全聚德(002186)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
中国全聚德(集团)股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“北京市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为餐饮服务及食品加工销售业务，旗下拥有“全聚德”、“仿膳”、“丰泽园”、“四川饭店”等品牌。公司目前已形成以真空包装原味烤鸭、入味烤鸭等为代表的预包装产品，以鸭肉酥、蛋黄酥等为特色的即食休闲类产品以及日常主食等系列产品。
根据全聚德2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.32亿元，同比小幅下降7.26%。扣非净利润186.82万元，同比大幅下降85.23%。全聚德2025年第一季度净利润475.68万元，业绩同比大幅下降71.10%。
2024年餐饮营收10.81亿元，同比去年的11.07亿元基本持平。同期，2024年餐饮毛利率为12.88%，同比去年的14.39%小幅下降了10.49%。
2024年商品销售营收2.96亿元，同比去年的3.01亿元基本持平。2020年-2024年商品销售毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的10.76%，大幅增长到了2024年的29.95%。
1、营业总收入同比小幅降低7.26%，净利润同比大幅降低71.10%
2025年一季度，全聚德营业总收入为3.32亿元，去年同期为3.58亿元，同比小幅下降7.26%，净利润为475.68万元，去年同期为1,645.84万元，同比大幅下降71.10%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为-206.07万元，去年同期为480.42万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为438.02万元，去年同期为914.28万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.32亿元 |
3.58亿元 |
-7.26% |
| 营业成本 |
2.79亿元 |
2.89亿元 |
-3.34% |
| 销售费用 |
1,454.50万元 |
1,667.70万元 |
-12.78% |
| 管理费用 |
3,432.32万元 |
4,163.05万元 |
-17.55% |
| 财务费用 |
211.65万元 |
249.39万元 |
-15.13% |
| 研发费用 |
94.51万元 |
84.12万元 |
12.35% |
| 所得税费用 |
-12.88万元 |
16.72万元 |
-177.06% |
2025年一季度主营业务利润为-206.07万元，去年同期为480.42万元，由盈转亏。
虽然管理费用本期为3,432.32万元，同比下降17.55%，不过（1）营业总收入本期为3.32亿元，同比小幅下降7.26%；（2）毛利率本期为15.97%，同比下降了3.41%，导致主营业务利润由盈转亏。
全聚德2025年一季度非主营业务利润为668.87万元，去年同期为1,182.13万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-206.07万元 |
-43.32% |
480.42万元 |
-142.89% |
| 投资收益 |
438.02万元 |
92.08% |
914.28万元 |
-52.09% |
| 营业外收入 |
109.08万元 |
22.93% |
25.51万元 |
327.55% |
| 营业外支出 |
65.94万元 |
13.86% |
3.48万元 |
1796.40% |
| 其他收益 |
183.29万元 |
38.53% |
233.44万元 |
-21.49% |
| 其他 |
4.42万元 |
0.93% |
-7,359.65元 |
700.25% |
| 净利润 |
475.68万元 |
100.00% |
1,645.84万元 |
-71.10% |
截止到2025年6月20日，全聚德近十二个月的滚动营收为14亿元，在餐厅酒楼行业中，全聚德的全国排名为3名，全球排名为25名。
餐厅酒楼营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Darden Restaurants 达登饭店 |
819 |
16.54 |
74 |
17.76 |
| Chipotle Mexican Grill |
813 |
14.45 |
110 |
32.94 |
| 海底捞 |
428 |
1.31 |
47 |
-- |
| Texas Roadhouse 德州公路酒吧 |
386 |
15.76 |
31 |
20.91 |
| Brinker 布林克 |
317 |
9.77 |
11 |
5.67 |
| Whitbread |
284 |
3.71 |
25 |
-3.10 |
| Mitchells & Butlers |
253 |
5.73 |
14 |
124.83 |
| Cracker Barrel Old Country Store CB乡村店 |
250 |
7.15 |
2.94 |
-45.62 |
| JD Wetherspoon |
197 |
5.36 |
4.73 |
36.29 |
| Kura Sushi 藏寿司 |
116 |
16.76 |
1.60 |
19.28 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 全聚德 |
14 |
13.95 |
0.34 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
全聚德属于中式正餐行业，核心业务为高端餐饮服务及食品加工。 中式正餐行业近三年受消费升级及文化体验需求驱动，市场规模稳步增长至2024年突破5.3万亿元，年复合增长率约8.5%。未来行业将加速向连锁化、品牌化及数字化发展，预计2025年市场空间超6万亿元，预制菜和文旅融合成为新增长点，头部企业通过供应链整合提升集中度。
全聚德在中式高端餐饮领域具有百年品牌壁垒，2024年餐饮业务营收占比约65%，烤鸭类产品市占率居细分品类前三，但整体餐饮行业集中度低，其市场占有率不足1%，核心优势在于文化IP及供应链标准化能力。
