南网科技(688248)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
南方电网电力科技股份有限公司于2021年上市。公司的主营业务为应用清洁能源技术和新一代信息技术，通过提供“技术服务+智能设备”的综合解决方案，保障电力能源系统的安全运行和效率提升，促进电力能源系统的清洁化和智能化的发展。
根据南网科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.10亿元，同比基本持平。扣非净利润5,948.73万元，同比大幅增长47.05%。南网科技2025年第一季度净利润5,841.44万元，业绩同比大幅增长37.16%。
营业收入情况
1、试验检测及调试服务
2021年-2024年试验检测及调试服务营收呈大幅增长趋势，从2021年的3.13亿元，大幅增长到2024年的7.80亿元。2022年-2024年试验检测及调试服务毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的46.93%，小幅下降到了2024年的41.83%。
2、智能配用电设备
2021年-2024年智能配用电设备营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.12亿元，大幅增长到2024年的7.60亿元。2021年-2024年智能配用电设备毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的25.52%，大幅增长到了2024年的35.76%。
3、储能系统技术服务
2024年储能系统技术服务营收5.93亿元，同比去年的7.26亿元下降了18.28%。同期，2024年储能系统技术服务毛利率为14.11%，同比去年的14.69%小幅下降了3.95%。
4、智能监测设备
2021年-2024年智能监测设备营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.28亿元，大幅增长到2024年的3.96亿元。2024年智能监测设备毛利率为32.93%，同比去年的35.48%小幅下降了7.19%。
5、机器人及无人机
2022年-2024年机器人及无人机营收呈下降趋势，从2022年的2.96亿元，下降到2024年的2.49亿元。2022年-2024年机器人及无人机毛利率呈下降趋势，从2022年的33.27%，下降到了2024年的27.15%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加37.16%
2025年一季度，南网科技营业总收入为5.10亿元，去年同期为5.05亿元，同比基本持平，净利润为5,841.44万元，去年同期为4,258.81万元，同比大幅增长37.16%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）信用减值损失本期收益723.89万元，去年同期损失328.63万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为5,099.43万元，去年同期为4,447.18万元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长14.67%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.10亿元 | 5.05亿元 | 0.87% |
| 营业成本 | 3.44亿元 | 3.43亿元 | 0.33% |
| 销售费用 | 2,147.63万元 | 2,396.76万元 | -10.40% |
| 管理费用 | 5,194.98万元 | 5,096.15万元 | 1.94% |
| 财务费用 | -366.70万元 | -696.22万元 | 47.33% |
| 研发费用 | 4,420.91万元 | 4,694.75万元 | -5.83% |
| 所得税费用 | 381.75万元 | 273.67万元 | 39.49% |
2025年一季度主营业务利润为5,099.43万元，去年同期为4,447.18万元，同比小幅增长14.67%。
虽然财务费用本期为-366.70万元，同比大幅增长47.33%，不过（1）营业总收入本期为5.10亿元，同比有所增长0.87%；（2）研发费用本期为4,420.91万元，同比小幅下降5.83%；（3）销售费用本期为2,147.63万元，同比小幅下降10.40%；（4）营业税金及附加本期为75.49万元，同比大幅下降75.33%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，南网科技近十二个月的滚动营收为30亿元，在电力工程行业中，南网科技的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
电力工程营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| EMCOR 埃姆科 | 1047 | 13.72 | 72 | 37.96 |
| MasTec | 885 | 15.66 | 12 | -20.89 |
| 涪陵电力 | 31 | -0.31 | 5.14 | 0.61 |
| 南网科技 | 30 | 29.58 | 3.65 | 36.66 |
| 永福股份 | 20 | 9.18 | 0.36 | -3.80 |
| 苏文电能 | 19 | 1.38 | 0.53 | -43.98 |
| 经纬股份 | 6.73 | 24.09 | 0.36 | -19.11 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
南网科技属于电力行业，核心聚焦智能电网设备研发、电力能源技术服务及储能系统集成领域 智能电网行业近三年加速发展，受益于新能源并网需求及电网数字化升级，2023年市场规模突破8000亿元，复合增长率超15%。未来三年，随“双碳”目标深化及特高压建设推进，预计2025年市场规模将达1.2万亿元，其中储能集成、智能巡检等细分领域增速预计超20%，行业集中度持续提升
2、市场地位及占有率
南网科技依托南方电网产业资源，在智能配电终端、新能源并网控制系统领域市占率居行业前三，2024年电网自动化设备业务营收占比达62%，储能系统集成业务增速连续两年超50%，稳居华南区域龙头地位
3、主要竞争对手
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