八亿时空(688181)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
北京八亿时空液晶科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“赵雷”。公司主营业务为液晶显示材料的研发、生产和销售,主要产品为高性能薄膜晶体管TFT(ThinFilmTransistor)等多种混合液晶材料。公司是我国液晶显示材料国家标准的主要起草者，数项液晶材料产品走在国内前列并成功实现产业化。
根据八亿时空2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.14亿元，同比增长19.21%。扣非净利润2,328.33万元，同比增长26.69%。八亿时空2025年第一季度净利润2,304.35万元，业绩同比增长24.79%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,202.34万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为电子专用材料制造(C3985)，其中混合液晶为第一大收入来源，占比90.87%。
1、混合液晶
2022年-2024年混合液晶营收呈下降趋势，从2022年的8.85亿元，下降到2024年的6.70亿元。2024年混合液晶毛利率为44.88%，同比去年的42.91%小幅增长了4.59%。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长24.79%
本期净利润为2,304.35万元，去年同期1,846.55万元，同比增长24.79%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失274.64万元，去年同期损失69.41万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3,134.57万元，去年同期为2,321.93万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长35.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.14亿元 | 1.80亿元 | 19.21% |
| 营业成本 | 1.23亿元 | 1.04亿元 | 17.56% |
| 销售费用 | 1,989.99万元 | 1,861.41万元 | 6.91% |
| 管理费用 | 1,197.82万元 | 1,047.48万元 | 14.35% |
| 财务费用 | 256.40万元 | -30.81万元 | 932.31% |
| 研发费用 | 2,226.66万元 | 2,015.71万元 | 10.47% |
| 所得税费用 | 669.38万元 | 543.92万元 | 23.07% |
2025年一季度主营业务利润为3,134.57万元，去年同期为2,321.93万元，同比大幅增长35.00%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为2.14亿元，同比增长19.21%；（2）毛利率本期为42.63%，同比有所增长了0.81%。
行业分析
1、行业发展趋势
八亿时空属于液晶显示材料行业。 液晶显示材料行业近三年受面板产能扩张及国产化替代推动，市场复合增长率超15%，2024年全球市场规模预计达120亿美元。未来趋势聚焦高性能混合液晶材料研发，OLED及Mini-LED渗透率提升将挤压部分市场，但车载显示、VR/AR等新兴应用驱动行业维持8%-10%增速，2027年市场空间有望突破160亿美元。
2、市场地位及占有率
八亿时空在国内混晶材料市场占有率约18%，位列本土企业第二，核心产品覆盖京东方、华星光电等头部面板厂商，2025年H1车载显示材料出货量同比增长37%，在高端细分领域市占率突破12%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 八亿时空（688181） | 液晶材料研发生产龙头企业 | 2025年混晶材料市占率18%居国内第二，车载显示材料出货量同比增37% |
| 万润股份（002643） | 显示材料及环保材料供应商 | 2025年液晶单体全球市占率超25%，OLED材料营收占比提升至34% |
| 飞凯材料（300398） | 电子化学品及混晶材料生产商 | 2025年混晶材料产能扩至200吨，大尺寸面板材料供货占比达京东方供应链15% |
| 瑞联新材（688550） | 显示材料及医药中间体厂商 | 2025年混晶材料营收同比增长42%，OLED前端材料通过三星显示认证 |
| 江苏和成（未上市） | 混晶材料领域资深企业 | 2025年8.5代线面板混晶材料供货量突破50吨，股权结构中飞凯材料持股29.8% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润2,304.35万元，较上期有所增长。
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