联盛化学(301212)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
浙江联盛化学股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“牟建宇”。公司主营业务是ABL、E2、CPMK、GBL、HDO和IPA等的研发、生产和销售以及化工产品的贸易业务。公司的主要产品为ABL、E2、CPMK、GBL、HDO、IPA、PEO。
根据联盛化学2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.77亿元，同比大幅增长31.32%。扣非净利润1,011.79万元，同比大幅增长60.10%。联盛化学2025年第一季度净利润1,164.14万元，业绩同比大幅增长32.77%。本期经营活动产生的现金流净额为1,009.13万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
2024年公司的主营业务为精细化工，主要产品包括BDO产业链自产产品和非BDO产业链自产产品两项，其中BDO产业链自产产品占比51.51%，非BDO产业链自产产品占比35.31%。
2022年-2024年自产产品营收呈大幅下降趋势，从2022年的6.70亿元，大幅下降到2024年的3.26亿元。2022年-2024年自产产品毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的26.31%，大幅下降到了2024年的11.83%。
2024年，该产品名称由“BDO产业链自产产品”变更为“自产产品”。
2024年非BDO产业链自产产品营收2.23亿元，同比去年的1.43亿元大幅增长了55.75%。2022年-2024年非BDO产业链自产产品毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的23.64%，大幅下降到了2024年的5.74%。
2022年-2024年贸易产品营收呈大幅下降趋势，从2022年的1.71亿元，大幅下降到2024年的8,270.52万元。2024年贸易产品毛利率为15.46%，同比去年的14.86%小幅增长了4.04%。
本期净利润为1,164.14万元，去年同期876.80万元，同比大幅增长32.77%。
虽然其他收益本期为95.08万元，去年同期为199.76万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1,110.64万元，去年同期为847.89万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益82.64万元，去年同期损失95.90万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1.77亿元 |
1.34亿元 |
31.32% |
| 营业成本 |
1.54亿元 |
1.18亿元 |
30.50% |
| 销售费用 |
170.56万元 |
167.81万元 |
1.64% |
| 管理费用 |
574.16万元 |
583.72万元 |
-1.64% |
| 财务费用 |
-144.80万元 |
-422.93万元 |
65.76% |
| 研发费用 |
421.92万元 |
367.21万元 |
14.90% |
| 所得税费用 |
176.76万元 |
134.02万元 |
31.90% |
2025年一季度主营业务利润为1,110.64万元，去年同期为847.89万元，同比大幅增长30.99%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1.77亿元，同比大幅增长31.32%；（2）毛利率本期为12.62%，同比小幅增长了0.55%。
截止到2025年6月20日，联盛化学近十二个月的滚动营收为6.32亿元，在化工中间体行业中，联盛化学的全球营收规模排名为9名，全国排名为7名。
化工中间体营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Lonza 龙沙 |
580 |
6.72 |
56 |
-40.00 |
| 联化科技 |
57 |
-4.84 |
1.03 |
-31.11 |
| 醋化股份 |
30 |
-0.51 |
-1.04 |
-- |
| 彩客新能源 |
22 |
6.59 |
-0.21 |
-- |
| 新开源 |
16 |
9.60 |
3.50 |
6.06 |
| 贝斯美 |
13 |
35.83 |
-0.33 |
-- |
| 雅本化学 |
12 |
-16.59 |
-2.58 |
-- |
| 本立科技 |
7.09 |
4.50 |
0.65 |
5.61 |
| 联盛化学 |
6.32 |
-8.77 |
0.17 |
-42.01 |
| 建新股份 |
6.05 |
-1.22 |
0.19 |
12.38 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
联盛化学属于精细化工行业，专注于医药中间体、农药中间体及电子化学品的研发与生产。 精细化工行业近三年受医药、半导体及新能源领域需求驱动，年均复合增长率达8.5%，2024年市场规模突破1.2万亿元。未来将向高附加值、环保型产品转型，预计2025年电子化学品细分领域增速超15%，行业集中度持续提升。
联盛化学在医药中间体细分领域处于第二梯队，核心产品三氟乙酸乙酯国内市占率约12%，2024年电子化学品业务营收占比提升至18%，整体市场排名位于行业前十五。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 联盛化学（301212） |
主营医药/农药中间体及电子化学品，覆盖半导体、锂电池领域 |
三氟乙酸乙酯市占率12%，2025年电子化学品产能扩产30% |
| 万润股份（002643） |
液晶材料与环保材料龙头，延伸至医药中间体领域 |
2024年医药中间体营收占比24%，沸石分子筛全球市占率第一 |
| 新和成（002001） |
维生素及香精香料巨头，布局蛋氨酸等高壁垒中间体 |
蛋氨酸产能居全球前三，2025年PPS树脂项目投产 |
| 普洛药业（000739） |
CDMO与原料药一体化企业，切入抗病毒中间体赛道 |
2024年CDMO业务营收占比超35%，与辉瑞长期合作 |
| 九洲药业（603456） |
特色原料药及中间体供应商，聚焦抗肿瘤药物领域 |
2025年收购苏州诺华基地，抗肿瘤中间体产能翻倍 |
