凯美特气(002549)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
湖南凯美特气体股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“祝恩福”。公司是以石油化工尾气(废气)火炬气回收利用的专业环保企业。主要产品为高纯食品级液体二氧化碳、液氧、液氮和液氩。
根据凯美特气2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.63亿元，同比小幅增长13.79%。扣非净利润2,860.22万元，扭亏为盈。凯美特气2025年第一季度净利润3,163.14万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
1、氢气
2016年-2024年氢气营收呈大幅增长趋势，从2016年的4,109.17万元，大幅增长到2024年的2.11亿元。2024年氢气毛利率为29.09%，同比去年的22.96%增长了26.7%。
2、二氧化碳
2022年-2024年二氧化碳营收呈下降趋势，从2022年的2.45亿元，下降到2024年的1.89亿元。2022年-2024年二氧化碳毛利率呈下降趋势，从2022年的43.46%，下降到了2024年的36.53%。
3、燃料类产品
2024年燃料类产品营收1.56亿元，同比去年的1.41亿元小幅增长了10.05%。同期，2024年燃料类产品毛利率为25.13%，同比去年的21.46%增长了17.1%。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加13.79%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，凯美特气营业总收入为1.63亿元，去年同期为1.43亿元，同比小幅增长13.79%，净利润为3,163.14万元，去年同期为-7,612.69万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为2,597.12万元，去年同期为-8,218.36万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.63亿元 | 1.43亿元 | 13.79% |
| 营业成本 | 1.04亿元 | 1.20亿元 | -13.68% |
| 销售费用 | 572.67万元 | 1,882.26万元 | -69.58% |
| 管理费用 | 1,782.95万元 | 7,809.39万元 | -77.17% |
| 财务费用 | -46.85万元 | -66.37万元 | 29.42% |
| 研发费用 | 825.23万元 | 741.32万元 | 11.32% |
| 所得税费用 | 301.84万元 | -64.19万元 | 570.24% |
2025年一季度主营业务利润为2,597.12万元，去年同期为-8,218.36万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）管理费用本期为1,782.95万元，同比大幅下降77.17%；（2）营业总收入本期为1.63亿元，同比小幅增长13.79%；（3）毛利率本期为36.38%，同比大幅增长了20.25%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
凯美特气2025年一季度非主营业务利润为867.87万元，去年同期为541.48万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,597.12万元 | 82.11% | -8,218.36万元 | 131.60% |
| 其他收益 | 703.57万元 | 22.24% | 379.39万元 | 85.45% |
| 其他 | 177.49万元 | 5.61% | 197.84万元 | -10.29% |
| 净利润 | 3,163.14万元 | 100.00% | -7,612.69万元 | 141.55% |
全国排名
截止到2025年6月20日，凯美特气近十二个月的滚动营收为5.88亿元，在工业气体行业中，凯美特气的全国排名为9名，全球排名为15名。
工业气体营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Linde 林德 | 2373 | 2.34 | 472 | 19.72 |
| Air Liquide 液化空气 | 2240 | 5.06 | 274 | 8.73 |
| Air Products & Chemicals 空气化工 | 870 | 5.44 | 275 | 22.18 |
| Taiyo Nippon Sanso 太阳日酸 | 648 | 10.97 | 49 | 15.50 |
| 杭氧股份 | 137 | 4.91 | 9.22 | -8.24 |
| 金宏气体 | 25 | 13.19 | 2.01 | 6.40 |
| 广钢气体 | 21 | 21.32 | 2.48 | 27.15 |
| Praxair 普莱克斯 | 21 | 25.34 | 1.34 | 20.20 |
| 中船特气 | 19 | 3.63 | 3.04 | -5.07 |
| 和远气体 | 15 | 15.62 | 0.73 | -6.75 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 凯美特气 | 5.88 | -4.14 | -0.49 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
凯美特气属于环境保护行业中的工业废气治理及特种气体生产领域。 环境保护行业近三年受碳中和政策驱动，工业废气治理需求持续增长，2024年市场规模预计突破2000亿元，年复合增长率超10%。未来行业将聚焦碳捕集、高纯度特种气体（如电子级气体）及智能化治理技术，半导体、新能源等领域的高端气体需求有望成为新增长点。
2、市场地位及占有率
凯美特气在工业尾气回收领域具备技术优势，其食品级二氧化碳产品占据国内细分市场约15%份额，2024年光刻气等电子特气产品通过客户认证并实现小规模量产，但整体市场占有率尚未进入行业前三。
3、主要竞争对手
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