交大思诺(300851)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
北京交大思诺科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“邱宽民”。公司的主营业务是轨道交通列车运行控制系统关键设备的研发设计、组织生产、销售及技术支持。
根据交大思诺2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5,100.25万元，同比小幅下降12.32%。扣非净利润-459.38万元，较去年同期亏损增大。交大思诺2025年第一季度净利润-376.96万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为软件与信息技术服务业，主要产品包括应答器系统和机车信号CPU组件两项，其中应答器系统占比55.19%，机车信号CPU组件占比25.10%。
1、应答器系统
2024年应答器系统营收1.86亿元，同比去年的2.42亿元下降了23.03%。同期，2024年应答器系统毛利率为68.02%，同比去年的73.16%小幅下降了7.03%。
2、机车信号CPU组件
2020年-2024年机车信号CPU组件营收呈大幅增长趋势，从2020年的3,697.24万元，大幅增长到2024年的8,467.29万元。2022年-2024年机车信号CPU组件毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的87.2%，小幅下降到了2024年的84.32%。
3、轨道电路读取器
2024年轨道电路读取器营收2,824.26万元，同比去年的1,670.07万元大幅增长了69.11%。2022年-2024年轨道电路读取器毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的63.28%，小幅下降到了2024年的57.71%。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低12.32%，净利润由盈转亏
2025年一季度，交大思诺营业总收入为5,100.25万元，去年同期为5,816.85万元，同比小幅下降12.32%，净利润为-376.96万元，去年同期为120.92万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然（1）其他收益本期为410.01万元，去年同期为211.54万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为425.65万元，去年同期为266.41万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为-1,101.97万元，去年同期为-566.67万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失232.84万元，去年同期损失5.00万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,100.25万元 | 5,816.85万元 | -12.32% |
| 营业成本 | 1,644.26万元 | 1,245.21万元 | 32.05% |
| 销售费用 | 527.00万元 | 779.55万元 | -32.40% |
| 管理费用 | 1,532.58万元 | 1,658.01万元 | -7.57% |
| 财务费用 | -33.49万元 | -21.08万元 | -58.86% |
| 研发费用 | 2,422.90万元 | 2,603.26万元 | -6.93% |
| 所得税费用 | -34.33万元 | -10.58万元 | -224.61% |
2025年一季度主营业务利润为-1,101.97万元，去年同期为-566.67万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为527.00万元，同比大幅下降32.40%，不过（1）营业总收入本期为5,100.25万元，同比小幅下降12.32%；（2）毛利率本期为67.76%，同比小幅下降了10.83%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比基本持平
交大思诺2025年一季度非主营业务利润为690.67万元，去年同期为677.02万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,101.97万元 | 292.33% | -566.67万元 | -94.46% |
| 投资收益 | 425.65万元 | -112.92% | 266.41万元 | 59.77% |
| 公允价值变动收益 | 64.90万元 | -17.22% | 198.01万元 | -67.22% |
| 其他收益 | 410.01万元 | -108.77% | 211.54万元 | 93.82% |
| 信用减值损失 | -232.84万元 | 61.77% | -5.00万元 | -4558.26% |
| 其他 | 22.96万元 | -6.09% | 6.05万元 | 279.33% |
| 净利润 | -376.96万元 | 100.00% | 120.92万元 | -411.74% |
行业分析
1、行业发展趋势
交大思诺属于轨道交通列控系统设备研发与制造行业。 轨道交通列控系统行业近三年受益于铁路智能化升级及国产替代政策，市场规模稳步增长，2024年政策推动的大规模设备更新计划进一步释放需求，预计2025年核心列控设备市场规模将突破200亿元，未来趋势聚焦无人化、高精度定位及系统集成化，行业复合增长率预计保持10%以上。
2、市场地位及占有率
交大思诺在应答器系统细分领域技术领先，核心产品市占率约15%-18%，位列国内前三；机车信号组件市占率约12%，轨道电路读取器（TCR）在高铁领域应用占比超20%，整体处于技术主导型中游企业地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 交大思诺（300851） | 轨道交通列控系统核心设备供应商 | 2024年应答器系统市占率18%，高铁TCR占比22% |
| 思维列控（603508） | 列车运行控制及安全防护系统龙头 | 2024年LKJ系统市占率49% |
| 雷尔伟（301016） | 轨道车辆车体部件及转向架零部件制造商 | 2024年车体部件供货规模突破3.5亿元 |
| 研奥股份（300923） | 城轨车辆电气设备领先企业 | 城轨司机操控台市场份额超30% |
| 通业科技（300960） | 轨道交通电气装备及维保服务提供商 | 2024年电源产品营收占比达38% |
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