科泰电源(300153)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
上海科泰电源股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“严伟立”。公司的主营业务是电力设备业务和新能源及储能业务。主要产品包括环保低噪声柴油发电机组、新能源销售、工程劳务零配件、设备厂房租赁等。
根据科泰电源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.63亿元，同比大幅增长36.82%。扣非净利润1,266.61万元，同比大幅增长64.38%。科泰电源2025年第一季度净利润1,357.55万元，业绩同比大幅增长60.99%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为通信及数据中心行业，占比高达79.97%，其中环保低噪声柴油发电机组为第一大收入来源，占比92.00%。
1、环保低噪声柴油发电机组
2022年-2024年环保低噪声柴油发电机组营收呈大幅增长趋势，从2022年的7.57亿元，大幅增长到2024年的11.72亿元。2021年-2024年环保低噪声柴油发电机组毛利率呈下降趋势，从2021年的12.97%，下降到了2024年的10.89%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比大幅增长60.99%
本期净利润为1,357.55万元，去年同期843.24万元，同比大幅增长60.99%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失914.64万元，去年同期损失169.82万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2,375.63万元，去年同期为1,184.18万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长100.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.63亿元 | 2.65亿元 | 36.82% |
| 营业成本 | 3.06亿元 | 2.17亿元 | 40.73% |
| 销售费用 | 444.65万元 | 726.82万元 | -38.82% |
| 管理费用 | 1,591.34万元 | 1,679.87万元 | -5.27% |
| 财务费用 | -158.62万元 | -99.98万元 | -58.65% |
| 研发费用 | 1,203.02万元 | 1,102.51万元 | 9.12% |
| 所得税费用 | 454.00万元 | 298.19万元 | 52.25% |
2025年一季度主营业务利润为2,375.63万元，去年同期为1,184.18万元，同比大幅增长100.61%。
虽然毛利率本期为15.77%，同比小幅下降了2.35%，不过营业总收入本期为3.63亿元，同比大幅增长36.82%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
科泰电源2025年一季度非主营业务利润为-564.08万元，去年同期为-42.75万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,375.63万元 | 174.99% | 1,184.18万元 | 100.61% |
| 其他收益 | 226.99万元 | 16.72% | 137.58万元 | 64.98% |
| 信用减值损失 | -914.64万元 | -67.37% | -169.82万元 | -438.60% |
| 其他 | 123.66万元 | 9.11% | -10.31万元 | 1298.87% |
| 净利润 | 1,357.55万元 | 100.00% | 843.24万元 | 60.99% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，科泰电源净现金流为-3,534.53万元，去年同期为531.85万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）支付其他与经营活动有关的现金本期为-3,051.85万元，去年同期为1,324.04万元，由正转负；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.34亿元，同比小幅增长11.54%。
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为3.21亿元，同比增长25.01%；（2）偿还债务支付的现金本期为8,000.00万元，同比大幅增长162.33%。
行业分析
1、行业发展趋势
科泰电源属于电气机械及器材制造业中的备用电源设备细分领域，主营产品为智能环保型电站及输配电设备，重点服务于数据中心、通信、医疗等关键领域。 备用电源行业近三年受益于数据中心扩张、5G基站建设及新能源储能需求，市场规模稳步增长，2023年国内市场规模约500亿元，年复合增速7%。未来三年，行业将加速向高能效、模块化及锂电替代铅酸技术转型，预计2025年市场规模突破600亿元，智能化电源管理系统和新能源微电网集成成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
科泰电源在国内备用电源市场定位中高端，聚焦通信及数据中心领域，2024年市占率约5%，排名行业前五，在模块化电源细分领域技术领先，但整体行业集中度较低（CR5＜30%），竞争格局分散。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 科泰电源（300153） | 主营智能环保电站及数据中心备用电源系统 | 2025年通信领域备用电源市占率7%（行业第三） |
| 科士达（002518） | 数据中心UPS电源及新能源储能设备制造商 | 2024年数据中心电源营收占比45%（行业第一） |
| 科华数据（002335） | 高端模块化数据中心电源解决方案供应商 | 2024年模块化电源项目中标率超30% |
| 伊戈尔（002922） | 新能源高频变压器及工业电源设备生产商 | 2024年新能源电源变压器供货规模达8000万级 |
| 圣阳股份（002580） | 锂电储能系统及通信备用电源核心企业 | 2025年锂电储能产品市占率12%（行业第二） |
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