金融信息服务占比77.43%，证券服务占比20.76%。
2024年金融信息服务营收11.84亿元，同比去年的9.49亿元增长了24.77%。同期，2024年金融信息服务毛利率为85.39%，同比去年的85.17%基本持平。
2024年证券服务营收3.17亿元，同比去年的1.26亿元大幅增长了151.98%。
1、营业总收入同比增加84.68%，净利润同比增加7.22倍
2025年一季度，指南针营业总收入为5.42亿元，去年同期为2.94亿元，同比大幅增长84.68%，净利润为1.38亿元，去年同期为1,678.77万元，同比大幅增长7.22倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）投资收益本期为1.06亿元，去年同期为2,942.92万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为5,956.20万元，去年同期为-17.68万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5.42亿元 |
2.94亿元 |
84.68% |
| 营业成本 |
4,168.48万元 |
2,879.66万元 |
44.76% |
| 销售费用 |
2.59亿元 |
1.44亿元 |
80.34% |
| 管理费用 |
1.22亿元 |
8,154.51万元 |
49.10% |
| 财务费用 |
652.52万元 |
353.97万元 |
84.35% |
| 研发费用 |
5,072.78万元 |
3,410.02万元 |
48.76% |
| 所得税费用 |
2,176.99万元 |
1,293.24万元 |
68.34% |
2025年一季度主营业务利润为5,956.20万元，去年同期为-17.68万元，扭亏为盈。
虽然销售费用本期为2.59亿元，同比大幅增长80.34%，不过营业总收入本期为5.42亿元，同比大幅增长84.68%，推动主营业务利润扭亏为盈。
指南针2025年一季度非主营业务利润为1.00亿元，去年同期为2,989.69万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
5,956.20万元 |
43.17% |
-17.68万元 |
33791.41% |
| 投资收益 |
1.06亿元 |
76.59% |
2,942.92万元 |
259.07% |
| 其他 |
-503.84万元 |
-3.65% |
143.94万元 |
-450.04% |
| 净利润 |
1.38亿元 |
100.00% |
1,678.77万元 |
721.87% |
2025年一季度，企业资产负债率为80.79%，去年同期为71.16%，负债率很高且增加了9.63%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从34.61%增长至80.79%。
资产负债率同比小幅增长主要是无息息负债的大幅下降。
指南针负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了4.19亿元，去年同期流出1.21亿元，同比大幅增长。主要是由于投资支付的现金本期为15.52亿元，同比大幅增长，取得子公司及其他营业单位支付的现金本期为2.61亿元。
有息负债从2022年一季度到2025年一季度近4年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
3、偿债能力：EBITDA利息保障倍数同比大幅增长322.25%
近五期偿债能力指标汇总
|
2025年一季报 |
2024年年报 |
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
| 流动比率 |
1.08 |
1.14 |
1.18 |
4.90 |
8.14 |
| 速动比率 |
1.08 |
1.14 |
1.18 |
4.90 |
8.13 |
| 现金比率(%) |
0.91 |
1.01 |
0.85 |
4.20 |
7.87 |
| 资产负债率(%) |
80.79 |
71.16 |
68.34 |
41.64 |
34.61 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
67.18 |
12.68 |
1.64 |
3.97 |
15.91 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.52 |
4.95 |
7.75 |
3.63 |
- |
| 货币资金/短期债务 |
11.22 |
16.29 |
11.56 |
11.82 |
- |
EBITDA利息保障倍数为67.18，去年同期为15.91，同比大幅增长322.25%；
截止到2025年6月20日，指南针近十二个月的滚动营收为15亿元，在金融资讯及数据行业中，指南针的全球营收规模排名为7名，全国排名为3名。
金融资讯及数据营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| IHS Markit |
1396 |
745.39 |
172 |
559.48 |
| Thomson Reuters 汤森路透 |
522 |
4.57 |
159 |
-27.03 |
| Morningstar 晨星信息 |
164 |
10.22 |
27 |
24.15 |
| FactSet Research Systems 辉盛研究 |
158 |
11.45 |
39 |
10.36 |
| 东方财富 |
116 |
-3.95 |
96 |
3.96 |
| 同花顺 |
42 |
6.05 |
18 |
-1.56 |
| 指南针 |
15 |
17.92 |
1.04 |
-16.06 |
| 大智慧 |
7.71 |
-1.99 |
-2.01 |
-- |
| 财富趋势 |
3.89 |
6.03 |
3.04 |
2.57 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
