浙江恒威(301222)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
浙江恒威电池股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“汪剑平”。公司的主营业务是高性能环保碱性电池和环保碳性电池的研发、生产和销售。公司的主要产品为LR03、LR6、LR14、LR20、6LR61系列环保碱性电池及R03、R6、R14、R20系列环保碳性电池。
根据浙江恒威2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.44亿元，同比基本持平。扣非净利润2,029.02万元，同比大幅下降42.82%。浙江恒威2025年第一季度净利润2,085.60万元，业绩同比大幅下降41.04%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为电气机械和器材制造业，主要产品包括碱性电池和碳性电池两项，其中碱性电池占比77.82%，碳性电池占比19.45%。
1、碱性电池
2021年-2024年碱性电池营收呈大幅增长趋势，从2021年的4.05亿元，大幅增长到2024年的5.46亿元。2024年碱性电池毛利率为23.81%，同比去年的27.8%小幅下降了14.35%。
2、碳性电池
2024年碳性电池营收1.37亿元，同比去年的1.12亿元增长了21.38%。同期，2024年碳性电池毛利率为25.8%，同比去年的27.75%小幅下降了7.03%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低41.04%
2025年一季度，浙江恒威营业总收入为1.44亿元，去年同期为1.46亿元，同比基本持平，净利润为2,085.60万元，去年同期为3,537.14万元，同比大幅下降41.04%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益213.17万元，去年同期损失82.08万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2,219.68万元，去年同期为4,280.61万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降48.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.44亿元 | 1.46亿元 | -1.77% |
| 营业成本 | 1.16亿元 | 1.04亿元 | 11.01% |
| 销售费用 | 97.99万元 | 148.56万元 | -34.04% |
| 管理费用 | 473.07万元 | 330.94万元 | 42.95% |
| 财务费用 | -511.64万元 | -1,071.90万元 | 52.27% |
| 研发费用 | 398.19万元 | 384.80万元 | 3.48% |
| 所得税费用 | 395.16万元 | 649.62万元 | -39.17% |
2025年一季度主营业务利润为2,219.68万元，去年同期为4,280.61万元，同比大幅下降48.15%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）财务费用本期为-511.64万元，同比大幅增长52.27%；（2）营业总收入本期为1.44亿元，同比有所下降1.77%；（3）毛利率本期为19.32%，同比大幅下降了9.28%。
3、净现金流同比大幅下降6.21倍
2025年一季度，浙江恒威净现金流为-3.17亿元，去年同期为-4,403.55万元，较去年同期大幅下降6.21倍。
净现金流同比大幅下降的原因是投资支付的现金本期为3.77亿元，同比增长3.77亿元。
全球排名
截止到2025年6月20日，浙江恒威近十二个月的滚动营收为7.02亿元，在碱性电池行业中，浙江恒威的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
碱性电池营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Energizer 劲量 | 208 | -1.51 | 2.74 | -38.13 |
| 安孚科技 | 46 | 40.37 | 1.68 | -- |
| 长虹能源 | 37 | 6.12 | 1.97 | -7.96 |
| 野马电池 | 13 | 3.06 | 1.53 | 26.29 |
| 力王股份 | 7.15 | 15.06 | 0.33 | -6.66 |
| 浙江恒威 | 7.02 | 8.68 | 1.30 | 13.08 |
| 德瑞锂电 | 5.2 | 32.93 | 1.51 | 48.31 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
浙江恒威属于锌锰电池制造行业。 锌锰电池行业近三年受消费电子需求放缓及锂电池替代影响增速趋缓，2024年全球市场规模约120亿美元，年复合增速不足3%。未来聚焦高能环保电池研发，预计2026年碱性电池占比将突破65%，物联网设备供电等新兴领域或带来结构性增长机遇。
2、市场地位及占有率
浙江恒威在国内锌锰电池领域处于第二梯队，碱性电池产能规模约15亿支/年，2024年国内市占率约6.8%，出口占比超40%，在东南亚市场占有率突破9%。
3、主要竞争对手
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