崧盛股份(301002)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
深圳市崧盛电子股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“田年斌”。公司自成立以来一直专注于中、大功率LED驱动电源产品的研发、生产和销售业务，公司所主营的LED驱动电源产品主要是与LED光源、壳体等配套组合成为LED照明产品。
根据崧盛股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.02亿元，同比小幅增长10.25%。扣非净利润-274.98万元，由盈转亏。崧盛股份2025年第一季度净利润-396.76万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-4,029.95万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为LED驱动电源，占比高达98.43%，其中大功率LED驱动电源为第一大收入来源，占比85.40%。
1、大功率LED驱动电源
2022年-2024年大功率LED驱动电源营收呈增长趋势，从2022年的6.26亿元，增长到2024年的7.55亿元。2024年大功率LED驱动电源毛利率为24.53%，同比去年的29.12%下降了15.76%。
2、中功率LED驱动电源
2024年中功率LED驱动电源营收1.15亿元，同比去年的9,118.51万元增长了26.14%。2022年-2024年中功率LED驱动电源毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的27.83%，小幅下降到了2024年的24.46%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅增加10.25%，净利润由盈转亏
2025年一季度，崧盛股份营业总收入为2.02亿元，去年同期为1.83亿元，同比小幅增长10.25%，净利润为-396.76万元，去年同期为223.20万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然信用减值损失本期收益46.78万元，去年同期损失60.94万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-833.05万元，去年同期为-96.68万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.02亿元 | 1.83亿元 | 10.25% |
| 营业成本 | 1.56亿元 | 1.32亿元 | 18.30% |
| 销售费用 | 1,084.45万元 | 1,143.73万元 | -5.18% |
| 管理费用 | 1,170.16万元 | 1,317.90万元 | -11.21% |
| 财务费用 | 499.95万元 | 109.94万元 | 354.75% |
| 研发费用 | 2,451.14万元 | 2,406.96万元 | 1.84% |
| 所得税费用 | -74.54万元 | 11.99万元 | -721.51% |
2025年一季度主营业务利润为-833.05万元，去年同期为-96.68万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为2.02亿元，同比小幅增长10.25%，不过毛利率本期为22.43%，同比下降了5.28%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比小幅增长
崧盛股份2025年一季度非主营业务利润为361.75万元，去年同期为331.87万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -833.05万元 | 209.96% | -96.68万元 | -761.69% |
| 投资收益 | 155.73万元 | -39.25% | 228.53万元 | -31.86% |
| 其他收益 | 158.25万元 | -39.89% | 167.11万元 | -5.30% |
| 信用减值损失 | 46.78万元 | -11.79% | -60.94万元 | 176.76% |
| 其他 | 26.78万元 | -6.75% | 20.45万元 | 30.98% |
| 净利润 | -396.76万元 | 100.00% | 223.20万元 | -277.76% |
行业分析
1、行业发展趋势
崧盛股份属于LED驱动电源行业，细分领域为中大功率电源产品研发制造。 LED驱动电源行业近三年受全球节能政策及智能化需求推动，植物照明、智慧城市等新兴应用场景加速渗透，2023年全球市场规模超40亿美元，预计2025年将突破50亿美元。未来趋势聚焦高能效、智能化集成及细分场景深化，植物工厂、UV固化等领域年增速或达15%-20%，中国企业在全球供应链中占比持续提升。
2、市场地位及占有率
崧盛股份在国内中大功率LED驱动电源市场位列前三，植物照明领域占有率约18%，工业照明及户外照明细分市场占比超10%，2024年智慧灯杆电源业务营收同比增25%，技术专利储备居行业前列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 崧盛股份（301002） | 专注中大功率LED驱动电源，覆盖植物照明、智慧灯杆等领域 | 2024年植物照明电源市占率18%，智慧灯杆项目营收占比提升至22% |
| 英飞特（300582） | LED驱动电源及新能源领域解决方案提供商 | 2024年工业照明电源市占率15%，北美市场营收占比超30% |
| 茂硕电源（002660） | 主营LED电源及光伏逆变器，布局储能系统集成 | 2024年户外大功率电源出货量突破500万台，产能利用率达85% |
| 可立克（002782） | 磁性元件与LED电源双主业，拓展新能源汽车电子 | 2024年LED电源营收同比增长12%，获植物工厂千万级订单 |
| 朗科智能（300543） | 智能控制器及LED驱动电源制造商，深耕家电配套 | 2024年智能调光电源出货量同比增18%，海外认证覆盖50+国家 |
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