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ST中青宝(300052)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
深圳中青宝互动网络股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“李瑞杰”。公司是一家具有自主研发、运营能力、代理能力的专业化网络游戏公司。公司的主营业务是游戏业务、云服务业务和数字孪生与文旅业务。
根据ST中青宝2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4,927.67万元，同比大幅下降34.19%。扣非净利润-1,232.70万元，较去年同期亏损增大。ST中青宝2025年第一季度净利润-1,186.82万元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-1,186.82万元，去年同期-1,091.67万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产处置收益本期为40.75万元，去年同期为1,530.00元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1,302.07万元，去年同期为-1,177.72万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,927.67万元 | 7,487.57万元 | -34.19% |
| 营业成本 | 3,614.77万元 | 5,699.95万元 | -36.58% |
| 销售费用 | 887.25万元 | 1,004.18万元 | -11.65% |
| 管理费用 | 807.22万元 | 769.86万元 | 4.85% |
| 财务费用 | 272.20万元 | 245.93万元 | 10.69% |
| 研发费用 | 632.28万元 | 938.18万元 | -32.61% |
| 所得税费用 | 6,295.25元 | 13.46万元 | -95.32% |
2025年一季度主营业务利润为-1,302.07万元，去年同期为-1,177.72万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为26.64%，同比小幅增长了2.77%，不过营业总收入本期为4,927.67万元，同比大幅下降34.19%，导致主营业务利润亏损增大。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
ST中青宝属于互联网和相关服务行业，聚焦游戏开发、云计算及数字孪生业务。 近三年，互联网和相关服务行业呈现多元化融合趋势，云计算、数字孪生技术加速渗透，2025年市场规模预计突破3.5万亿元。未来，AI驱动的算力服务及文旅数字化将成为核心增长点，企业通过跨领域协同构建生态壁垒，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
ST中青宝在游戏领域缺乏头部产品，市场占有率不足1%，但通过布局云计算和文旅业务形成差异化竞争，2024年文旅项目营收占比超40%，云服务业务尚处扩张期，整体行业排名靠后。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST中青宝（300052） | 主营游戏、云计算及文旅业务，布局元宇宙技术 | 2024年文旅项目营收占比超40%，云服务业务通过公有云总经销模式拓展合作 |
| 完美世界（002624） | 综合性文娱集团，涵盖游戏、影视及电竞 | 2024年手游市占率稳居行业前三，营收占比超60% |
| 三七互娱（002555） | 专注手游研发与发行，全球化布局显著 | 2025年海外市场营收增速超35%，SLG品类市占率领先 |
| 昆仑万维（300418） | 游戏与社交平台协同发展，深耕海外市场 | 2024年社交娱乐业务营收占比达55%，Opera浏览器用户基数超3亿 |
| 电魂网络（603258） | 主打竞技类端游及手游，侧重自主研发 | 2025年《梦三国2》电竞生态营收突破8亿元，占公司总营收52% |
总结
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1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损1,186.82万元，亏损较上期有所加大。
由于营收的大幅下降，2025年一季度主营利润亏损1,302.07万元，较去年同期亏损有所加大。
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