万祥科技(301180)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
苏州万祥科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“黄军”。公司的主营业务为消费电子精密零组件产品及动力/储能电池精密组件产品相关的研发、生产与销售，主要产品有热敏保护组件、数电传控集成组件、精密结构件及柔性功能零组件等。
根据万祥科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.80亿元，同比大幅增长34.47%。扣非净利润307.07万元，扭亏为盈。万祥科技2025年第一季度净利润387.66万元，业绩同比大幅增长21.25倍。本期经营活动产生的现金流净额为281.98万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为消费电子行业，占比高达77.94%，其中消费电子类产品为第一大收入来源。
1、消费电子行业
2024年消费电子行业营收8.48亿元，同比去年的7.61亿元小幅增长了11.31%。2022年-2024年消费电子行业毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的29.5%，大幅下降到了2024年的20.29%。
2024年，该产品名称由“消费电子类产品”变更为“消费电子行业”。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降
1、营业总收入同比增加34.47%，净利润同比增加21.25倍
2025年一季度，万祥科技营业总收入为2.80亿元，去年同期为2.08亿元，同比大幅增长34.47%，净利润为387.66万元，去年同期为17.42万元，同比大幅增长21.25倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为72.21万元，去年同期为878.44万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为565.89万元，去年同期为-967.14万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.80亿元 | 2.08亿元 | 34.47% |
| 营业成本 | 2.26亿元 | 1.80亿元 | 25.30% |
| 销售费用 | 594.58万元 | 511.33万元 | 16.28% |
| 管理费用 | 1,953.35万元 | 1,616.46万元 | 20.84% |
| 财务费用 | 170.90万元 | -149.89万元 | 214.02% |
| 研发费用 | 1,907.50万元 | 1,632.97万元 | 16.81% |
| 所得税费用 | 145.53万元 | 207.82万元 | -29.97% |
2025年一季度主营业务利润为565.89万元，去年同期为-967.14万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为2.80亿元，同比大幅增长34.47%；（2）毛利率本期为19.35%，同比大幅增长了5.91%。
行业分析
1、行业发展趋势
万祥科技属于消费电子行业，专注于微型精密结构件及功能件的研发与制造。 消费电子行业近三年受全球供应链波动影响，2023年市场规模约1.2万亿美元，2024年随智能穿戴、AR/VR设备需求回升，年复合增长率达6.8%，预计2025年新能源汽车电子部件及AIoT设备将推动市场扩容至1.4万亿美元，微型精密组件细分领域增速超行业均值，年均增长9%-12%
2、市场地位及占有率
万祥科技在微型镍钛合金记忆金属组件领域占据技术优势，国内细分市场占有率约3%-5%，为全球头部消费电子品牌二级供应商，2024年新能源汽车热管理组件营收同比增长40%，核心产品线对国际客户供货规模突破2.3亿元
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 万祥科技（301180） | 微型精密结构件制造商，覆盖消费电子及新能源汽车领域 | 2024年新能源汽车热管理组件营收占比提升至28% |
| 立讯精密（002475） | 消费电子连接器及模组龙头企业，深度整合产业链 | 2025年高速连接器全球市占率维持25%领先地位 |
| 歌尔股份（002241） | 声学组件及AR/VR整机制造商，布局智能硬件生态 | 2024年微型电声器件市占率18%，居全球第二 |
| 领益智造（002600） | 精密功能件全产业链服务商，覆盖消费电子及光伏领域 | 2025年精密冲压件供货规模突破50亿级 |
| 安洁科技（002635） | 电磁屏蔽与导热材料核心供应商，拓展新能源汽车业务 | 2024年特斯拉项目营收贡献超22% |
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