欧陆通(300870)2025年一季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
深圳欧陆通电子股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王合球”。公司主要从事开关电源产品的研发、生产与销售。主要产品为电源适配器、服务器电源、其他电源。
根据欧陆通2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.88亿元，同比增长27.65%。扣非净利润4,616.57万元，同比大幅增长53.96%。欧陆通2025年第一季度净利润4,950.68万元，业绩同比大幅增长60.01%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，主要产品包括电源适配器和数据中心电源两项，其中电源适配器占比44.04%，数据中心电源占比38.42%。
1、电源适配器
2024年电源适配器营收16.73亿元，同比去年的15.94亿元小幅增长了4.96%。同期，2024年电源适配器毛利率为18.26%，同比去年的20.1%小幅下降了9.15%。
2、数据中心电源
2020年-2024年数据中心电源营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.30亿元，大幅增长到2024年的14.59亿元。2024年数据中心电源毛利率为25.04%，同比去年的19.55%增长了28.08%。
2024年，该产品名称由“服务器电源”变更为“数据中心电源”。
其他收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加27.65%，净利润同比大幅增加60.01%
2025年一季度，欧陆通营业总收入为8.88亿元，去年同期为6.96亿元，同比增长27.65%，净利润为4,950.68万元，去年同期为3,093.90万元，同比大幅增长60.01%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为4,402.07万元，去年同期为5,076.71万元，同比小幅下降；
但是（1）其他收益本期为1,138.75万元，去年同期为146.68万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益1,009.24万元，去年同期收益330.11万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期支出541.66万元，去年同期支出981.05万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降13.29%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.88亿元 | 6.96亿元 | 27.65% |
| 营业成本 | 7.19亿元 | 5.58亿元 | 28.88% |
| 销售费用 | 2,323.45万元 | 1,826.46万元 | 27.21% |
| 管理费用 | 3,798.47万元 | 2,818.14万元 | 34.79% |
| 财务费用 | -11.34万元 | -530.03万元 | 97.86% |
| 研发费用 | 6,046.61万元 | 4,547.49万元 | 32.97% |
| 所得税费用 | 541.66万元 | 981.05万元 | -44.79% |
2025年一季度主营业务利润为4,402.07万元，去年同期为5,076.71万元，同比小幅下降13.29%。
虽然营业总收入本期为8.88亿元，同比增长27.65%，不过毛利率本期为19.11%，同比小幅下降了0.77%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
欧陆通2025年一季度非主营业务利润为1,090.27万元，去年同期为-1,001.76万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,402.07万元 | 88.92% | 5,076.71万元 | -13.29% |
| 投资收益 | -544.55万元 | -11.00% | -825.65万元 | 34.05% |
| 其他收益 | 1,138.75万元 | 23.00% | 146.68万元 | 676.34% |
| 信用减值损失 | 1,009.24万元 | 20.39% | 330.11万元 | 205.73% |
| 其他 | -393.62万元 | -7.95% | -316.16万元 | -24.50% |
| 净利润 | 4,950.68万元 | 100.00% | 3,093.90万元 | 60.01% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，欧陆通净现金流为2.71亿元，去年同期为-1.35亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.50亿元，同比大幅增长2.91倍；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.50亿元，同比大幅增长2.91倍。
但是（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为4.31亿元，同比大幅增长19.17倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为9.61亿元，同比大幅增长62.76%。
全国排名
截止到2025年6月20日，欧陆通近十二个月的滚动营收为38亿元，在电源行业中，欧陆通的全国排名为5名，全球排名为13名。
电源营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Emerson Electric 艾默生 | 1258 | -1.38 | 141 | -5.10 |
| TE Connectivity 泰科电子 | 1139 | 2.02 | 230 | 12.19 |
| 台达电 Delta Electronics | 1027 | 10.20 | 86 | 9.55 |
| Vertiv 维谛技术 | 576 | 17.03 | 36 | 60.64 |
| 光宝科 Lite-On Technology | 334 | -5.95 | 29 | -4.90 |
| EnerSys 艾诺斯 | 260 | 2.52 | 26 | 36.22 |
| 麦格米特 | 82 | 25.29 | 4.36 | 3.90 |
| 科华数据 | 78 | 16.82 | 3.15 | -10.44 |
| 康舒 AcBel | 77 | 13.10 | -0.07 | -- |
| 旭隼 Voltronic | 56 | 10.39 | 10 | 21.24 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 欧陆通 | 38 | 13.87 | 2.68 | 34.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
欧陆通属于开关电源行业，专注于电源适配器、服务器电源等产品的研发与生产。 开关电源行业近三年保持稳定增长，2022年中国电源产业规模达5174亿元，复合增长率15.2%。未来，数据中心、5G通信、新能源及AI算力需求驱动高功率电源技术发展，市场空间持续扩大，预计国产替代与智能化升级将成为核心增长点。
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