新诺威(300765)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
石药创新制药股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“蔡东晨”。公司的主营业务是大健康领域功能食品的研发、生产与销售。公司的主要产品为功能性原料及保健食品类产品。
根据新诺威2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.72亿元，同比小幅下降9.94%。扣非净利润-3,063.61万元，由盈转亏。新诺威2025年第一季度净利润-1.42亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-8,679.96万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为功能食品及原料行业，占比高达92.91%，其中功能食品及原料为第一大收入来源。
1、功能食品及原料
2022年-2024年功能食品及原料营收呈下降趋势，从2022年的25.71亿元，下降到2024年的18.40亿元。2024年功能食品及原料毛利率为39.73%，同比去年的45.48%小幅下降了12.64%。
2024年，该产品名称由“功能性原料、保健食品类产品”，整合为“功能食品及原料”。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低9.94%，净利润由盈转亏
2025年一季度，新诺威营业总收入为4.72亿元，去年同期为5.24亿元，同比小幅下降9.94%，净利润为-1.42亿元，去年同期为2,996.15万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1.29亿元，去年同期为6,484.54万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.72亿元 | 5.24亿元 | -9.94% |
| 营业成本 | 2.84亿元 | 2.79亿元 | 1.52% |
| 销售费用 | 6,559.69万元 | 5,303.76万元 | 23.68% |
| 管理费用 | 1,898.48万元 | 2,370.80万元 | -19.92% |
| 财务费用 | -1,453.65万元 | -1,615.24万元 | 10.00% |
| 研发费用 | 2.40亿元 | 1.10亿元 | 117.68% |
| 所得税费用 | 1,423.65万元 | 2,682.26万元 | -46.92% |
2025年一季度主营业务利润为-1.29亿元，去年同期为6,484.54万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）研发费用本期为2.40亿元，同比大幅增长117.68%；（2）营业总收入本期为4.72亿元，同比小幅下降9.94%。
全国排名
截止到2025年6月20日，新诺威近十二个月的滚动营收为20亿元，在保健品行业中，新诺威的全国排名为4名，全球排名为14名。
保健品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| DSM-Firmenich 帝斯曼芬美意 | 1060 | 3.80 | 21 | -34.06 |
| Herbalife 康宝莱 | 359 | -4.89 | 18 | -17.15 |
| Bellring Brands | 144 | 16.98 | 18 | 107.48 |
| H&H国际控股 | 131 | 4.17 | -0.54 | -- |
| Nu Skin 如新 | 125 | -13.71 | -10.54 | -- |
| 汤臣倍健 | 68 | -2.73 | 6.53 | -28.07 |
| USANA 优莎娜 | 61 | -10.36 | 3.02 | -28.81 |
| 长江生命科技 | 51 | 0.74 | -1.16 | -- |
| 仙乐健康 | 42 | 21.14 | 3.25 | 11.93 |
| Natures Sunshine 天然阳光 | 33 | 0.77 | 0.55 | -35.63 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 新诺威 | 20 | 11.42 | 0.54 | -44.66 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
新诺威属于医药制造行业，核心业务涵盖功能性原料药及大健康产品的研发、生产和销售。 医药制造行业近三年受政策支持和技术升级驱动，市场规模年均增长约8%，2024年国内市场规模突破3.2万亿元。未来趋势聚焦创新药研发、生物技术应用及国际化拓展，预计2025年后ADC（抗体药物偶联物）等细分领域将贡献超20%的行业增量，行业整体增速维持6%-8%。
2、市场地位及占有率
新诺威在国内功能性原料药领域处于第二梯队，咖啡因类产品全球市占率超50%，2024年营收占比达62%。其通过控股巨石生物切入ADC赛道，2025年相关管线进入临床Ⅱ期，生物制药业务营收占比提升至18%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新诺威（300765） | 主营咖啡因及保健食品，控股巨石生物布局ADC创新药 | 2024年咖啡因市占率超50%，ADC管线临床Ⅱ期推进 |
| 恒瑞医药（600276） | 创新药龙头企业，覆盖抗肿瘤、麻醉等领域 | 2025年PD-1单抗市占率32%，研发投入占比营收23% |
| 华东医药（000963） | 糖尿病及医美领域领先，布局GLP-1及ADC药物 | 2024年医美业务营收占比41%，利拉鲁肽市占率28% |
| 健康元（600380） | 呼吸系统用药龙头，布局吸入制剂及生物药 | 2025年吸入用布地奈德市占率19%，营收同比增14% |
| 华润双鹤（600062） | 慢病用药及输液产品为主，拓展生物类似药 | 2024年输液业务营收占比55%，阿昔洛韦市占率22% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润亏损3,063.61万元，同比去年由盈转亏。
2025年一季度主营利润亏损1.29亿元，同比去年由盈转亏，一方面是因为公司研发费用在大幅增长，另一方面则是营收在小幅下降。
请下载并登录APP，即可阅读全文
