华锋股份(002806)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
广东华锋新能源科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“谭帼英”。公司主要业务为新能源汽车电控及驱动系统的研发、生产、销售以及技术服务，同时保持电极箔的研发、生产、销售。公司主要产品为电极箔、新能源汽车电控及驱动系统、净水剂、机电装备。
根据华锋股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.84亿元，同比大幅增长35.46%。扣非净利润-609.60万元，由盈转亏。华锋股份2025年第一季度净利润-350.65万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-621.78万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是新能源汽车电控及驱动系统，一块是电极箔。
1、新能源汽车电控及驱动系统
2020年-2024年新能源汽车电控及驱动系统营收呈大幅增长趋势，从2020年的6,696.29万元，大幅增长到2024年的5.39亿元。2024年新能源汽车电控及驱动系统毛利率为17.37%，同比去年的17.07%基本持平。
2019年，该产品名称由“新能源汽车动力系统”变更为“新能源汽车电控及驱动系统”。
2、电极箔
2022年-2024年电极箔营收呈大幅增长趋势，从2022年的3.28亿元，大幅增长到2024年的4.92亿元。2024年电极箔毛利率为16.43%，同比去年的11.94%大幅增长了37.6%。
2018年，该产品名称由“铝箔销售”变更为“电极箔”。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比大幅增加35.46%，净利润由盈转亏
2025年一季度，华锋股份营业总收入为2.84亿元，去年同期为2.10亿元，同比大幅增长35.46%，净利润为-350.65万元，去年同期为286.28万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然其他收益本期为367.31万元，去年同期为117.19万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-474.52万元，去年同期为69.54万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为22.76万元，去年同期为261.87万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.84亿元 | 2.10亿元 | 35.46% |
| 营业成本 | 2.50亿元 | 1.75亿元 | 43.34% |
| 销售费用 | 752.25万元 | 666.28万元 | 12.90% |
| 管理费用 | 1,689.16万元 | 1,489.45万元 | 13.41% |
| 财务费用 | 587.15万元 | 591.38万元 | -0.72% |
| 研发费用 | 756.97万元 | 647.91万元 | 16.83% |
| 所得税费用 | 81.79万元 | 133.84万元 | -38.89% |
2025年一季度主营业务利润为-474.52万元，去年同期为69.54万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为2.84亿元，同比大幅增长35.46%，不过毛利率本期为11.96%，同比下降了4.84%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅下降
华锋股份2025年一季度非主营业务利润为205.66万元，去年同期为350.58万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -474.52万元 | 135.33% | 69.54万元 | -782.36% |
| 资产减值损失 | -180.26万元 | 51.41% | -15.52万元 | -1061.49% |
| 其他收益 | 367.31万元 | -104.75% | 117.19万元 | 213.44% |
| 其他 | 40.21万元 | -11.47% | 300.61万元 | -86.62% |
| 净利润 | -350.65万元 | 100.00% | 286.28万元 | -222.48% |
全球排名
截止到2025年6月20日，华锋股份近十二个月的滚动营收为10亿元，在电控系统行业中，华锋股份的全球营收规模排名为6名，全国排名为6名。
电控系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 汇川技术 | 370 | 27.33 | 43 | 6.24 |
| 麦格米特 | 82 | 25.29 | 4.36 | 3.90 |
| 巨一科技 | 35 | 18.40 | 0.21 | -45.35 |
| 精进电动 | 13 | 21.01 | -4.36 | -- |
| 菱电电控 | 12 | 12.73 | 0.16 | -51.24 |
| 华锋股份 | 10 | 14.41 | 0.85 | 10.87 |
| 华依科技 | 4.23 | 9.71 | -0.47 | -- |
| Hyliion | 0.11 | 96.13 | -3.74 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华锋股份属于电子元件制造业，核心业务为铝电解电容器关键材料电极箔的研发与生产。 电子元件制造业近三年受新能源汽车、储能及消费电子需求驱动，市场规模年均增速约12%，2024年全球铝电解电容器市场规模预计达520亿元。未来行业将向高耐压、低损耗、小型化方向升级，新能源及工业自动化领域应用占比持续提升，2025年国内电极箔市场规模有望突破80亿元。
2、市场地位及占有率
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