海森药业(001367)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
浙江海森药业股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“王式跃”。公司是一家专业从事化学药品原料药及中间体研发、生产和销售的高新技术企业。公司主要产品为化学药品原料药及中间体，化学药品原料药及中间体是医药制造业的重要组成部分，在整个医药制造产业链中处于上游位置。
根据海森药业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.18亿元，同比基本持平。扣非净利润3,015.17万元，同比小幅下降7.64%。海森药业2025年第一季度净利润3,121.22万元，业绩同比小幅下降6.51%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医药制造业，其中原料药业务为第一大收入来源，占比87.11%。
1、原料药业务
2024年原料药业务营收4.11亿元，同比去年的3.52亿元增长了16.74%。同期，2024年原料药业务毛利率为40.51%，同比去年的41.08%基本持平。
2、中间体业务
2024年中间体业务营收4,683.10万元，同比去年的3,455.86万元大幅增长了35.51%。同期，2024年中间体业务毛利率为50.68%，同比去年的42.73%增长了18.61%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降6.51%
本期净利润为3,121.22万元，去年同期3,338.48万元，同比小幅下降6.51%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然营业外利润本期为37.62万元，去年同期为-19.97万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为3,491.00万元，去年同期为3,839.21万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降9.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.18亿元 | 1.16亿元 | 2.32% |
| 营业成本 | 6,609.64万元 | 7,051.22万元 | -6.26% |
| 销售费用 | 256.18万元 | 171.40万元 | 49.46% |
| 管理费用 | 700.97万元 | 507.04万元 | 38.25% |
| 财务费用 | -255.47万元 | -506.34万元 | 49.55% |
| 研发费用 | 944.12万元 | 427.92万元 | 120.63% |
| 所得税费用 | 497.67万元 | 551.45万元 | -9.75% |
2025年一季度主营业务利润为3,491.00万元，去年同期为3,839.21万元，同比小幅下降9.07%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 944.12万元 | 120.63% | 营业总收入 | 1.18亿元 | 2.32% |
| 财务费用 | -255.47万元 | 49.55% | 毛利率 | 44.21% | 5.10% |
3、净现金流由正转负
2025年一季度，海森药业净现金流为-1.76亿元，去年同期为704.38万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为6,521.37万元，同比增长6,521.37万元；
但是投资支付的现金本期为2.35亿元，同比增长2.35亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
海森药业属于化学原料药及中间体制造行业，专注于抗感染、消化系统等领域的药物研发与生产。 近三年，全球化学原料药行业受仿制药需求增长及新兴市场扩容驱动，年复合增长率约5.8%，2025年市场规模预计突破2500亿美元。国内政策推动一致性评价及带量采购，行业集中度提升，高端特色原料药及CDMO模式成为增长核心，未来五年市场空间或超3000亿元。
2、市场地位及占有率
海森药业在国内特色原料药细分领域处于第二梯队，消化系统类原料药市占率约6%-8%，核心产品阿托伐他汀钙中间体供货规模达亿元级，但整体规模较头部企业仍有差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海森药业（001367） | 聚焦抗感染及消化系统原料药，覆盖欧美等规范市场 | 2025年消化系统药物中间体营收占比达35% |
| 华海药业（600521） | 全球特色原料药龙头，覆盖心血管、中枢神经等领域 | 2025年沙坦类原料药全球市占率超20% |
| 普洛药业（000739） | 抗生素原料药领先企业，布局CDMO业务 | 2025年CDMO业务营收同比增长28% |
| 九洲药业（603456） | 诺华战略合作伙伴，深耕抗肿瘤原料药 | 2025年卡马西平中间体供货规模超2亿元 |
| 奥翔药业（603229） | 专注肝病及抗病毒原料药，拓展制剂一体化 | 2025年替诺福韦原料药国内市占率约12% |
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