天键股份(301383)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
天键电声股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“冯砚儒”。公司的主营业务是耳机等各类智能可穿戴产品和健康声学的研发、设计和生产。
根据天键股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.36亿元，同比小幅增长5.22%。扣非净利润133.14万元，同比大幅下降94.60%。天键股份2025年第一季度净利润347.95万元，业绩同比大幅下降91.49%。本期经营活动产生的现金流净额为2,346.13万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为电子元器件，其中耳机产品为第一大收入来源，占比90.69%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加5.22%，净利润同比大幅降低91.49%
2025年一季度，天键股份营业总收入为4.36亿元，去年同期为4.14亿元，同比小幅增长5.22%，净利润为347.95万元，去年同期为4,089.95万元，同比大幅下降91.49%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益202.76万元，去年同期支出655.35万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-561.50万元，去年同期为2,155.88万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为163.47万元，去年同期为1,873.08万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.36亿元 | 4.14亿元 | 5.22% |
| 营业成本 | 3.86亿元 | 3.48亿元 | 10.79% |
| 销售费用 | 399.48万元 | 304.65万元 | 31.13% |
| 管理费用 | 2,013.90万元 | 2,087.28万元 | -3.52% |
| 财务费用 | -540.92万元 | -710.19万元 | 23.83% |
| 研发费用 | 3,376.72万元 | 2,514.01万元 | 34.32% |
| 所得税费用 | -202.76万元 | 655.35万元 | -130.94% |
2025年一季度主营业务利润为-561.50万元，去年同期为2,155.88万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为4.36亿元，同比小幅增长5.22%，不过毛利率本期为11.44%，同比下降了4.45%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅下降
天键股份2025年一季度非主营业务利润为706.69万元，去年同期为2,589.42万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -561.50万元 | -161.38% | 2,155.88万元 | -126.05% |
| 投资收益 | 235.52万元 | 67.69% | 186.38万元 | 26.36% |
| 资产减值损失 | -183.69万元 | -52.79% | -23.99万元 | -665.69% |
| 营业外收入 | 77.78万元 | 22.35% | 38.48万元 | 102.14% |
| 营业外支出 | 90.47万元 | 26.00% | 30.07万元 | 200.87% |
| 其他收益 | 163.47万元 | 46.98% | 1,873.08万元 | -91.27% |
| 信用减值损失 | 492.01万元 | 141.40% | 544.70万元 | -9.67% |
| 其他 | 12.07万元 | 3.47% | 8,337.51元 | 1347.39% |
| 净利润 | 347.95万元 | 100.00% | 4,089.95万元 | -91.49% |
全球排名
截止到2025年6月20日，天键股份近十二个月的滚动营收为22亿元，在电声器件行业中，天键股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为3名。
电声器件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 歌尔股份 | 1010 | 8.88 | 27 | -14.57 |
| 瑞声科技 | 273 | 15.65 | 18 | 10.94 |
| GN Store Nord | 199 | 4.47 | 11 | -17.44 |
| 致伸 Primax | 142 | -6.67 | 6.23 | 3.62 |
| 美律 Merry | 107 | 6.62 | 5.22 | 23.84 |
| Knowles 楼氏声学 | 40 | -13.93 | -17.10 | -- |
| 佳禾智能 | 25 | -3.37 | 0.41 | -7.67 |
| 天键股份 | 22 | 16.45 | 2.12 | 17.14 |
| 朝阳科技 | 17 | 9.81 | 1.13 | -- |
| 共达电声 | 12 | 8.84 | 0.79 | 6.37 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天键股份属于电声元器件及智能穿戴设备制造行业。 电声元器件及智能穿戴设备行业近三年受智能耳机、健康监测设备需求驱动持续增长，全球市场规模年均增速超15%。未来随AI交互、AR/VR技术普及，行业将向多功能集成化方向迭代，预计2025年全球智能穿戴设备市场规模突破1000亿美元，声学组件细分领域占比超30%
2、市场地位及占有率
天键股份在国内TWS耳机代工领域位居前五，核心客户包括哈曼卡顿等国际品牌，2024年智能耳机业务营收占比超65%，智能戒指新品类已切入三星供应链，细分领域市占率约8%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天键股份（301383） | 主营耳机/麦克风等电声产品，重点布局智能穿戴设备制造 | 2025年智能戒指产能达500万只/年，占三星Galaxy Ring初期供货量40% |
| 歌尔股份（002241） | 全球声学器件龙头，覆盖消费电子全产业链 | 2024年TWS耳机全球代工市占率35%，VR设备出货量占Meta供应链60% |
| 立讯精密（002475） | 消费电子精密制造领军企业，深度绑定苹果供应链 | 2024年声学组件营收超480亿元，占苹果AirPods代工份额45% |
| 漫步者（002351） | 自主品牌音频设备制造商，布局健康监测耳机 | 2024年骨传导耳机国内市场占有率22%，营收同比增长31% |
| 佳禾智能（300793） | 专注智能耳机ODM，拓展智能眼镜业务 | 2025年AR眼镜代工订单突破200万台，占华为相关产品线30% |
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