茂硕电源(002660)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
茂硕电源科技股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“济南产业发展投资集团有限公司”。公司的主营业务是消费电子电源和LED电源。主要的产品为SPS开关电源、LED驱动电源、光伏逆变器、光伏发电等。
根据茂硕电源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.02亿元，同比小幅增长14.70%。扣非净利润-223.84万元，由盈转亏。茂硕电源2025年第一季度净利润-251.68万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司主要从事计算机、通信和其他电子设备制造业、光伏电站运营、储能，主要产品包括SPS开关电源和LED驱动电源两项，其中SPS开关电源占比51.08%，LED驱动电源占比44.53%。
1、SPS开关电源
2024年SPS开关电源营收6.62亿元，同比去年的6.34亿元小幅增长了4.33%。同期，2024年SPS开关电源毛利率为18.61%，同比去年的20.59%小幅下降了9.62%。
2、LED驱动电源
2021年-2024年LED驱动电源营收呈下降趋势，从2021年的7.06亿元，下降到2024年的5.77亿元。2024年LED驱动电源毛利率为26.6%，同比去年的30.62%小幅下降了13.13%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅增加14.70%，净利润由盈转亏
2025年一季度，茂硕电源营业总收入为3.02亿元，去年同期为2.63亿元，同比小幅增长14.70%，净利润为-251.68万元，去年同期为906.95万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益379.01万元，去年同期收益120.15万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-768.22万元，去年同期为582.89万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失58.49万元，去年同期收益150.17万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.02亿元 | 2.63亿元 | 14.70% |
| 营业成本 | 2.43亿元 | 1.93亿元 | 25.84% |
| 销售费用 | 1,546.47万元 | 1,510.47万元 | 2.38% |
| 管理费用 | 2,599.03万元 | 2,443.57万元 | 6.36% |
| 财务费用 | -71.94万元 | -213.41万元 | 66.29% |
| 研发费用 | 2,440.68万元 | 2,493.46万元 | -2.12% |
| 所得税费用 | -379.01万元 | -120.15万元 | -215.44% |
2025年一季度主营业务利润为-768.22万元，去年同期为582.89万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为3.02亿元，同比小幅增长14.70%，不过毛利率本期为19.31%，同比下降了7.15%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅下降
茂硕电源2025年一季度非主营业务利润为137.54万元，去年同期为203.91万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -768.22万元 | 305.24% | 582.89万元 | -231.79% |
| 投资收益 | 156.72万元 | -62.27% | -8.75万元 | 1890.87% |
| 公允价值变动收益 | 54.60万元 | -21.69% | -107.00万元 | 151.02% |
| 资产减值损失 | -58.49万元 | 23.24% | 150.17万元 | -138.95% |
| 营业外支出 | 60.20万元 | -23.92% | 23.82万元 | 152.71% |
| 其他收益 | 107.28万元 | -42.63% | 235.65万元 | -54.48% |
| 信用减值损失 | -71.00万元 | 28.21% | -43.01万元 | -65.07% |
| 其他 | 8.63万元 | -3.43% | 6,734.73元 | 1180.74% |
| 净利润 | -251.68万元 | 100.00% | 906.95万元 | -127.75% |
行业分析
1、行业发展趋势
茂硕电源属于消费电子行业中的开关电源细分领域，专注LED驱动电源及光伏逆变器研发制造 消费电子电源行业近三年受5G通信、新能源及智能终端升级驱动，年均复合增长率约8.2%，2024年市场规模预计突破3,000亿元。未来趋势聚焦高能效、小型化及智能化电源方案，光伏储能领域需求激增，2025年全球光伏逆变器市场有望达千亿规模，行业整合加速，头部企业技术壁垒持续强化
2、市场地位及占有率
茂硕电源在LED驱动电源领域位列国内前三，占据约6%市场份额，光伏逆变器业务处于扩张期，2024年出货量同比增长35%，但在整体消费电子电源市场占有率不足3%，属于细分领域专业型中型企业
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 茂硕电源（002660） | 主营LED驱动电源及光伏逆变器，覆盖智能家居及新能源领域 | 2025年光伏逆变器产能扩张至50万台/年，LED电源营收占比62% |
| 立讯精密（002475） | 消费电子精密制造龙头，涵盖电源模块及连接器业务 | 2024年消费电子电源营收超280亿元，全球市占率约12% |
| 歌尔股份（002241） | 声学器件及智能硬件供应商，电源管理系统为配套业务 | 2025年VR设备电源供货量突破2,000万套 |
| 欣旺达（300207） | 锂电池模组及电源解决方案头部企业 | 2024年动力电池电源营收占比41%，消费类电源营收超180亿元 |
| 德赛电池（000049） | 中小型锂电池封装及电源管理核心供应商 | 2025年智能手机电源管理芯片出货量达8亿颗 |
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