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分析报告

普利特(002324)2025年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

上海普利特复合材料股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“周文”。公司主营业务是高分子新材料产品及其复合材料,以及三元、磷酸铁锂锂离子电池及其系统等的研发、生产、销售和服务。

根据普利特2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收19.34亿元,同比基本持平。扣非净利润1.08亿元,同比大幅增长36.78%。普利特2025年第一季度净利润1.09亿元,业绩同比大幅增长45.69%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为改性塑料行业,占比高达76.11%,主要产品包括通用改性材料类、工程改性材料类、三元圆柱锂离子电池、其他类四项,通用改性材料类占比45.71%,工程改性材料类占比19.60%,三元圆柱锂离子电池占比14.13%,其他类占比11.31%。

1、通用改性材料类

2021年-2024年通用改性材料类营收呈大幅增长趋势,从2021年的26.27亿元,大幅增长到2024年的38.00亿元。2022年-2024年通用改性材料类毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的10.69%,大幅增长到了2024年的16.11%。

2023年,该产品名称由“改性聚烯烃类、改性聚苯乙烯类”,整合为“通用改性材料类”。

2、工程改性材料类

2024年工程改性材料类营收16.30亿元,同比去年的16.55亿元基本持平。同期,2024年工程改性材料类毛利率为25.3%,同比去年的25.7%基本持平。

2023年,该产品名称由“改性工程塑料类”变更为“工程改性材料类”。

3、三元圆柱锂离子电池

2022年-2024年三元圆柱锂离子电池营收呈大幅增长趋势,从2022年的3.95亿元,大幅增长到2024年的11.74亿元。2022年-2024年三元圆柱锂离子电池毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的16.69%,大幅下降到了2024年的4.51%。

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负

1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅增加45.69%

2025年一季度,普利特营业总收入为19.34亿元,去年同期为19.47亿元,同比基本持平,净利润为1.09亿元,去年同期为7,451.92万元,同比大幅增长45.69%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然主营业务利润本期为6,712.54万元,去年同期为8,365.73万元,同比下降;

但是(1)资产减值损失本期收益1,970.04万元,去年同期损失362.22万元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期收益2,802.63万元,去年同期收益491.01万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比下降19.76%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 19.34亿元 19.47亿元 -0.69%
营业成本 16.51亿元 16.61亿元 -0.58%
销售费用 2,766.91万元 3,273.49万元 -15.48%
管理费用 5,055.56万元 5,280.52万元 -4.26%
财务费用 2,286.17万元 1,911.45万元 19.60%
研发费用 1.08亿元 9,631.41万元 11.73%
所得税费用 2,355.18万元 2,261.99万元 4.12%

2025年一季度主营业务利润为6,712.54万元,去年同期为8,365.73万元,同比下降19.76%。

虽然销售费用本期为2,766.91万元,同比下降15.48%,不过(1)营业总收入本期为19.34亿元,同比有所下降0.69%;(2)研发费用本期为1.08亿元,同比小幅增长11.73%;(3)营业税金及附加本期为681.30万元,同比大幅增长3.04倍;(4)毛利率本期为14.61%,同比有所下降了0.09%,导致主营业务利润同比下降。

3、非主营业务利润同比大幅增长

普利特2025年一季度非主营业务利润为6,499.31万元,去年同期为1,348.18万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 6,712.54万元 61.83% 8,365.73万元 -19.76%
资产减值损失 1,970.04万元 18.15% -362.22万元 643.88%
其他收益 1,722.76万元 15.87% 1,235.18万元 39.47%
信用减值损失 2,802.63万元 25.82% 491.01万元 470.79%
其他 127.15万元 1.17% 577.37万元 -77.98%
净利润 1.09亿元 100.00% 7,451.92万元 45.69%

4、净现金流由正转负

2025年一季度,普利特净现金流为-1.36亿元,去年同期为2,190.41万元,由正转负。

净现金流由正转负的原因是:

虽然(1)销售商品、提供劳务收到的现金本期为18.24亿元,同比小幅增长10.80%;(2)购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.16亿元,同比大幅下降51.89%。

但是偿还债务支付的现金本期为8.50亿元,同比大幅增长138.90%。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,普利特近十二个月的滚动营收为83亿元,在改性塑料行业中,普利特的全球营收规模排名为5名,全国排名为4名。

改性塑料营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
金发科技 605 14.61 8.25 -20.83
Avient 埃万特 233 -12.39 12 -9.78
时代新材 201 12.59 4.45 34.84
国恩股份 192 25.32 6.76 1.70
普利特 83 19.51 1.41 81.14
中广核技 62 -8.30 -3.62 --
会通股份 61 7.50 1.94 53.12
道恩股份 53 7.55 1.41 -14.58
聚石化学 41 17.09 -2.36 --
长鸿高科 36 27.98 0.94 -20.14

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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