三生国健(688336)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
三生国健药业(上海)股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“LOUJING”。公司的主营业务为抗体药物的研发、生产和销售。其主要产品为益赛普、健尼哌、赛普汀。
根据三生国健2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.11亿元，同比增长16.57%。扣非净利润9,340.86万元，同比小幅增长8.92%。三生国健2025年第一季度净利润1.00亿元，业绩同比小幅增长12.79%。
2024年公司主要从事医药制造、CDMO业务、授权许可。
2022年-2024年医药制造营收呈大幅增长趋势，从2022年的7.18亿元，大幅增长到2024年的9.91亿元。2022年-2024年医药制造毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的77.39%，小幅增长到了2024年的80.05%。
2023年，该产品名称由“生物药品”变更为“医药制造”。
2024年CDMO业务营收1.22亿元，同比去年的6,397.91万元大幅增长了90.17%。2022年-2024年CDMO业务毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的63.33%，大幅下降到了2024年的18.71%。
本期净利润为1.00亿元，去年同期8,876.12万元，同比小幅增长12.79%。
虽然投资收益本期为-663.34万元，去年同期为-343.88万元，亏损增大；
但是（1）主营业务利润本期为1.06亿元，去年同期为9,726.96万元，同比小幅增长；（2）公允价值变动收益本期为915.40万元，去年同期为540.80万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.11亿元 |
2.67亿元 |
16.57% |
| 营业成本 |
7,502.01万元 |
6,118.02万元 |
22.62% |
| 销售费用 |
4,682.59万元 |
5,138.54万元 |
-8.87% |
| 管理费用 |
1,913.23万元 |
1,691.85万元 |
13.09% |
| 财务费用 |
-1,524.06万元 |
-1,516.51万元 |
-0.50% |
| 研发费用 |
7,752.60万元 |
5,316.23万元 |
45.83% |
| 所得税费用 |
996.77万元 |
1,110.52万元 |
-10.24% |
2025年一季度主营业务利润为1.06亿元，去年同期为9,726.96万元，同比小幅增长8.56%。
| 主营业务利润增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
主营业务利润下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.11亿元 |
16.57% |
研发费用 |
7,752.60万元 |
45.83% |
| |
|
|
毛利率 |
75.89% |
-1.19% |
截止到2025年6月20日，三生国健近十二个月的滚动营收为12亿元，在生物制药行业中，三生国健的全国排名为4名，全球排名为23名。
生物制药营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| UCB 优时比 |
509 |
2.12 |
88 |
0.19 |
| Incyte 因塞特 |
305 |
12.41 |
2.34 |
-67.48 |
| Jazz Pharmaceuticals 爵士制药 |
293 |
9.56 |
40 |
-- |
| Kyowa Kirin 协和麒麟 |
246 |
12.05 |
30 |
4.58 |
| Genmab |
239 |
36.40 |
87 |
37.64 |
| United Therapeutics 联合治疗 |
207 |
19.52 |
86 |
35.93 |
| BioMarin Pharmaceutical 拜玛林制药 |
205 |
15.62 |
31 |
-- |
| Swedish Orphan Biovitrum |
197 |
18.78 |
29 |
13.19 |
| Celltrion 赛尔群 |
187 |
23.00 |
22 |
-9.75 |
| Neurocrine Biosciences 神经分泌生物科学 |
169 |
27.61 |
25 |
56.17 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 三生国健 |
12 |
8.72 |
7.05 |
239.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
三生国健属于生物制药行业中的抗体药物细分领域，专注于创新型治疗性抗体药物的研发与商业化。 中国抗体药物行业近三年呈现高速发展态势，2023年市场规模突破300亿元，年复合增长率达15%。政策驱动下，创新药审评效率提升，抗体药物研发管线数量增长超40%。未来五年，行业将聚焦自身免疫病、肿瘤等领域的靶向治疗，预计2030年市场规模超800亿元，本土企业通过技术迭代和国际化合作加速抢占市场份额。
三生国健在国内抗体药物领域处于领先地位，核心产品益赛普在TNF-α抑制剂细分市场占有率约18%（2024年末数据），IL-17A单抗（608）上市后有望在银屑病治疗领域占据20%份额。其自免领域管线数量位列国内前三，商业化能力覆盖80%三甲医院。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 三生国健（688336） |
专注于自身免疫病及肿瘤抗体药物研发，拥有益赛普、赛普汀等核心产品 |
2024年IL-17A单抗（608）在银屑病治疗领域临床III期达主要终点，预计市占率突破20% |
| 百奥泰（688177） |
聚焦肿瘤、自身免疫疾病抗体及生物类似药开发，核心产品包括格乐立（阿达木单抗） |
2024年阿达木单抗市场份额达12%，在强直性脊柱炎适应症中排名第三 |
| 信达生物（01801） |
全产业链生物制药企业，PD-1抑制剂达伯舒为核心产品 |
2024年PD-1抑制剂在非小细胞肺癌一线治疗市占率超25% |
| 君实生物（688180） |
以肿瘤免疫治疗药物研发为主，特瑞普利单抗为国内首个获批PD-1单抗 |
2024年特瑞普利单抗在鼻咽癌治疗领域市占率维持35% |
| 复宏汉霖（02696） |
专注于生物类似药及创新抗体药物，汉曲优（曲妥珠单抗）为主要产品 |
2024年曲妥珠单抗生物类似药市场份额提升至15% |
