凤形股份(002760)2025年一季报深度解读：主营业务利润亏损增大
凤形股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“徐茂华”。公司主营业务为耐磨材料与船电系统解决方案及特种电机。主要产品为“凤形”牌高铬球段、特高铬球段、衬板、高效特种电机等。
根据凤形股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.53亿元，同比小幅增长8.74%。扣非净利润144.78万元，扭亏为盈。
营业收入情况
2024年公司的营收主要由以下三块构成，分别为矿山、船舶设备及其他专用领域、水泥。主要产品包括高铬耐磨产品和船电系统解决方案及特种电机两项，其中高铬耐磨产品占比72.85%，船电系统解决方案及特种电机占比24.31%。
1、高铬耐磨产品
2021年-2024年高铬耐磨产品营收呈下降趋势，从2021年的5.86亿元，下降到2024年的4.28亿元。2024年高铬耐磨产品毛利率为14.14%，同比去年的18.68%下降了24.3%。
2、船电系统解决方案及特种电机
2021年-2024年船电系统解决方案及特种电机营收呈大幅下降趋势，从2021年的3.48亿元，大幅下降到2024年的1.43亿元。2022年-2024年船电系统解决方案及特种电机毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的23.82%，大幅下降到了2024年的14.97%。
2022年，该产品名称由“特种电机及其集成产品”变更为“船电系统解决方案及特种电机”。
主营业务利润亏损增大
1、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.53亿元 | 1.40亿元 | 8.74% |
| 营业成本 | 1.25亿元 | 1.13亿元 | 11.13% |
| 销售费用 | 899.43万元 | 824.06万元 | 9.15% |
| 管理费用 | 1,545.89万元 | 1,257.21万元 | 22.96% |
| 财务费用 | 20.63万元 | 116.14万元 | -82.23% |
| 研发费用 | 574.90万元 | 803.11万元 | -28.42% |
| 所得税费用 | 135.33万元 | -105.96万元 | 227.72% |
2025年一季度主营业务利润为-502.74万元，去年同期为-410.68万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为1.53亿元，同比小幅增长8.74%，不过毛利率本期为17.85%，同比小幅下降了1.76%，导致主营业务利润亏损增大。
2、非主营业务利润同比大幅增长
凤形股份2025年一季度非主营业务利润为942.81万元，去年同期为602.38万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -502.74万元 | -164.98% | -410.68万元 | -22.42% |
| 投资收益 | 93.19万元 | 30.58% | 41.82万元 | 122.83% |
| 其他收益 | 692.53万元 | 227.26% | 676.08万元 | 2.43% |
| 信用减值损失 | 153.67万元 | 50.43% | 47.28万元 | 225.05% |
| 其他 | 11.78万元 | 3.87% | -161.78万元 | 107.28% |
| 净利润 | 304.74万元 | 100.00% | 297.65万元 | 2.38% |
全球排名
截止到2025年6月20日，凤形股份近十二个月的滚动营收为5.88亿元，在磨具磨料行业中，凤形股份的全球营收规模排名为6名，全国排名为6名。
磨具磨料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 国机精工 | 27 | -7.22 | 2.80 | 29.99 |
| 瑞鹄模具 | 24 | 32.39 | 3.50 | 44.87 |
| 博深股份 | 17 | 2.02 | 1.92 | -5.38 |
| 合肥高科 | 12 | 11.73 | 0.76 | 20.10 |
| 华民股份 | 10 | 86.99 | -2.98 | -- |
| 凤形股份 | 5.88 | -14.63 | -0.61 | -- |
| 金太阳 | 4.93 | 3.29 | -0.16 | -- |
| 新劲刚 | 4.81 | 10.08 | 1.20 | 7.43 |
| *ST华嵘 | 1.17 | -3.49 | -0.05 | -- |
| 鲁信创投 | 0.84 | -14.66 | 1.62 | -31.74 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
凤形股份属于通用设备行业，聚焦耐磨材料及特种电机的研发与制造。 通用设备行业近三年受制造业转型升级驱动，市场需求稳步增长，2024年市场规模超1.2万亿元，年复合增速约6.5%。未来趋势向高端化、节能化发展，智能化设备及特种材料占比提升，预计2025年细分领域如耐磨材料、高效电机的复合增长率将达8%-10%，政策推动下绿色制造与设备更新需求进一步释放市场空间。
2、市场地位及占有率
凤形股份是国内耐磨材料领域头部企业，年产能超8.5万吨，技术标准主导行业规范，在矿山、水泥等细分市场占据领先地位，但具体市占率未公开披露。
3、主要竞争对手
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