思特威-W(688213)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
思特威(上海)电子科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“徐辰”。公司的主营业务为高性能CMOS图像传感器芯片的研发、设计和销售。主要产品为高性能CMOS图像传感器。
根据思特威-W2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收17.50亿元，同比大幅增长108.94%。扣非净利润1.89亿元，同比大幅增长8.65倍。思特威-W2025年第一季度净利润1.92亿元，业绩同比大幅增长12.65倍。本期经营活动产生的现金流净额为-4.90亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为集成电路，主营产品为CMOS图像传感器。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加108.94%，净利润同比增加12.65倍
2025年一季度，思特威营业总收入为17.50亿元，去年同期为8.37亿元，同比大幅增长108.94%，净利润为1.92亿元，去年同期为1,402.61万元，同比大幅增长12.65倍。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为2.14亿元，去年同期为1,747.62万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长11.22倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.50亿元 | 8.37亿元 | 108.94% |
| 营业成本 | 13.51亿元 | 6.59亿元 | 104.88% |
| 销售费用 | 2,837.61万元 | 2,213.30万元 | 28.21% |
| 管理费用 | 3,031.06万元 | 2,125.34万元 | 42.62% |
| 财务费用 | 685.78万元 | 2,530.13万元 | -72.90% |
| 研发费用 | 1.18亿元 | 8,983.83万元 | 30.74% |
| 所得税费用 | 1,999.19万元 | -501.23万元 | 498.86% |
2025年一季度主营业务利润为2.14亿元，去年同期为1,747.62万元，同比大幅增长11.22倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为17.50亿元，同比大幅增长108.94%；（2）毛利率本期为22.79%，同比小幅增长了1.53%。
全球排名
截止到2025年6月20日，思特威近十二个月的滚动营收为60亿元，在图像传感器行业中，思特威的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
图像传感器营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Samsung Electronics 三星电子 | 15811 | 2.48 | 1766 | -5.04 |
| SONY 索尼 | 6420 | 9.31 | 566 | 8.97 |
| ON Semiconductor 安森美 | 509 | 1.67 | 113 | 15.92 |
| 豪威集团 | 257 | 2.20 | 33 | -9.45 |
| 格科微 | 64 | -3.03 | 1.87 | -47.05 |
| 思特威 | 60 | 30.44 | 3.93 | -0.47 |
| 同欣电子 | 29 | -4.45 | 4.18 | -14.73 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
思特威-W属于半导体行业中的CMOS图像传感器（CIS）细分领域。 全球CMOS图像传感器行业近三年受智能手机多摄渗透、安防监控升级及汽车智能化驱动，市场规模稳步增长，2022年全球规模约210亿美元，预计2025年突破300亿美元。未来技术趋势聚焦高分辨率、低功耗及HDR性能优化，车载与工业视觉领域将成为主要增长极，至2027年车载CIS市场规模或超50亿美元。
2、市场地位及占有率
思特威-W为全球安防监控CIS龙头，2024年市占率约35%；智能手机领域通过高端5000万像素产品突破，市占率升至10%；汽车电子领域凭借车规级产品实现国产替代，2025年车载CIS营收占比预计达15%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 思特威-W（SH688213） | 专注CMOS图像传感器研发，覆盖安防、汽车及智能手机领域 | 2024年智能手机业务营收占比提升至25%，5000万像素产品市占率超10% |
| 韦尔股份（SH603501） | 全球领先CIS设计企业，产品涵盖消费电子及车载领域 | 2024年车载CIS市场占有率超40%，合作特斯拉等头部车企 |
| 格科微（SH688728） | 中低端CIS主要供应商，聚焦手机及物联网市场 | 2024年2000万像素以下产品出货量全球第一，高端产品占比不足5% |
| 晶方科技（SH603005） | 半导体封装技术服务商，CIS封装核心供应商 | 2025年12英寸晶圆级封装产能占比达30%，绑定思特威等头部客户 |
| 富瀚微（SH300613） | 安防芯片设计企业，覆盖IPC SoC及CIS领域 | 2024年安防CIS芯片市占率约15%，主要供应海康威视等厂商 |
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