久日新材(688199)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
天津久日新材料股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“赵国锋”。公司主要从事系列光引发剂的研发、生产和销售,所处行业为《战略性新兴产业分类(2018)》之“先进石化化工新材料”,是全国产量最大、品种最全的光引发剂生产供应商,光引发剂业务市场占有率约30%,在光固化领域具有全球影响力。
根据久日新材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.56亿元，同比基本持平。扣非净利润-1,100.46万元，较去年同期亏损增大。久日新材2025年第一季度净利润-1,131.46万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司主要从事光固化材料、精细化学品、电子化学品，主要产品包括光引发剂和精细化学品两项，其中光引发剂占比73.42%，精细化学品占比21.29%。
1、光引发剂
2024年光引发剂营收10.93亿元，同比去年的9.49亿元增长了15.19%。同期，2024年光引发剂毛利率为15.87%，同比去年的10.28%大幅增长了54.38%。
2、精细化学品
2019年-2024年精细化学品营收呈大幅增长趋势，从2019年的238.42万元，大幅增长到2024年的3.17亿元。2024年精细化学品毛利率为7.94%，同比去年的4.35%大幅增长了82.53%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2025年一季度，久日新材营业总收入为3.56亿元，去年同期为3.57亿元，同比基本持平，净利润为-1,131.46万元，去年同期为-410.60万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期损失112.88万元，去年同期损失289.36万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-358.49万元，去年同期为83.88万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-11.46万元，去年同期为172.83万元，由盈转亏；（3）其他收益本期为146.16万元，去年同期为290.17万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.56亿元 | 3.57亿元 | -0.15% |
| 营业成本 | 3.14亿元 | 3.09亿元 | 1.53% |
| 销售费用 | 690.45万元 | 578.68万元 | 19.31% |
| 管理费用 | 1,608.85万元 | 1,743.60万元 | -7.73% |
| 财务费用 | 338.85万元 | 144.60万元 | 134.33% |
| 研发费用 | 1,648.38万元 | 1,989.71万元 | -17.16% |
| 所得税费用 | 339.65万元 | 294.71万元 | 15.25% |
2025年一季度主营业务利润为-358.49万元，去年同期为83.88万元，由盈转亏。
虽然研发费用本期为1,648.38万元，同比下降17.16%，不过（1）财务费用本期为338.85万元，同比大幅增长134.33%；（2）毛利率本期为11.90%，同比小幅下降了1.46%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润亏损增大
久日新材2025年一季度非主营业务利润为-433.32万元，去年同期为-199.77万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -358.49万元 | 31.68% | 83.88万元 | -527.36% |
| 资产减值损失 | -411.56万元 | 36.37% | -344.97万元 | -19.30% |
| 其他收益 | 146.16万元 | -12.92% | 290.17万元 | -49.63% |
| 其他 | -143.12万元 | 12.65% | -93.69万元 | -52.77% |
| 净利润 | -1,131.46万元 | 100.00% | -410.60万元 | -175.56% |
全国排名
截止到2025年6月20日，久日新材近十二个月的滚动营收为15亿元，在精细化工行业中，久日新材的全国排名为8名，全球排名为14名。
精细化工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Ecolab 艺康化工 | 1132 | 7.33 | 152 | 23.19 |
| Denka 日本电化 | 198 | 1.32 | -6.09 | -- |
| Croda | 158 | -4.84 | 15 | -20.94 |
| Quaker Chemical 奎克化学 | 132 | 1.46 | 8.39 | -1.31 |
| 百川股份 | 56 | 11.38 | 1.09 | -21.92 |
| Hansol Chemical 韩松化学 | 41 | 0.33 | 6.45 | -6.13 |
| 正丹股份 | 35 | 25.53 | 12 | 124.99 |
| 武汉有机 | 33 | 5.59 | 1.23 | -26.44 |
| 瑞丰新材 | 32 | 42.94 | 7.22 | 53.17 |
| 新化股份 | 30 | 5.10 | 2.27 | 4.86 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 久日新材 | 15 | 5.92 | -0.54 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
久日新材属于精细化工行业中的光固化材料领域，核心产品为光引发剂及配套原料。 光固化材料行业近三年在环保政策驱动下快速发展，替代传统溶剂型涂料趋势显著，2023年全球市场规模约150亿元，年复合增长率约8%。未来高附加值产品（如低迁移光引发剂）需求将提升，预计2025年市场规模超200亿元，半导体、新能源等领域应用拓展成为新增长点。
2、市场地位及占有率
久日新材为国内光引发剂龙头企业，2024年占据全球光引发剂市场份额约30%，在国内高端市场占有率超40%，主导产品技术指标达国际先进水平，客户覆盖阿克苏诺贝尔、PPG等全球头部涂料企业。
3、主要竞争对手
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