江丰电子(300666)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
宁波江丰电子材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“姚力军”。公司从事高纯溅射靶材的研发、生产和销售业务。公司主要产品包括铝靶、钛靶及钛环、钽靶及钽环等。
根据江丰电子2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收10.00亿元，同比增长29.53%。扣非净利润9,149.01万元，同比大幅增长30.36%。江丰电子2025年第一季度净利润1.58亿元，业绩同比大幅增长2.87倍。
营业收入情况
2024年公司主要产品包括超高纯靶材和精密零部件两项，其中超高纯靶材占比64.73%，精密零部件占比24.60%。
1、超高纯靶材
2022年-2024年超高纯靶材营收呈大幅增长趋势，从2022年的16.11亿元，大幅增长到2024年的23.33亿元。2024年超高纯靶材毛利率为31.35%，同比去年的28.45%小幅增长了10.19%。
2、精密零部件
2021年-2024年精密零部件营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.84亿元，大幅增长到2024年的8.87亿元。2024年精密零部件毛利率为24.27%，同比去年的27.08%小幅下降了10.38%。
2022年，该产品名称由“零部件”变更为“精密零部件”。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加29.53%，净利润同比大幅增加2.87倍
2025年一季度，江丰电子营业总收入为10.00亿元，去年同期为7.72亿元，同比增长29.53%，净利润为1.58亿元，去年同期为4,075.65万元，同比大幅增长2.87倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,085.26万元，去年同期支出1,288.52万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为6,806.74万元，去年同期为-99.62万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为1.63亿元，去年同期为1.17亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长39.91%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.00亿元 | 7.72亿元 | 29.53% |
| 营业成本 | 6.76亿元 | 5.25亿元 | 28.74% |
| 销售费用 | 2,558.16万元 | 2,319.26万元 | 10.30% |
| 管理费用 | 6,242.66万元 | 4,596.39万元 | 35.82% |
| 财务费用 | 1,395.01万元 | 192.88万元 | 623.25% |
| 研发费用 | 5,495.31万元 | 5,549.22万元 | -0.97% |
| 所得税费用 | 3,085.26万元 | 1,288.52万元 | 139.44% |
2025年一季度主营业务利润为1.63亿元，去年同期为1.17亿元，同比大幅增长39.91%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为10.00亿元，同比增长29.53%；（2）毛利率本期为32.39%，同比有所增长了0.42%。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，江丰电子净现金流为3.32亿元，去年同期为-7,750.99万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 8.55亿元 | 74.72% | 偿还债务支付的现金 | 3.66亿元 | 887.87% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 8.28亿元 | 32.68% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 9,000.00万元 | 39670.49% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 2.66亿元 | -33.62% | |||
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 9,000.00万元 | - |
全国排名
截止到2025年6月20日，江丰电子近十二个月的滚动营收为36亿元，在半导体材料行业中，江丰电子的全国排名为3名，全球排名为12名。
半导体材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Shin-Etsu Chemical 信越化学 | 1269 | 7.28 | 265 | 2.21 |
| Toppan Printing 凸版印刷 | 851 | 3.54 | 44 | -10.15 |
| TCL中环 | 284 | -11.58 | -98.18 | -- |
| Entegris 英特格 | 233 | 12.13 | 21 | -10.55 |
| SUMCO 胜高 | 197 | 5.72 | 9.85 | -21.52 |
| 环球晶 GlobalWafers | 153 | 0.81 | 24 | -6.04 |
| Siltronic 世创 | 117 | 0.18 | 5.22 | -37.11 |
| TOK 东京应化 | 100 | 12.79 | 11 | 8.52 |
| Soitec | 74 | 1.07 | 7.62 | -23.06 |
| 雅克科技 | 69 | 21.97 | 8.72 | 37.57 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 江丰电子 | 36 | 31.26 | 4.01 | 55.45 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
江丰电子属于半导体材料行业中的高纯金属溅射靶材细分领域。 半导体材料行业近三年受全球芯片需求增长及国产替代驱动，市场规模年均增速超15%，2024年全球市场规模预计突破650亿美元。未来随着先进制程扩产、第三代半导体应用拓展及HBM存储技术升级，靶材等核心材料需求将持续增长，2025年后行业复合增长率有望保持12%-15%，中国市场占比将提升至25%以上。
2、市场地位及占有率
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