深华发A(000020)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
深圳中恒华发股份有限公司于1992年上市，实际控制人为“李中秋”。公司的主营业务是精密注塑件的加工、销售;液晶显示器的加工、销售;轻型包装材料的加工、销售以及物业租赁业务。公司的主要产品为显示器、注塑件、EPS产品、物业租赁、废料收入、水电费及其他。
根据深华发A2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.12亿元，同比小幅下降3.22%。扣非净利润280.52万元，同比大幅下降44.56%。深华发A2025年第一季度净利润592.37万元，业绩同比小幅增长10.00%。
营业收入情况
2024年公司主要从事计算机、通信和其他电子设备制造业、橡胶和塑料制品业、租赁及其他，其中显示器为第一大收入来源。
1、显示器
2022年-2024年显示器营收呈大幅增长趋势，从2022年的4.14亿元，大幅增长到2024年的7.13亿元。2024年显示器毛利率为6.06%，同比去年的5.02%增长了20.72%。
2、注塑件
2019年-2024年注塑件营收呈大幅下降趋势，从2019年的2.50亿元，大幅下降到2024年的6,129.36万元。2022年-2024年注塑件毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的5.64%，大幅增长到了2024年的23.75%。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长10.00%
本期净利润为592.37万元，去年同期538.53万元，同比小幅增长10.00%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为390.27万元，去年同期为651.03万元，同比大幅下降；
但是其他收益本期为343.81万元，去年同期为15.95万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降40.05%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.12亿元 | 2.19亿元 | -3.22% |
| 营业成本 | 1.92亿元 | 1.95亿元 | -1.23% |
| 销售费用 | 562.29万元 | 472.18万元 | 19.08% |
| 管理费用 | 676.24万元 | 1,087.98万元 | -37.84% |
| 财务费用 | -105.17万元 | -49.84万元 | -111.04% |
| 研发费用 | 347.13万元 | 211.76万元 | 63.93% |
| 所得税费用 | 151.50万元 | 151.27万元 | 0.15% |
2025年一季度主营业务利润为390.27万元，去年同期为651.03万元，同比大幅下降40.05%。
虽然管理费用本期为676.24万元，同比大幅下降37.84%，不过（1）营业总收入本期为2.12亿元，同比小幅下降3.22%；（2）毛利率本期为9.37%，同比下降了1.83%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
深华发A2025年一季度非主营业务利润为353.60万元，去年同期为38.77万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 390.27万元 | 65.88% | 651.03万元 | -40.05% |
| 其他收益 | 343.81万元 | 58.04% | 15.95万元 | 2055.25% |
| 其他 | 31.79万元 | 5.37% | 22.85万元 | 39.14% |
| 净利润 | 592.37万元 | 100.00% | 538.53万元 | 10.00% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，深华发A净现金流为-4,642.03万元，去年同期为62.61万元，由正转负。
全国排名
截止到2025年6月20日，深华发A近十二个月的滚动营收为8.17亿元，在彩电行业中，深华发A的全国排名为7名，全球排名为13名。
彩电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Samsung Electronics 三星电子 | 15811 | 2.48 | 1766 | -5.04 |
| SONY 索尼 | 6420 | 9.31 | 566 | 8.97 |
| LG Electronics LG电子 | 4426 | 10.01 | 37 | -- |
| TCL科技 | 1650 | 0.26 | 16 | -46.22 |
| 四川长虹 | 1037 | 1.34 | 7.04 | 35.21 |
| 海信家电 | 927 | 11.14 | 33 | 50.99 |
| TCL电子 | 909 | 9.89 | 16 | 14.11 |
| 创维集团 | 650 | 8.48 | 5.68 | -29.69 |
| 海信视像 | 585 | 7.74 | 22 | 25.45 |
| 兆驰股份 | 203 | -3.38 | 16 | 68.83 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 深华发A | 8.17 | 2.18 | 0.37 | 72.14 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
深圳中恒华发股份有限公司（深华发A）主营业务涵盖光学光电子领域的液晶显示器整机生产、注塑件制造及物业租赁。 光学光电子行业近三年受5G、物联网及新能源汽车需求驱动，技术迭代加速，Mini LED/Micro LED等新型显示技术成为增长点。2024年全球新型显示面板市场规模预计突破1800亿美元，国内政策支持产业链自主化，但竞争加剧导致头部集中度提升，中小厂商面临转型压力，行业整合趋势显著。
2、市场地位及占有率
深华发A在光学光电子领域以中小尺寸显示模组和注塑件为主，2024年营收6.06亿元，市场占有率不足1%，属于区域性细分市场参与者，核心客户集中于华南地区加工配套产业链，缺乏规模化竞争优势。
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