友阿股份(002277)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
湖南友谊阿波罗商业股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“胡子敬”。公司以百货零售为主要业务，经营业态包括百货商场、奥特莱斯、购物中心、专业店、网络购物平台，经营模式主要有：联销、经销及物业出租。
根据友阿股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.90亿元，同比小幅下降14.22%。扣非净利润3,446.80万元，同比大幅下降36.63%。友阿股份2025年第一季度净利润3,140.88万元，业绩同比大幅下降38.07%。本期经营活动产生的现金流净额为1.11亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为零售行业，占比高达63.33%，主要产品包括百货零售和房地产销售两项，其中百货零售占比55.53%，房地产销售占比8.43%。
1、百货零售
2021年-2024年百货零售营收呈大幅下降趋势，从2021年的20.90亿元，大幅下降到2024年的7.20亿元。2021年-2024年百货零售毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的39.9%，大幅增长到了2024年的55.55%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比大幅下降38.07%
本期净利润为3,140.88万元，去年同期5,071.98万元，同比大幅下降38.07%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为-8,615.85万元，去年同期为-6,294.63万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.90亿元 | 3.38亿元 | -14.22% |
| 营业成本 | 9,780.97万元 | 1.17亿元 | -16.66% |
| 销售费用 | 5,580.05万元 | 5,825.69万元 | -4.22% |
| 管理费用 | 1.26亿元 | 1.24亿元 | 1.80% |
| 财务费用 | 8,049.04万元 | 8,577.32万元 | -6.16% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 9.90万元 | - |
2025年一季度主营业务利润为-8,615.85万元，去年同期为-6,294.63万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为66.22%，同比有所增长了0.99%，不过营业总收入本期为2.90亿元，同比小幅下降14.22%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比小幅增长
友阿股份2025年一季度非主营业务利润为1.18亿元，去年同期为1.14亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,615.85万元 | -274.31% | -6,294.63万元 | -36.88% |
| 投资收益 | 1.20亿元 | 380.81% | 1.15亿元 | 3.80% |
| 其他 | -185.60万元 | -5.91% | -80.61万元 | -130.25% |
| 净利润 | 3,140.88万元 | 100.00% | 5,071.98万元 | -38.07% |
行业分析
1、行业发展趋势
友阿股份属于百货零售行业，主营业务涵盖商业综合体运营、商品零售及供应链服务。 近三年百货零售行业受消费升级与数字化转型驱动，逐步向体验式消费场景与线上线下融合模式转型，2024年市场规模预计达4.2万亿元，年复合增长率约3.5%。未来行业将聚焦智慧零售、全渠道整合及差异化服务，头部企业通过并购整合提升集中度，区域龙头依托本地化优势巩固市场份额。
2、市场地位及占有率
友阿股份为湖南省区域零售龙头，占据本地中高端消费市场主导地位，省内市占率约15%，但全国范围内规模较小，2024年零售业务营收规模位列行业前20名。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 友阿股份（002277） | 湖南省综合性商业集团，运营多个城市综合体与奥莱项目 | 2025年加速布局智慧零售，长沙核心商圈营收占比超60% |
| 王府井（600859） | 全国性百货龙头，覆盖30个城市的高端购物中心与免税业务 | 2024年免税业务营收占比提升至22%，并购整合三家区域百货 |
| 天虹股份（002419） | 数字化零售标杆企业，主打“超市+百货+购物中心”业态 | 2025年线上销售占比达35%，会员复购率行业领先 |
| 重庆百货（600729） | 西南地区零售巨头，控股股东混改引入战略投资者 | 2024年供应链金融业务规模突破50亿元，净利率提升1.2个百分点 |
| 百联股份（600827） | 上海国资零售集团，运营第一八佰伴等标志性商业体 | 2025年长三角区域新增3家大型购物中心，奢侈品销售增长18% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润3,140.88万元，较上期大幅下降。
由于营收的小幅下降，2025年一季度主营利润亏损8,615.85万元，较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | 2024年年报 | 2025年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 63 | 65 | 64 | 65 | 66 |
| 行业中位数 | 55 | 67 | 65 | 65 | 64 |
| 行业排名 | 6 | 27 | 21 | 15 | 14 |
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