科威尔(688551)2025年一季报深度解读：投资收益推动净利润同比小幅增长
科威尔技术股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“傅仕涛”。公司主营业务为提供测试系统及智能制造设备的综合性测试装备。公司主要产品有测试电源、氢能测试及智能制造装备、功率半导体测试及智能制造装备等。
根据科威尔2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.07亿元，同比小幅下降3.64%。扣非净利润247.52万元，同比大幅下降84.90%。科威尔2025年第一季度净利润2,012.99万元，业绩同比小幅增长11.78%。本期经营活动产生的现金流净额为155.61万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
1、测试电源
2021年-2024年测试电源营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.70亿元，大幅增长到2024年的3.65亿元。2024年测试电源毛利率为44.17%，同比去年的55.73%下降了20.74%。
投资收益推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长11.78%
本期净利润为2,012.99万元，去年同期1,800.87万元，同比小幅增长11.78%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-236.49万元，去年同期为958.67万元，由盈转亏；
但是投资收益本期为1,946.80万元，去年同期为0.00元。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.07亿元 | 1.11亿元 | -3.64% |
| 营业成本 | 6,680.41万元 | 5,419.84万元 | 23.26% |
| 销售费用 | 1,381.77万元 | 1,724.47万元 | -19.87% |
| 管理费用 | 1,159.03万元 | 1,250.54万元 | -7.32% |
| 财务费用 | -113.36万元 | -377.86万元 | 70.00% |
| 研发费用 | 1,756.39万元 | 2,034.69万元 | -13.68% |
| 所得税费用 | -165.50万元 | -124.86万元 | -32.55% |
2025年一季度主营业务利润为-236.49万元，去年同期为958.67万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.07亿元 | -3.64% | 研发费用 | 1,756.39万元 | -13.68% |
| 毛利率 | 37.60% | -13.62% | 销售费用 | 1,381.77万元 | -19.87% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
科威尔2025年一季度非主营业务利润为2,083.99万元，去年同期为717.34万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -236.49万元 | -11.75% | 958.67万元 | -124.67% |
| 投资收益 | 1,946.80万元 | 96.71% | - | |
| 其他 | 159.64万元 | 7.93% | 717.34万元 | -77.75% |
| 净利润 | 2,012.99万元 | 100.00% | 1,800.87万元 | 11.78% |
行业分析
1、行业发展趋势
科威尔属于专用设备制造业，聚焦新能源测试装备领域。 近三年，新能源发电、氢能及功率半导体等下游产业高速发展，推动专用测试设备需求激增，行业年复合增长率超15%。预计至2025年，全球新能源测试设备市场规模将突破200亿元，氢能及半导体测试设备成为新增长点，智能化、高精度设备占比持续提升。
2、市场地位及占有率
科威尔在燃料电池测试设备领域国内市占率第一，光伏测试设备市占率约12%-15%，功率半导体测试设备业务增速领先，2024年氢能装备营收占比达25%，稳居细分领域头部梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 科威尔（688551） | 新能源测试装备综合供应商，覆盖氢能、光伏、功率半导体等领域 | 2025年氢能测试设备市占率超30%，功率半导体测试设备营收同比增45% |
| 星云股份（300648） | 锂电池检测设备龙头，延伸至储能及氢能测试领域 | 2024年储能测试设备营收占比38%，动力电池检测市占率约20% |
| 先导智能（300450） | 新能源装备全产业链服务商，涵盖光伏、锂电及氢能设备 | 2024年光伏串焊机全球市占率超60%，氢能装备营收突破15亿元 |
| 奥特维（688516） | 光伏组件设备核心供应商，拓展半导体封装测试设备 | 2024年光伏设备订单额超50亿元，半导体键合机市占率提升至18% |
| 科瑞技术（002957） | 精密自动化设备制造商，布局新能源电池检测及半导体设备 | 2024年动力电池检测设备营收同比增32%，切入头部电池企业供应链 |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润247.52万元，较上期大幅下降。
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