西安饮食(000721)2025年一季报深度解读：资产负债率同比增加，现金流由正转负
西安饮食股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“西安曲江新区管理委员会”。公司的主营业务为传统餐饮服务和工业化食品的生产及销售，公司的主要产品有餐饮、客房、商品、租赁。公司所属8个餐饮品牌和8个特色品种被西安市商务局认定为“西安老字号”、“西安名吃”。
根据西安饮食2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.63亿元，同比小幅下降10.74%。扣非净利润-2,968.38万元，较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司主要从事餐饮服务、生产制造、其他服务，主要产品包括餐饮收入和其他收入两项，其中餐饮收入占比70.12%，其他收入占比18.05%。
1、餐饮收入
2024年餐饮收入营收4.67亿元，同比去年的5.54亿元下降了15.68%。同期，2024年餐饮收入毛利率为-8.69%，同比去年的12.62%大幅下降了168.86%。
现金流由正转负
2025年一季度，西安饮食净现金流为-1,872.76万元，去年同期为907.91万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为6,333.64万元，同比下降24.48%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.60亿元，同比下降17.85%；（2）取得借款收到的现金本期为1.65亿元，同比小幅下降12.49%。
资产负债率同比增加
2025年一季度，企业资产负债率为79.56%，去年同期为73.94%，同比小幅增长了5.62%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从56.90%增长至79.56%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为13.54亿元，同比小幅下降11.12%，另外总负债本期为10.77亿元，同比小幅下降4.35%。
1、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.22 | 0.25 | 0.28 | 0.54 | 0.60 |
| 速动比率 | 0.17 | 0.20 | 0.24 | 0.50 | 0.54 |
| 现金比率(%) | 0.08 | 0.08 | 0.13 | 0.36 | 0.41 |
| 资产负债率(%) | 79.56 | 73.94 | 68.32 | 60.76 | 56.90 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.49 | 0.81 | 0.62 | 2.92 | 7.94 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.03 | 0.05 | 0.02 | -0.08 | -0.07 |
| 货币资金/短期债务 | 0.13 | 0.14 | 0.22 | 0.61 | 0.75 |
流动比率为0.22，去年同期为0.25，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.17，去年同期为0.20，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为0.03，去年同期为0.05，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
全国排名
截止到2025年6月20日，西安饮食近十二个月的滚动营收为6.66亿元，在餐厅酒楼行业中，西安饮食的全国排名为4名，全球排名为28名。
餐厅酒楼营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Darden Restaurants 达登饭店 | 819 | 16.54 | 74 | 17.76 |
| Chipotle Mexican Grill | 813 | 14.45 | 110 | 32.94 |
| 海底捞 | 428 | 1.31 | 47 | -- |
| Texas Roadhouse 德州公路酒吧 | 386 | 15.76 | 31 | 20.91 |
| Brinker 布林克 | 317 | 9.77 | 11 | 5.67 |
| Whitbread | 284 | 3.71 | 25 | -3.10 |
| Mitchells & Butlers | 253 | 5.73 | 14 | 124.83 |
| Cracker Barrel Old Country Store CB乡村店 | 250 | 7.15 | 2.94 | -45.62 |
| JD Wetherspoon | 197 | 5.36 | 4.73 | 36.29 |
| Kura Sushi 藏寿司 | 116 | 16.76 | 1.60 | 19.28 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 西安饮食 | 6.66 | 8.64 | -1.28 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
西安饮食属于中国餐饮行业，主营业务涵盖传统餐饮服务、食品加工及文旅融合业务。 近三年中国餐饮行业受疫情冲击后逐步复苏，2023年市场规模恢复至4.7万亿元，连锁化率提升至20%。未来行业将加速数字化转型，预制菜、社区团购及文旅餐饮融合成为新增长点，预计2025年市场规模突破5.5万亿元，政策支持与消费升级驱动行业集中度提升，头部企业通过供应链整合拓展市场份额。
2、市场地位及占有率
西安饮食位列中国餐饮行业第三梯队，2024年前三季度营收规模约5.12亿元，区域市场品牌认知度较高，但全国市占率不足1%，以老字号餐饮和文旅项目为差异化竞争核心，本地化服务能力较强但全国化扩张受限。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 西安饮食（000721.SZ） | 陕西老字号餐饮企业，布局文旅融合业务 | 2024年三季度餐饮业务营收占比69.46%，社区团购业务贡献营收增长12% |
| 全聚德（002186.SZ） | 中华老字号烤鸭连锁品牌 | 2024年线上预制菜销售占比提升至25%，京津冀区域门店市占率第一 |
| 广州酒家（603043.SH） | 广式餐饮与速冻食品双主业 | 2024年速冻食品营收占比超55%，华南月饼市场份额维持35% |
| 同庆楼（605108.SH） | 宴会餐饮与婚庆服务提供商 | 2024年宴会业务营收同比增长18%，长三角地区婚庆市场占有率约15% |
| 紫燕食品（603057.SH） | 休闲卤制品连锁企业 | 2024年华东地区门店突破6000家，鲜食业务营收增速达22% |
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