福瑞达(600223)2025年一季报深度解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
鲁商福瑞达医药股份有限公司于2000年上市。公司主营业务为中药及化药制剂、生化药品及销售、化妆品、透明质酸研发、生产、销售、生物防腐剂和化妆品原料的研发、生产和销售。
根据福瑞达2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.76亿元，同比基本持平。扣非净利润4,699.00万元，同比小幅下降9.67%。福瑞达2025年第一季度净利润6,304.85万元，业绩同比小幅下降13.68%。
营业收入情况
1、化妆品
2018年-2024年化妆品营收呈大幅增长趋势，从2018年的2.21亿元，大幅增长到2024年的24.75亿元。2022年-2024年化妆品毛利率呈增长趋势，从2022年的60.97%，增长到了2024年的62.57%。
2、物业管理及其他
2022年-2024年物业管理及其他营收呈大幅下降趋势，从2022年的97.37亿元，大幅下降到2024年的6.13亿元。2022年-2024年物业管理及其他毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的14.65%，大幅增长到了2024年的19.96%。
2024年，该产品名称由“房地产及物业”变更为“物业管理及其他”。
3、医药
2024年医药营收5.12亿元，同比去年的5.20亿元基本持平。同期，2024年医药毛利率为52.32%，同比去年的53.39%基本持平。
2023年，该产品名称由“生物医药”变更为“医药”。
信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降13.68%
本期净利润为6,304.85万元，去年同期7,304.24万元，同比小幅下降13.68%。
净利润同比小幅下降的原因是（1）信用减值损失本期损失544.17万元，去年同期损失191.18万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1,147.39万元，去年同期为1,465.98万元，同比下降；（3）营业外利润本期为-179.93万元，去年同期为11.82万元，由盈转亏；（4）主营业务利润本期为5,555.78万元，去年同期为5,738.87万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降3.19%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.76亿元 | 8.91亿元 | -1.64% |
| 营业成本 | 4.27亿元 | 4.38亿元 | -2.55% |
| 销售费用 | 3.11亿元 | 3.23亿元 | -3.73% |
| 管理费用 | 4,135.13万元 | 3,681.51万元 | 12.32% |
| 财务费用 | -932.09万元 | -663.25万元 | -40.54% |
| 研发费用 | 4,178.93万元 | 3,289.16万元 | 27.05% |
| 所得税费用 | 632.79万元 | 731.22万元 | -13.46% |
2025年一季度主营业务利润为5,555.78万元，去年同期为5,738.87万元，同比小幅下降3.19%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.76亿元 | -1.64% | 销售费用 | 3.11亿元 | -3.73% |
| 研发费用 | 4,178.93万元 | 27.05% | 毛利率 | 51.30% | 0.46% |
3、非主营业务利润同比大幅下降
福瑞达2025年一季度非主营业务利润为1,381.85万元，去年同期为2,296.59万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,555.78万元 | 88.12% | 5,738.87万元 | -3.19% |
| 投资收益 | 1,147.39万元 | 18.20% | 1,465.98万元 | -21.73% |
| 其他收益 | 884.29万元 | 14.03% | 957.35万元 | -7.63% |
| 其他 | 63.35万元 | 1.01% | -142.66万元 | 144.41% |
| 净利润 | 6,304.85万元 | 100.00% | 7,304.24万元 | -13.68% |
全球排名
截止到2025年6月20日，福瑞达近十二个月的滚动营收为40亿元，在医美材料及器械行业中，福瑞达的全球营收规模排名为5名，全国排名为2名。
医美材料及器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Daewoong Pharmaceutical 大熊制药 | 74 | 7.26 | 1.29 | 0.10 |
| 巨子生物 | 55 | 52.80 | 21 | 35.55 |
| 华熙生物 | 54 | 2.77 | 1.74 | -39.38 |
| Huons | 43 | 11.94 | 1.35 | 86.21 |
| 福瑞达 | 40 | -31.45 | 2.44 | -12.37 |
| 爱美客 | 30 | 27.85 | 20 | 26.91 |
| 昊海生科 | 27 | 15.15 | 4.20 | 6.08 |
| 昊海生物科技 | 27 | 15.26 | 4.20 | 6.08 |
| 复锐医疗科技 | 25 | 5.86 | 1.81 | -7.01 |
| Nippi 日皮 | 24 | 7.69 | 1.22 | 28.98 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
福瑞达属于医药生物及化妆品综合产业，核心业务涵盖化妆品研发生产、医药原料及房地产 中国化妆品行业近三年保持年均12%复合增长率，2024年市场规模突破6000亿元，功效性护肤品类增速达18%。未来行业将向科技化、成分专业化方向集中，玻尿酸、胶原蛋白等生物活性成分应用扩大，监管趋严推动市场份额向研发型头部企业倾斜，预计2027年市场空间超8000亿元
2、市场地位及占有率
福瑞达依托山东药科院背景，在玻尿酸护肤领域市占率约7.3%（2025年Q1数据），化妆品业务营收占比超60%，旗下颐莲品牌位居天猫玻尿酸护肤品类TOP3，医药板块收入稳定但增速低于行业均值
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