万润科技(002654)2025年一季报深度解读：营业外利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
深圳万润科技股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“湖北省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事LED元器件封装、LED照明应用及广告传媒业务。其主要产品可以分为LED光源器件和LED照明产品两大类,其中LED光源器件根据封装形式又可以分为直插式LED和贴片式LED产品.
根据万润科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.86亿元，同比增长29.51%。扣非净利润-464.87万元，由盈转亏。万润科技2025年第一季度净利润-731.76万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1.66亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司主要从事广告传媒行业、新一代信息技术行业、能源行业，主要产品包括数字营销、LED照明及相关、半导体存储器三项，数字营销占比58.56%，LED照明及相关占比12.04%，半导体存储器占比10.53%。
2024年数字营销营收28.54亿元，同比去年的29.56亿元小幅下降了3.45%。同期，2024年数字营销毛利率为5.27%，同比去年的4.66%小幅增长了13.09%。
2017年，该产品名称由“互联网搜索引擎广告、互联网软件应用及推广”，整合为“数字营销”。
2022年-2024年LED照明及相关营收呈大幅增长趋势，从2022年的3.96亿元，大幅增长到2024年的5.87亿元。2024年LED照明及相关毛利率为20.12%，同比去年的21.66%小幅下降了7.11%。
2022年，该产品名称由“LED照明”变更为“LED照明及相关”。
1、营业总收入同比增加29.51%，净利润由盈转亏
2025年一季度，万润科技营业总收入为11.86亿元，去年同期为9.16亿元，同比增长29.51%，净利润为-731.76万元，去年同期为552.46万元，由盈转亏。
虽然所得税费用本期收益315.74万元，去年同期支出76.17万元，同比大幅增长；
但是（1）营业外利润本期为-85.11万元，去年同期为692.39万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失553.81万元，去年同期收益145.45万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为-1,037.84万元，去年同期为-765.65万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
11.86亿元 |
9.16亿元 |
29.51% |
| 营业成本 |
10.83亿元 |
8.15亿元 |
32.87% |
| 销售费用 |
2,415.68万元 |
2,003.46万元 |
20.58% |
| 管理费用 |
3,722.64万元 |
4,275.44万元 |
-12.93% |
| 财务费用 |
2,191.56万元 |
1,416.06万元 |
54.77% |
| 研发费用 |
2,664.81万元 |
2,724.54万元 |
-2.19% |
| 所得税费用 |
-315.74万元 |
76.17万元 |
-514.52% |
2025年一季度主营业务利润为-1,037.84万元，去年同期为-765.65万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为11.86亿元，同比增长29.51%，不过毛利率本期为8.73%，同比下降了2.30%，导致主营业务利润亏损增大。
截止到2025年6月20日，万润科技近十二个月的滚动营收为49亿元，在广告营销行业中，万润科技的全国排名为8名，全球排名为19名。
广告营销营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| WPP |
1430 |
4.82 |
53 |
-5.28 |
| Publicis 阳狮集团 |
1327 |
10.95 |
137 |
17.36 |
| Omnicom 宏盟集团 |
1128 |
3.16 |
106 |
1.69 |
| DKSH 大昌华嘉 |
980 |
0.01 |
19 |
-1.37 |
| Interpublic 埃培智 |
769 |
1.45 |
50 |
-10.22 |
| Dentsu 电通 |
699 |
9.13 |
-95.22 |
-- |
| 蓝色光标 |
608 |
14.90 |
-2.91 |
-- |
| Hakuhodo DY 博报堂 |
472 |
2.12 |
5.34 |
-42.00 |
| Cheil Worldwide 杰尔广告 |
228 |
9.31 |
11 |
7.84 |
| 利欧股份 |
212 |
1.44 |
-2.59 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 万润科技 |
49 |
3.38 |
0.63 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
万润科技属于半导体及电子元器件行业，核心业务涵盖LED封装、存储芯片及光电材料领域。 半导体及电子元器件行业近三年受新能源汽车、AI算力及消费电子需求推动，市场规模年均增速超15%，2025年全球预计突破6500亿美元。国产替代加速，存储芯片、光电器件等细分领域技术突破显著，未来聚焦第三代半导体、先进封装及车规级芯片，2025年后复合增长率或达18%以上。
万润科技在国内LED封装及存储芯片领域处于第二梯队，据2025年行业数据，其LED封装市占率约5%，存储芯片（DRAM模组）份额约3%，在车规级芯片领域已进入比亚迪供应链，但整体议价能力弱于头部厂商。
