ST联创(300343)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
山东联创产业发展集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“李洪国”。公司的主营业务含氟新材料和聚氨酯新材料的研发、生产和销售。公司的主要产品是氟制冷剂，聚氨酯新材料包括组合聚醚多元醇、聚醚多元醇、聚酯多元醇。
根据ST联创2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.61亿元，同比小幅增长12.20%。扣非净利润207.95万元，扭亏为盈。ST联创2025年第一季度净利润630.58万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为含氟新材料行业，占比高达71.34%，主要产品包括含氟新材料产品和聚氨酯新材料产品两项，其中含氟新材料产品占比71.34%，聚氨酯新材料产品占比28.66%。
1、含氟新材料板块
2022年-2024年含氟新材料板块营收呈大幅下降趋势，从2022年的15.80亿元，大幅下降到2024年的6.20亿元。2022年-2024年含氟新材料板块毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的75.09%，大幅下降到了2024年的12.13%。
2022年，该产品名称由“含氟新材料”变更为“含氟新材料板块”。
2、聚氨酯新材料板块
2019年-2024年聚氨酯新材料板块营收呈大幅下降趋势，从2019年的12.59亿元，大幅下降到2024年的2.49亿元。2022年-2024年聚氨酯新材料板块毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的8.26%，小幅下降到了2024年的7.43%。
2022年，该产品名称由“聚氨酯新材料”变更为“聚氨酯新材料板块”。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅增加12.20%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，ST联创营业总收入为1.61亿元，去年同期为1.43亿元，同比小幅增长12.20%，净利润为630.58万元，去年同期为-1,547.47万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为-137.70万元，去年同期为-2,325.20万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.61亿元 | 1.43亿元 | 12.20% |
| 营业成本 | 1.38亿元 | 1.33亿元 | 4.08% |
| 销售费用 | 331.43万元 | 446.99万元 | -25.85% |
| 管理费用 | 1,100.45万元 | 1,739.56万元 | -36.74% |
| 财务费用 | -9,694.03元 | -75.95万元 | 98.72% |
| 研发费用 | 691.26万元 | 819.98万元 | -15.70% |
| 所得税费用 | 40.07万元 | -24.97万元 | 260.48% |
2025年一季度主营业务利润为-137.70万元，去年同期为-2,325.20万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为1.61亿元，同比小幅增长12.20%；（2）管理费用本期为1,100.45万元，同比大幅下降36.74%；（3）毛利率本期为13.80%，同比大幅增长了6.73%。
3、非主营业务利润同比小幅增长
ST联创2025年一季度非主营业务利润为808.34万元，去年同期为752.76万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -137.70万元 | -21.84% | -2,325.20万元 | 94.08% |
| 投资收益 | 227.27万元 | 36.04% | 180.83万元 | 25.68% |
| 公允价值变动收益 | 99.37万元 | 15.76% | 267.23万元 | -62.81% |
| 其他收益 | 96.25万元 | 15.26% | 119.39万元 | -19.38% |
| 信用减值损失 | 395.85万元 | 62.78% | 171.65万元 | 130.61% |
| 其他 | 16.28万元 | 2.58% | 10.99万元 | 48.10% |
| 净利润 | 630.58万元 | 100.00% | -1,547.47万元 | 140.75% |
行业分析
1、行业发展趋势
联创股份属于氟化工及制冷剂行业，隶属于化学原料及化学品制造业（证监会行业代码C26）。 氟化工及制冷剂行业近三年受新能源、半导体等领域需求驱动，年均复合增长率约8%。第三代制冷剂配额落地推动行业集中度提升，PVDF（聚偏氟乙烯）因锂电需求激增成为核心增长点。2025年全球氟材料市场规模预计超2000亿元，国内环保政策趋严加速低端产能出清，高端氟聚合物及电子级化学品将成为主要增量方向。
2、市场地位及占有率
联创股份聚焦含氟新材料领域，其R142b（二氟一氯乙烷）产能位居国内前列，为PVDF核心原料供应商，细分领域市占率约15%-20%。公司通过产业链垂直整合形成“R142b-PVDF-锂电级应用”闭环，在新能源材料领域具备较强竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 联创股份（300343） | 聚焦含氟新材料及聚氨酯，拥有R142b-PVDF一体化产能 | 2024年锂电级PVDF产能占比达国内总产能18% |
| 巨化股份（600160） | 国内氟化工龙头企业，覆盖全产业链制冷剂及氟聚合物 | 第三代制冷剂配额占比国内约25% |
| 三美股份（603379） | 制冷剂核心供应商，主打HFCs及含氟高分子材料 | 2024年HFC-134a产能居全球首位 |
| 永太科技（002326） | 含氟精细化学品龙头，布局锂电材料及医药中间体 | 2024年六氟磷酸锂供货规模突破万吨级 |
| 多氟多（002407） | 六氟磷酸锂全球龙头，延伸至电子级氢氟酸领域 | 2024年六氟磷酸锂全球市占率超35% |
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